2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时黄金交易型开放式证券投资基金联接基金（以下简称“博时黄金ETF联接”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产规模、净利润等关键指标均出现大幅增长，同时基金的投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著扩张

本期利润与净资产情况

博时黄金ETF联接2024年实现净利润2,187,865,539.23元，较上一年度的876,965,553.69元增长了149.48%。这一显著增长主要得益于黄金市场价格的上涨以及基金投资策略的有效执行。

从净资产数据来看，2024年末净资产合计为14,713,278,182.73元，上年度末为6,778,341,798.62元，增长幅度达到117.06%。实收基金从4,251,070,673.11元增长至7,334,645,049.22元，未分配利润从2,527,271,125.51元增长至7,378,633,133.51元，表明基金资产规模在过去一年中实现了显著扩张。

项目	2024年末	2023年末	变动幅度
净资产合计（元）	14,713,278,182.73	6,778,341,798.62	117.06%
实收基金（元）	7,334,645,049.22	4,251,070,673.11	72.53%
未分配利润（元）	7,378,633,133.51	2,527,271,125.51	191.96%

各份额类别表现

博时黄金ETF联接分为A、C、E三类份额。2024年，A类份额本期利润为312,927,277.45元，期末基金资产净值为2,308,676,041.98元；C类份额本期利润为1,863,232,566.77元，期末基金资产净值为12,308,084,739.91元；E类份额自2024年5月20日增设，本期利润为11,705,695.01元，期末基金资产净值为96,517,400.84元。各份额类别在利润和资产净值方面均实现了不同程度的增长。

份额类别	本期利润（元）	期末基金资产净值（元）
博时黄金ETF联接A	312,927,277.45	2,308,676,041.98
博时黄金ETF联接C	1,863,232,566.77	12,308,084,739.91
博时黄金ETF联接E	11,705,695.01	96,517,400.84

基金净值表现：跑输业绩比较基准，跟踪误差需关注

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，博时黄金ETF联接A类份额净值增长率为25.99%，同期业绩比较基准收益率为26.68%；C类份额净值增长率为25.55%，同期业绩比较基准收益率为26.68%；E类份额净值增长率为6.15%，同期业绩比较基准收益率为6.81%。各份额类别净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，反映出基金在跟踪标的指数时存在一定的误差。

份额类别	份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
博时黄金ETF联接A	25.99%	26.68%	-0.69%
博时黄金ETF联接C	25.55%	26.68%	-1.13%
博时黄金ETF联接E	6.15%	6.81%	-0.66%

长期表现与跟踪误差分析

从过去三年和五年的数据来看，博时黄金ETF联接各份额类别与业绩比较基准收益率之间的差距较为稳定，但长期跟踪误差仍需关注。基金管理人应进一步优化投资策略，降低跟踪误差，以更好地实现基金的投资目标。

投资策略与业绩表现：黄金市场驱动业绩，配置价值获认可

投资策略分析

2024年是欧美主要经济体从紧缩周期重新转向宽松的环境变化之年，黄金市场迎来机遇。博时黄金ETF联接作为被动跟踪标的指数的指数基金，主要投资于博时黄金交易型开放式证券投资基金、上海黄金交易所上市的黄金合约、上海期货交易所上市的黄金期货、债券以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中，投资于博时黄金交易型开放式证券投资基金的资产比例不低于基金资产净值的90%。

业绩表现归因

报告期内，黄金市场价格上涨，人民币黄金资产录得连续第三年上涨，年度涨幅达28.19%，刷新历史年度表现记录。全球央行对黄金的需求连续三年突破1000吨，2024年各国央行对黄金的需求达到1136吨，为黄金的年度表现做出重要贡献。在此背景下，博时黄金ETF联接受益于黄金市场的良好表现，吸引了更多投资者关注，进一步强化了金价上行逻辑的自我实现。

市场展望与投资建议：关注市场波动，把握配置机遇

宏观经济与市场走势展望

展望2025年，央行的购买动能未散，中国保险机构的投资限制放开有望使黄金市场获得源源不断的资金支持。但由于美国通胀粘性较高，美联储在特朗普执政后转为谨慎，来自货币政策端的推动力量或较为有限，关注重点转向美国通胀预期抬升的可能。

一二季度里，特朗普的施政路径将成为影响市场风险偏好的重要因素。年中随着美国债务上限问题的解除，积累的发债压力或阶段性推升市场利率水平，且对市场流动性造成一定的抽取，黄金或有明显调整压力，这将成为年内配置的重要机遇。整体来看，黄金资产仍具有稳健的配置价值。

投资建议

对于投资者而言，应密切关注宏观经济形势和黄金市场的动态变化。鉴于博时黄金ETF联接紧密跟踪黄金市场表现，在黄金市场存在波动的情况下，投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置该基金。对于长期投资者来说，黄金资产的稳健性有助于分散投资组合风险；而短期投资者则需关注市场波动，把握投资时机。

费用分析：管理费与托管费稳定，销售服务费有调整

基金管理费与托管费

2024年，博时黄金ETF联接当期发生的基金应支付的管理费为5,055,180.44元，较上一年度的2,661,653.02元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为1,011,036.18元，较上一年度的532,330.58元也有所增长。这主要是由于基金资产规模的扩大导致费用相应增加。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	5,055,180.44	2,661,653.02	90%
当期发生的基金应支付的托管费	1,011,036.18	532,330.58	90%

销售服务费

2024年，博时黄金ETF联接当期发生的基金应支付的销售服务费为32,973,564.71元，上年度为19,000,917.77元。其中，C类份额和E类份额的销售服务费计提方式在2024年8月16日发生调整，对整体销售服务费产生了一定影响。投资者在选择投资该基金时，应考虑销售服务费对投资收益的影响。

份额变动与持有人结构：份额大幅增长，机构投资者占比低

开放式基金份额变动

2024年，博时黄金ETF联接基金总申购份额为22,023,375,323.14份，总赎回份额为18,939,800,947.03份，净申购份额为3,083,574,376.11份。各份额类别均呈现净申购状态，其中C类份额申购赎回规模较大，反映出投资者对该基金的关注度较高。

份额类别	本报告期基金总申购份额（份）	本报告期基金总赎回份额（份）	本报告期净申购份额（份）
博时黄金ETF联接A	3,227,845,150.50	2,553,110,489.65	674,734,660.85
博时黄金ETF联接C	18,607,316,137.21	16,245,358,031.04	2,361,958,106.17
博时黄金ETF联接E	188,214,035.43	141,332,426.34	46,881,609.09

期末基金份额持有人户数及持有人结构

截至2024年末，博时黄金ETF联接基金份额持有人户数为51,553,130户，户均持有基金份额为142.27份。机构投资者持有份额占总份额比例为5.21%，个人投资者持有份额占比为94.79%。整体来看，该基金以个人投资者为主，机构投资者参与度相对较低。

份额级别	持有人户数(户)	户均持有的基金份额	机构投资者	个人投资者
			持有份额	占总份额比例
博时黄金ETF联接A	159,142	7,045.78	218,897,595.10	19.52%
博时黄金ETF联接C	51,431,860	119.90	117,732,168.58	1.91%
博时黄金ETF联接E	2,200	21,309.82	45,219,660.53	96.46%
合计	51,553,130	142.27	381,849,424.21	5.21%

关联交易与投资组合：交易集中于关联方，投资组合单一

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，博时黄金ETF联接通过关联方招商证券的交易单元进行基金交易，成交金额为534,358,673.80元，占当期基金交易成交总额的100.00%。虽然交易集中于关联方，但基金管理人表示交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。投资者需关注关联交易可能带来的潜在影响。

投资组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为13,344,278,435.15元，占基金总资产的90.14%，主要为对博时黄金ETF的投资；贵金属投资金额为124,287,968.00元，占基金总资产的0.84%。整体投资组合较为单一，主要围绕黄金相关资产展开，这与基金的投资策略相符，但也意味着基金对黄金市场的依赖度较高，市场波动可能对基金净值产生较大影响。

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