蜂巢丰启一年定开债券发起式基金2024年年报已披露，报告期内基金份额保持稳定，净资产增长2.94%，净利润达6036.7万元，基金管理费为309.87万元。以下将对该基金的各项关键数据进行详细解读。
主要财务指标：盈利增长显著
本期利润与已实现收益
2024年，该基金本期利润为6036.70万元，较2023年的2256.93万元增长了167.48%；本期已实现收益为4508.28万元，相比2023年的2209.10万元增长104.08%。这表明基金在2024年盈利能力大幅提升。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 60,367,040.15 | 45,082,753.82 |
| 2023年 | 22,569,337.80 | 22,090,958.09 |
加权平均基金份额本期利润与净值利润率
2024年加权平均基金份额本期利润为0.0598元，本期加权平均净值利润率为5.84%，而2023年分别为0.0223元与2.22%，显示出基金为投资者创造收益的能力增强。
| 年份 | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.0598 | 5.84 |
| 2023年 | 0.0223 | 2.22 |
期末数据
2024年末，期末可供分配利润为2677.38万元，较2023年末的1199.10万元增长123.28%；期末基金资产净值为10.53亿元，相比2023年末的10.22亿元增长2.94%。
| 年份 | 期末可供分配利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 26,773,791.91 | 1,052,534,457.95 |
| 2023年末 | 11,990,978.09 | 1,022,467,357.80 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去一年，基金份额净值增长率为6.00%，业绩比较基准收益率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准1.02个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为8.38%，业绩比较基准收益率为6.59%，超额收益达1.79个百分点。
| 阶段 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 6.00 | 4.98 | 1.02 |
| 自基金合同生效起至今 | 8.38 | 6.59 | 1.79 |
净值增长率变动趋势
从长期来看，基金份额累计净值增长率变动趋势良好，反映出基金在不同阶段均能较好地把握投资机会，实现资产的稳健增值。
投资策略与运作分析：高久期运作成效显著
市场环境分析
2024年债券市场利差变化复杂，机构资产荒导致高收益率品种利差压缩，2季度尤为明显。9月底政治局会议后，政策力度加大，债券市场核心逻辑在宽货币和宽财政之间切换，10 - 12月债券收益率先反弹后下行。
基金运作策略
基金全年维持较高久期运作，以金融债为底仓并调整结构，通过宏观利率择时增厚收益。9月底受政治局会议影响组合回撤较大，但整体收益较好。后续仍将维持偏积极运作，提高择时准确性控制回撤。
业绩表现：优于业绩比较基准
截至报告期末，基金份额净值为1.0421元，本报告期内份额净值增长率为6.00%，同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金业绩表现良好，达成了获取高于业绩比较基准投资收益的目标。
市场展望：经济与债券市场预期
展望2025年，宏观基本面预期在积极财政和适度宽松货币政策托举下，国内经济供需更平衡。供给端工业生产平稳增长，需求端消费、基建投资有望改善，制造业投资增速略降，房地产投资降幅收窄，出口增速温和收敛。债券市场方面，中期来看，在私人部门投资未明显好转及支持性货币政策无明显变化前，扩大内需仍需广谱利率下调，债券市场风险不大。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为309.87万元，按前一日基金资产净值的0.3%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 3,098,665.00 |
| 2023年 | 2,087,131.15 |
基金托管费
2024年当期应支付的托管费为103.29万元，按前一日基金资产净值的0.1%年费率计提。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,032,888.39 |
| 2023年 | 695,710.41 |
交易费用与投资收益分析
交易费用
2024年应付交易费用为3.34万元，相比2023年的3.66万元有所下降。其他费用（如审计费、信息披露费等）合计21.62万元，较2023年的17.13万元有所上升。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 其他费用合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 33,354.50 | 216,200.00 |
| 2023年 | 36,565.99 | 171,300.00 |
投资收益
2024年投资收益为5394.37万元，其中债券投资收益5009.08万元，资产支持证券投资收益385.29万元。债券投资收益中，买卖债券差价收入为2063.09万元，相比2023年的 - 73.63万元大幅增长。
| 年份 | 投资收益（元） | 债券投资收益（元） | 资产支持证券投资收益（元） | 债券买卖差价收入（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 53,943,724.48 | 50,090,775.76 | 3,852,948.72 | 20,630,936.53 |
| 2023年 | 28,674,992.11 | 26,074,633.98 | 2,600,358.13 | - 736,272.05 |
关联交易：无异常关联交易
本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也未有应支付关联方的佣金。基金与关联方的银行间同业市场债券（含回购）交易正常，各关联方投资本基金的情况稳定。
投资组合分析：债券投资为主
资产组合
基金以固定收益投资为主，2024年末固定收益投资占基金总资产的99.87%，其中债券占93.47%，资产支持证券占6.40%。
| 项目 | 公允价值（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,259,645,229.85 | 99.87 |
| 债券 | 1,178,910,614.70 | 93.47 |
| 资产支持证券 | 80,734,615.15 | 6.40 |
债券投资
债券投资涵盖国家债券、金融债券等，国家债券公允价值为3.72亿元，占基金资产净值35.32%；金融债券公允价值8.07亿元，占比76.69%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 371,716,182.38 | 35.32 |
| 金融债券 | 807,194,432.32 | 76.69 |
基金份额持有人信息：结构稳定
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为2户，均为机构投资者，持有份额占总份额比例100%。机构投资者持有份额稳定，反映出对基金的长期信心。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 1,009,998,000.00 | 100.0000 |
| 个人投资者 | 0.00 | 0.0000 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有份额为0，占基金总份额比例0%。
开放式基金份额变动：保持稳定
本报告期内，基金总申购份额与总赎回份额均无变动，基金份额总额维持在10.10亿份，显示出基金规模的稳定性。
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到99.01%的情况，可能因巨额赎回引发基金净值剧烈波动、流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 利率风险：市场利率变动可能影响基金债券类资产估值，如利率上升25个基点，基金资产净值可能减少1194.28万元。
- 信用风险：部分投资债券的发行主体存在被监管处罚情况，可能带来信用风险。
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