2025年3月31日，天弘基金管理有限公司发布天弘兴益一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“天弘兴益一年定开”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额和净资产均出现大幅下降，净利润有所增长，同时基金管理费也有所降低。
主要财务指标：本期利润增长34.83%
本期利润增长，净值利润率上升
天弘兴益一年定开2024年本期利润为248,418,606.09元，较2023年的184,243,079.32元增长了34.83%。加权平均基金份额本期利润为0.0767元，本期加权平均净值利润率为7.53%，较2023年的3.38%有所上升。本期基金份额净值增长率为9.98%，高于2023年的3.44%。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 269,447,436.41 | 147,252,959.27 | 83.0% |
| 本期利润（元） | 248,418,606.09 | 184,243,079.32 | 34.83% |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0767 | 0.0341 | 124.93% |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 7.53 | 3.38 | 122.8% |
| 本期基金份额净值增长率（%） | 9.98 | 3.44 | 190.12% |
期末数据有变化，可供分配利润减少
期末可供分配利润为1,135,485.33元，较2023年末的51,688,642.82元大幅减少。期末可供分配基金份额利润为0.0011元，期末基金资产净值为1,097,188,617.23元，较2023年末的5,478,638,580.76元下降了79.98%。期末基金份额净值为1.0749元，基金份额累计净值增长率为20.21%。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润（元） | 1,135,485.33 | 51,688,642.82 | -97.80% |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | 0.0011 | 0.0096 | -88.54% |
| 期末基金资产净值（元） | 1,097,188,617.23 | 5,478,638,580.76 | -79.98% |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0749 | 1.0127 | 6.14% |
| 基金份额累计净值增长率（%） | 20.21 | 9.29 | 117.55% |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长率领先
过去三个月、六个月、一年、三年及自基金合同生效日起至今，该基金份额净值增长率分别为6.43%、7.16%、9.98%、16.23%、20.21%，而同期业绩比较基准收益率分别为0.25%、0.35%、0.25%、0.15%、0.14%。基金在各阶段均大幅跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。
| 阶段 | 基金份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 超额收益（%） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.43 | 0.25 | 6.18 |
| 过去六个月 | 7.16 | 0.35 | 6.81 |
| 过去一年 | 9.98 | 0.25 | 9.73 |
| 过去三年 | 16.23 | 0.15 | 16.08 |
| 自基金合同生效日起至今 | 20.21 | 0.14 | 20.07 |
累计净值增长率优势明显
自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率变动趋势良好，与同期业绩比较基准收益率变动相比，优势显著。这表明基金在长期投资过程中，能够有效把握市场机会，为投资者创造较好的收益。
投资策略与业绩：灵活调整仓位和久期
投资策略适应市场变化
2024年宏观经济内需不足，政策在9月底全面转向稳增长。债券市场全年总体在波动中上涨，利率中枢大幅下移。该基金总体灵活调整仓位和久期，获取了与产品风险等级相匹配的收益。
业绩表现良好但规模缩水
报告期内，基金实现了较好的业绩，但由于市场环境和投资者行为等因素，基金份额总额从期初的5,409,999,527.83份降至期末的1,020,714,893.13份，减少了81.34%。这可能与投资者对市场预期的变化以及其他投资机会的出现有关。
管理人展望：政策影响债市，波动或放大
宏观经济与政策预期
展望2025年，内需能否企稳关键在于政策组合拳的刺激方向和力度，外需面临新的不确定性，宏观经济依然面临较大压力。政策定调更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，重点应关注财政政策的力度和节奏，以及政策配合程度和落地效果。
债券市场机会与风险
在漫长的经济和居民预期修复过程中，债券市场仍会给予货币政策较大权重，利率中枢有望跟随政策利率中枢下移，但考虑到利率绝对水平较低，机构极致追求收益的内卷行情将加速，债市波动性预计将显著放大，是风险亦是机会。基金将在宏观政策判断的基础上，灵活应对，争取获得与产品风险等级相匹配的回报。
费用情况：管理费、托管费双降
管理人报酬及基金管理费降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为9,980,822.75元，较2023年的16,365,409.00元下降了39.02%。这可能与基金资产规模的下降有关，因为管理费通常按照资产净值的一定比例计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 9,980,822.75 | 16,365,409.00 | -39.02% |
托管费相应减少
当期发生的基金应支付的托管费为1,663,470.52元，较2023年的2,727,568.21元下降了39.02%。托管费的减少同样与基金资产规模的变化相关，其计提方式与管理费类似，基于资产净值的一定比例。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,663,470.52 | 2,727,568.21 | -39.02% |
交易费用与投资收益：债券投资贡献大
交易费用有所下降
应付交易费用期末为61,800.35元，较上年度末的21,268.55元有所增加。本期交易费用为280,604.28元，较2023年的313,490.57元下降了10.49%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 应付交易费用期末余额 | 61,800.35 | 21,268.55 | 190.57% |
| 交易费用 | 280,604.28 | 313,490.57 | -10.49% |
债券投资收益增长
股票投资收益在本报告期及上年度可比期间均未取得。债券投资收益为302,046,338.56元，较2023年的181,354,327.29元增长了66.66%，主要来源于债券利息收入和买卖债券差价收入。资产支持证券投资收益为 -182,872.64元，而2023年为3,739,572.18元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 股票投资收益 | - | - | - |
| 债券投资收益 | 302,046,338.56 | 181,354,327.29 | 66.66% |
| 资产支持证券投资收益 | -182,872.64 | 3,739,572.18 | -104.89% |
关联交易：无异常关联交易
关联方交易单元交易情况
本基金本报告期及上年度可比期间未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，无应支付关联方的佣金，表明基金在关联交易方面较为规范，不存在利益输送等问题。
关联方其他交易情况
与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易中，与兴业银行股份有限公司发生了债券交易和基金正回购交易，交易金额和利息支出等情况正常。基金管理人运用固有资金投资本基金的份额未发生变化，报告期末占基金总份额比例为0.98%。
投资组合：债券投资占比98.45%
资产组合以债券为主
期末基金资产组合中，固定收益投资占比98.45%，金额为1,080,739,981.24元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占1.54%，其他各项资产占0.02%。本基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 1,080,739,981.24 | 98.45 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,884,927.82 | 1.54 |
| 其他各项资产 | 168,458.37 | 0.02 |
债券投资品种分析
按债券品种分类，金融债券占基金资产净值比例为76.46%，金额为838,911,386.58元，其中政策性金融债占比相同。其他债券（主要为地方政府债）占22.04%，金额为241,828,594.66元。本基金未持有国家债券、央行票据、企业债券、企业短期融资券、中期票据、可转债（可交换债）及同业存单。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 838,911,386.58 | 76.46 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债(可交换债) | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他（地方政府债） | 241,828,594.66 | 22.04 |
持有人结构：机构投资者为主
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为217户，户均持有的基金份额为4,703,755.27份。机构投资者持有份额为1,020,714,893.13份，占总份额比例100.00%，无个人投资者持有。这表明该基金的投资者群体主要为机构，机构投资者对基金的投资决策和资金流向可能产生较大影响。
| 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | ||
| 持有份额（份） | ||
| 217 | 4,703,755.27 | 1,020,714,893.13 |
管理人从业人员持有情况
本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人及本基金基金经理持有本开放式基金份额均为0。基金管理人固有资金持有10,000,527.83份，占基金总份额比例0.98%，发起份额承诺的持有期限至2024年05月28日已结束。
份额变动：赎回规模较大
基金份额大幅减少
本报告期期初基金份额总额为5,409,999,527.83份，本报告期基金总申购份额为1,010,714,365.30份，总赎回份额为5,399,999,000.00份，导致期末基金份额总额降至1,020,714,893.13份，较期初减少了4,389,284,634.70份，减少比例为81.34%。这一显著的份额变动可能对基金的投资运作和业绩产生一定影响，投资者需关注基金规模变化对投资策略调整的潜在影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 5,409,999,527.83 |
| 本报告期基金总申购份额 | 1,010,714,365.30 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 5,399,999,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,020,714,893.13 |
单一投资者影响
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，其持有份额的变化对基金份额总额产生了较大影响。如在2024年1月1日 - 2024年7月8日，某投资者持有5,399,999,000.00份后赎回，随后在2024年7月10日 - 2024年12月31日，又有投资者申购1,010,712,553.06份。这种单一投资者的大额申购赎回行为可能导致基金净值波动、流动性风险增加等问题，投资者应谨慎评估相关风险。
综上所述，天弘兴益一年定开在2024年虽在业绩表现上有亮点，跑赢业绩比较基准且本期利润增长，但基金份额和净资产的大幅下降值得投资者关注。在2025年，宏观经济和债券市场的不确定性增加，基金管理人需灵活调整策略以应对挑战，投资者也应密切关注基金的运作情况和市场变化，谨慎做出投资决策。
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