2025年3月31日，华商基金管理有限公司发布了华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅下滑，同时净利润亏损，管理费也有所下降。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？投资者又该如何从中解读投资信号？本文将为您详细剖析。

基金业绩与财务指标分析

主要会计数据和财务指标：净利润亏损，资产规模缩水

2024年华商乐享互联灵活配置混合A类和C类份额均出现本期利润亏损，A类为 -45,777,009.05元，C类为 -128,281,742.90元。与上一年度相比，A类亏损有所减少，C类亏损幅度加大。从资产规模看，期末基金资产净值A类为535,829,714.96元，C类为337,673,067.21元，较2023年末大幅下降，A类减少55.45%，C类减少61.76%。

期间	华商乐享互联灵活配置混合A	华商乐享互联灵活配置混合C
本期利润（元）	-45,777,009.05	-128,281,742.90
期末基金资产净值（元）	535,829,714.96	337,673,067.21
本期加权平均净值利润率	-5.58%	-40.37%
本期基金份额净值增长率	0.80%	0.23%

基金净值表现：跑输业绩比较基准

过去一年，华商乐享互联灵活配置混合A类份额净值增长率为0.80%，C类为0.23%，而同期业绩比较基准收益率为11.36%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。

阶段	华商乐享互联灵活配置混合A	华商乐享互联灵活配置混合C	业绩比较基准收益率
过去一年份额净值增长率	0.80%	0.23%	11.36%
过去三年份额净值增长率	4.54%	3.25%	-8.38%
过去五年份额净值增长率	117.50%	117.50%	9.75%
自基金合同生效起至今份额净值增长率	105.10%	-0.27%	14.47%

基金运作与投资策略分析

投资策略和运作分析：市场波动中调整策略

2024年中国股票市场宽幅波动，年初市场悲观预期导致下跌，后随监管政策呵护有所回升，但6 - 8月因企业盈利和经济复苏问题市场预期回落，9月政治局会议后市场大幅上涨。基金管理人在年初对市场乐观，增加成长风格配置，但组合净值回撤较大。全年市场结构性行情显著，算力和景气度稀缺，交易结构以红利和科技为主。4季度国产大模型引发国产算力和相关产业链投资热潮，基金增加偏硬件配置。

管理人对市场展望：2025年市场仍有波动

展望2025年，管理人对A股指数相对乐观，但认为牛熊转换阶段市场分歧和波动较大。中国经济有望在总量政策和周期力量作用下企稳回升，推动股票市场估值修复。行业配置上，4季度减持了部分涨幅较大个股，增加AI相关算力和智能硬件投资及大盘蓝筹股配置，整体以成长风格为主、保持行业均衡。

基金费用与交易分析

管理人报酬及托管费：费用随资产规模下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为13,723,994.96元，较2023年的34,343,032.64元减少59.98%；托管费为2,287,332.42元，较2023年的5,723,838.81元减少60.04%。管理费率和托管费率自2023年8月7日起分别由1.50％、0.25%下调至1.20％、0.20%，且费用减少与基金资产规模下降有关。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	当期发生的基金应支付的托管费（元）
2024年	13,723,994.96	2,287,332.42
2023年	34,343,032.64	5,723,838.81

交易费用及股票投资收益：股票投资收益不佳

2024年买卖股票差价收入为 -319,279,830.77元，反映出股票投资收益不佳。交易费用方面，2024年应付交易费用为1,005,602.03元，较2023年的3,253,336.16元减少69.10%。

通过关联方交易单元进行的交易：无相关交易

本基金本报告期内及上年度可比期间内均未有通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也未有应支付关联方的佣金。

基金份额与持有人结构分析

期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构投资者占比较高

期末基金份额持有人户数为37,960户，其中A类20,793户，C类17,167户。从持有人结构看，机构投资者持有份额占比69.23%，个人投资者占比30.77%。A类份额中机构投资者占54.21%，C类份额中机构投资者占93.04%。

份额级别	持有人户数(户)	机构投资者	个人投资者
华商乐享互联灵活配置混合A	20,793	持有份额164,795,035.86份，占比54.21%	持有份额139,208,249.27份，占比45.79%
华商乐享互联灵活配置混合C	17,167	持有份额178,505,780.54份，占比93.04%	持有份额13,353,399.21份，占比6.96%

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况：持有比例较低

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额295,482.20份，占比0.0972%；持有C类份额278,028.67份，占比0.1449%，合计占基金总份额比例为0.1157%。

开放式基金份额变动：份额大幅减少

本报告期内，华商乐享互联灵活配置混合A类基金总申购份额为275,892,956.82份，总赎回份额为659,053,311.42份，期末基金份额总额为304,003,285.13份，较期初减少55.76%；C类总申购份额为205,188,153.05份，总赎回份额为516,327,185.42份，期末基金份额总额为191,859,179.75份，较期初减少61.85%。

份额级别	本报告期期初基金份额总额（份）	本报告期基金总申购份额（份）	本报告期基金总赎回份额（份）	本报告期期末基金份额总额（份）
华商乐享互联灵活配置混合A	687,163,639.73	275,892,956.82	659,053,311.42	304,003,285.13
华商乐享互联灵活配置混合C	502,998,212.12	205,188,153.05	516,327,185.42	191,859,179.75

风险与机会提示

风险提示

• 业绩风险：2024年基金净利润亏损，且跑输业绩比较基准，反映出基金在投资运作上未能有效把握市场机会，未来业绩表现仍存在不确定性。
• 市场风险：管理人预计2025年市场仍有较大波动，牛熊转换阶段市场分歧大，宏观经济和企业盈利的不确定性可能对基金净值产生负面影响。
• 份额赎回风险：报告期内基金份额大幅减少，若未来投资者继续大量赎回，可能影响基金的投资策略实施和资产配置，进而影响基金业绩。

机会提示

• 行业配置调整机会：基金管理人根据市场变化调整行业配置，增加AI相关算力和智能硬件投资，若这些行业未来发展良好，可能为基金带来收益增长机会。
• 市场整体回升机会：管理人对2025年A股指数相对乐观，若中国经济企稳回升带动股票市场估值修复，基金净值可能随之提升。

综上所述，华商乐享互联灵活配置混合基金在2024年经历了份额与净资产的大幅下滑，业绩表现不佳。投资者在关注基金未来发展时，需密切留意市场动态、基金管理人的投资策略调整以及份额变动情况，谨慎做出投资决策。

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