2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信价值精选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损超250万元。
基金业绩不佳，份额与资产规模双降
1主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
申万菱信价值精选混合2024年出现亏损，A类本期利润为-2,537,996.21元，C类为-8,661.01元。从资产净值来看，2024年末A类基金资产净值为26,597,029.24元，C类为12,075.08元，相较于2023年末，A类下滑26.32%，C类下滑96.47%。这表明基金在过去一年的运营中面临较大压力，资产规模的缩水可能对其投资策略和市场影响力产生一定影响。
| 指标 | 申万菱信价值精选混合A（2024年） | 申万菱信价值精选混合A（2023年） | 变动率 | 申万菱信价值精选混合C（2024年） | 申万菱信价值精选混合C（2023年） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | -2,537,996.21 | -3,231,806.18 | 21.47% | -8,661.01 | 324,618.27 | -102.67% |
| 期末基金资产净值（元） | 26,597,029.24 | 36,098,434.58 | -26.32% | 12,075.08 | 342,245.28 | -96.47% |
2基金净值表现：跑输业绩比较基准
过去一年，申万菱信价值精选混合A份额净值增长率为-7.36%，C类为-7.76%，而业绩比较基准收益率为12.49%，A类跑输19.85个百分点，C类跑输20.25个百分点。过去三年，A类份额净值增长率为-40.14%，业绩比较基准收益率为-12.58%，跑输27.56个百分点。这显示出基金在市场表现上与业绩比较基准存在较大差距，投资策略的有效性有待进一步提升。
| 阶段 | 申万菱信价值精选混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 申万菱信价值精选混合C份额净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -7.36% | 12.49% | -19.85% | -7.76% | -20.25% |
| 过去三年 | -40.14% | -12.58% | -27.56% | -30.99% | -18.41% |
3基金份额变动：赎回压力较大
2024年，申万菱信价值精选混合A期初份额为53,058,619.25份，期末为42,198,836.10份，减少10,859,783.15份，缩水约20.47%；C类期初份额为506,679.02份，期末为19,377.92份，减少487,301.1份，缩水约96.18%。大量的赎回可能与基金业绩不佳有关，投资者对基金未来预期降低，选择赎回以规避风险。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 申万菱信价值精选混合A | 53,058,619.25 | 42,198,836.10 | -10,859,783.15 | -20.47% |
| 申万菱信价值精选混合C | 506,679.02 | 19,377.92 | -487,301.1 | -96.18% |
投资策略与市场适应度待提升
1投资策略分析：市场轮动应对不足
2024年四季度市场区间震荡，内部轮动较快，重组、机器人、AI眼镜、算力等主题轮番上演。该基金在调整靠前的行业里仓位露出过多，且在快速轮动的主题市场中应对有待优化，导致净值跑输市场。管理人表示2025年希望通过在投资上“做减法”行稳致远，但如何调整投资策略以适应市场变化，仍需进一步观察。
2行业配置与股票投资：制造业占比较高
从期末按行业分类的股票投资组合来看，制造业占基金资产净值比例最高，A类中制造业公允价值为15,827,380.40元，占比59.48%。前十大股票投资涵盖了化工、汽车、电子等多个行业，但整体表现未能有效带动基金业绩提升。如梅花生物、上汽集团等股票，虽为行业知名企业，但在2024年的市场环境下，未能为基金带来理想收益。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（A类） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600873 | 梅花生物 | 4.99% |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 4.53% |
| 3 | 002241 | 歌尔股份 | 3.81% |
费用与关联交易情况
1管理与托管费用：规模影响费用支出
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为377,640.47元，相较于2023年的670,539.73元，减少43.68%；托管费为62,940.12元，较2023年的111,756.64元，减少43.68%。费用的减少与基金资产规模的下滑相关，同时自2023年8月21日起，基金管理费年费率从1.50%降至1.20%，托管费年费率从0.25%降至0.20%，也导致费用支出降低。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 377,640.47 | 670,539.73 | -43.68% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 62,940.12 | 111,756.64 | -43.68% |
2关联交易：与申万宏源交易占比稳定
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年与申万宏源的股票交易成交金额为136,040,215.73元，占当期股票成交总额的20.75%，较2023年的24.55%略有下降。应支付申万宏源的佣金为101,097.79元，占当期佣金总量的22.62%，期末应付佣金余额为20,205.07元，占期末应付佣金总额的17.79%。关联交易的稳定性有助于基金交易的持续性，但也需关注其对交易成本和公正性的长期影响。
| 关联方名称 | 2024年股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 | 2023年股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例 |
|---|---|---|---|---|
| 申万宏源 | 136,040,215.73 | 20.75% | 180,667,578.49 | 24.55% |
持有人结构与展望
1持有人结构：个人投资者为主
截至2024年末，申万菱信价值精选混合A类中机构投资者持有份额占比0.22%，个人投资者占比99.78%；C类中个人投资者持有份额占比100%。个人投资者对基金的信心可能受业绩影响较大，若基金业绩持续不佳，可能引发进一步的赎回潮。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 申万菱信价值精选混合A | 0.22% | 99.78% |
| 申万菱信价值精选混合C | 0.00% | 100.00% |
2市场展望：机遇与挑战并存
展望2025年，外部美国进入降息周期，内部政策刺激仍在，市场环境相对温和。管理人认为存在四大投资机会，但过往业绩不佳可能使投资者对基金信心受挫。基金需在新的市场环境下，优化投资策略，提升业绩表现，以吸引投资者，否则可能面临进一步的规模缩水风险。
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