2025年4月9日，许昌远东传动轴股份有限公司（以下简称“远东传动”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入12.77亿元，同比减少2.34%；净利润1.18亿元，同比增长25.76%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比大增247%，销售费用上涨33.59%，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况，又揭示了哪些潜在风险？本文将为您详细解读。

关键财务指标解读

营业收入微降，市场环境影响几何

2024年，远东传动实现营业收入1,276,539,760.76元，较上年的1,307,113,650.14元减少2.34%。从行业背景来看，2024年商用车市场表现相对疲软，根据中国汽车工业协会数据，商用车产销分别同比下降5.8%和3.9%，这对远东传动的营收产生了一定影响。尽管公司依托自身在传动轴行业集中度优势，采取了强化供应链垂直整合、优化产能布局及深化客户战略合作等举措，但仍难以完全抵消市场下行压力。

净利润增长，盈利驱动模式成效初显

归属于上市公司股东的净利润为118,341,164.58元，较上年的94,097,541.75元增长25.76%。公司“以量补价”与“降本增效”的盈利驱动模式初见成效。在市场环境不利的情况下，公司通过积极布局新能源汽车市场、持续推进智能制造、优化产品结构等措施，提升了盈利能力。例如，公司等速驱动轴业务随着新能源汽车市场的发展，实现销售收入9300万元，同比增长200%，成为利润增长的新亮点。

扣非净利润提升，核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为81,829,532.84元，较上年的55,271,092.84元增长48.05%。这表明公司核心业务的盈利能力得到显著增强，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司经营业绩具有较高的稳定性和可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加

基本每股收益为0.16元/股，较上年的0.14元/股增长14.29%；扣非每股收益虽未明确单独披露，但从扣非净利润的增长幅度来看，也应呈现上升趋势。这意味着公司为股东创造的收益有所增加，股东的投资回报率得到提升。

费用分析：销售费用增长，其他费用有降有升

销售费用增长33.59%，市场开拓力度加大

2024年销售费用为15,392,656.36元，较上年的11,522,521.24元增长33.59%。公司表示，这主要是由于报告期为开拓市场销售经费增加所致。在市场竞争激烈的环境下，公司加大市场推广力度，有助于提升产品知名度和市场份额，但同时也增加了销售成本。投资者需关注销售费用的投入是否能带来相应的销售收入增长，以及投入产出比是否合理。

管理费用增长6.49%，运营成本有所上升

管理费用为96,312,322.15元，较上年的90,438,720.90元增长6.49%。管理费用的增长可能与公司业务规模的扩大、人员薪酬调整或管理流程的优化等因素有关。虽然增长幅度相对较小，但公司仍需关注管理效率的提升，以控制运营成本的进一步上升。

财务费用大幅下降281.05%，利息支出减少

财务费用为 -10,622,604.94元，较上年的5,867,362.37元减少281.05%。主要原因是报告期利息支出减少。这可能得益于公司合理的债务管理，降低了融资成本，对公司的利润增长起到了积极作用。

研发费用下降8.92%，研发投入策略调整

研发费用为66,949,399.90元，较上年的73,506,014.37元下降8.92%。尽管研发投入有所下降，但公司在新能源汽车轻量化材料与部件关键技术研究及产业化、高端等速传动轴设计研发等多个项目上仍有进展，部分项目已完成型式试验及小批量试制，旨在培育新的利润增长点。公司可能根据市场需求和自身战略，对研发投入进行了策略性调整，以提高研发资源的利用效率。

现金流状况：经营活动现金流大增，投资与筹资活动有变化

经营活动产生的现金流量净额大增247%，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为108,316,168.82元，较上年的31,214,661.22元增长247%。主要原因是报告期收到客户回款增加。这表明公司在经营过程中的现金回笼情况良好，经营活动的质量得到提升，为公司的持续发展提供了有力的资金支持。

投资活动产生的现金流量净额增长142.86%，投资策略优化

投资活动产生的现金流量净额为50,099,465.15元，较上年的 -116,892,052.73元增长142.86%。主要是因为报告期购买银行理财产品以及固定资产支付的现金减少。这显示公司对投资策略进行了优化，减少了一些可能存在风险的投资项目，提高了资金的使用效率和安全性。

筹资活动产生的现金流量净额减少218.45%，融资结构调整

筹资活动产生的现金流量净额为 -31,516,336.75元，较上年的 -9,896,652.90元减少218.45%。主要原因是报告期非6 + 9银行票据贴现减少。这可能意味着公司对融资结构进行了调整，减少了对特定融资方式的依赖，以降低融资风险和成本。

研发人员情况：数量与占比微变，结构相对稳定

2024年公司研发人员数量为205人，较上年的210人减少2.38%；研发人员数量占比为9.96%，较上年的9.91%略有上升，变动比例为0.05%。从学历结构看，本科人数从134人减少到129人，硕士人数保持12人不变；从年龄构成看，30岁以下人数保持58人不变，30 - 40岁人数从105人增加到106人。整体来看，研发人员队伍结构相对稳定，虽数量略有减少，但占比基本持平，反映出公司对研发工作的持续重视。

潜在风险提示

下游行业周期波动风险

非等速传动轴作为商用车与工程机械的重要零部件，其市场需求受商用车与工程机械行业景气度影响较大。这些行业具有明显的周期性，若未来行业增长趋缓，将对公司的生产经营产生不利影响。尽管公司采取了优化产品结构、拓展多元化业务领域等应对措施，但仍需密切关注行业周期变化，及时调整经营策略。

原材料价格上涨风险

公司所用主要原材料为钢材、万向节等，材料成本占营业成本比例超60%，钢材价格波动对盈利能力影响较大。虽然公司通过加强与供应商合作、优化采购管理等方式降低成本，但如果钢材价格大幅上涨且公司无法有效应对，将可能导致经营业绩出现较大波动。

国际市场开拓风险

公司虽以内销为主，但海外市场业务是未来收入增长的保障。然而，国际市场业务开拓受出口国贸易政策、经济水平、外汇汇率等多种因素影响。若这些因素发生不利变化，公司国际市场业务拓展可能达不到预期，影响未来经营业绩。

募集资金投资项目风险

公司募集资金投资项目的可行性基于当前市场环境等因素，但项目实施与产业政策、市场供求等情况密切相关。若相关因素发生重大不利变化，可能导致项目无法实现预期收益，新增产能无法消化，以及固定资产折旧增加等问题，对公司经营业绩产生不利影响。

管理层报酬情况：激励与业绩挂钩，注重长期发展

公司董事、监事、高级管理人员报酬由公司薪酬与考核委员会、董事会、股东大会审议决定，根据公司总体发展战略、年度经营目标以及在公司担任的职务，结合工资制度、考核办法获得劳动报酬。董事长刘延生从公司获得的税前报酬总额为51.52万元，总经理刘娅雪为45.8万元。整体来看，管理层报酬与公司业绩表现相挂钩，有助于激励管理层为公司的长期发展努力。

综合来看，远东传动在2024年虽面临市场挑战，但通过积极调整经营策略，在净利润增长、现金流改善等方面取得了一定成绩。然而，公司仍需警惕下游行业周期波动、原材料价格上涨等潜在风险，持续优化经营管理，以实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应密切关注这些风险因素对公司未来发展的影响。

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