2025年4月10日，浙江水晶光电科技股份有限公司（证券简称：水晶光电，证券代码：002273）披露了2024年年度报告。报告期内，公司恪守“调结构优布局，缩支出降风险，打造内生竞争力”的经营方针，实现营业收入62.78亿元，同比增长23.67%；归属于上市公司股东的净利润10.30亿元，同比增长71.57%，业绩创历史新高。本文将聚焦公司营收、利润、费用、现金流等关键财务指标，深入解读水晶光电2024年的经营状况与潜在风险。

营收稳健增长，业务结构优化

营业收入：消费电子与车载光学双轮驱动

2024年，水晶光电实现营业收入6,277,688,431.84元，较去年同期的5,076,246,217.02元增长23.67%。从业务板块来看，光学光电子行业收入为5,785,927,501.56元，占比92.17%，同比增长23.24%；反光材料行业收入393,610,841.81元，占比6.27%，同比增长37.17%。

公司在消费电子业务方面表现出色，市场份额稳步提升。光学元器件业务通过加大产品开发和客户拓展力度，优化产品与利润结构，实现收入2,884,210,465.72元，同比增长17.92%；薄膜光学面板业务深化与北美大客户合作，积极开拓非手机领域应用，实现收入2,472,039,197.95元，同比增长33.69%。车载光学业务中，HUD业务成绩斐然，出货量逼近30万台，市场份额稳步增长，带动汽车电子（AR+）业务实现收入300,258,918.71元，同比增长3.04%。

净利润：盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为1,029,847,627.58元，较去年同期的600,247,982.89元增长71.57%。公司通过调结构优布局，各业务板块协同发展，有效提升了盈利能力。同时，公司在成本控制、内部管理等方面持续发力，精益降本增效，进一步提高了利润水平。

扣非净利润：核心业务盈利能力增强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为955,391,955.79元，较去年同期的522,539,751.11元增长82.84%。扣非净利润的大幅增长，表明公司核心业务的盈利能力不断增强，经营业绩具有较高的可持续性。

费用管控有效，研发投入持续

费用：整体费用率控制良好

2024年公司销售费用为85,466,338.86元，同比增长20.28%；管理费用为365,037,507.06元，同比增长3.19%；财务费用为 -86,192,380.89元，同比增长23.46%，主要系利息收入等因素影响；研发费用为407,794,770.43元，同比下降3.80%。整体来看，公司在费用管控方面取得一定成效，费用率控制在合理范围内。

销售费用：市场拓展投入增加

销售费用增长主要源于公司为拓展市场，加大了市场团队建设和营销活动投入。虽然销售费用有所增长，但随着营业收入的大幅提升，销售费用率相对稳定，表明公司市场拓展策略具有一定的有效性。

管理费用：稳步增长，支撑公司运营

管理费用的增长主要是为了满足公司业务规模扩大和运营管理的需要。公司通过精简内部流程，明晰各部门职责，有效避免了职责混淆和资源浪费，降低了管理成本，确保管理费用的增长与公司发展相匹配。

财务费用：利息收入贡献明显

财务费用为负数，主要得益于较高的利息收入。2024年公司利息收入为56,900,846.06元，表明公司在资金管理方面较为高效，合理利用资金获取了一定的收益。

研发费用：持续投入保障创新能力

尽管研发费用同比略有下降，但2022 - 2024年研发投入累计达到11.65亿元，平均研发费用率达7.49%，显示公司始终将研发创新作为企业发展的核心引擎。公司掌握了多项行业关键核心技术，截至2024年12月31日，拥有国内外有效专利525项。持续的研发投入为公司产品升级和市场竞争力提升提供了有力保障。

现金流状况良好，经营活动现金充沛

现金流：经营活动现金流净额大幅增长

2024年公司经营活动产生的现金流量净额为1,787,177,726.51元，较去年同期的1,229,860,079.71元增长45.32%。经营活动现金流入小计为6,734,648,799.18元，同比增长25.03%；现金流出小计为4,947,471,072.67元，同比增长19.03%。经营活动现金流净额的大幅增长，表明公司经营活动创造现金的能力显著增强，主营业务的市场需求旺盛，销售回款情况良好。

投资活动现金流量净额：投资规模扩大

投资活动现金流入小计为3,697,342,229.68元，同比增长282.63%；现金流出小计为4,641,937,895.96元，同比增长181.59%；投资活动产生的现金流量净额为 -944,595,666.28元。投资活动现金流量净额为负，主要是公司加大了对固定资产、无形资产和其他长期资产的投资，以及参与产业基金对外投资等，反映公司积极布局未来发展，为业务增长储备动力。

筹资活动现金流量净额：筹资策略调整

筹资活动现金流入小计为160,370,644.91元，同比下降50.69%；现金流出小计为875,713,081.06元，同比增长63.87%；筹资活动产生的现金流量净额为 -715,342,436.15元。筹资活动现金流量净额的变化，主要源于公司调整筹资策略，减少了外部融资，同时加大了对股东的利润分配和债务偿还力度。

潜在风险与挑战

宏观环境挑战风险

当前地缘政治风险存在不确定性，中美博弈持续性发展，可能影响终端市场消费能力以及产业链上下游投资发展意愿。若公司不能灵活调整应对，可能给经营带来不确定性。公司需密切关注国内外宏观经济形势变化，做好行业分析和战略研究，加强内部专业能力建设，提高抗风险能力。

业务集中与大客户依赖风险

公司业务目前主要集中在手机类消费电子市场，车载光学产业业务占比较小，AR/VR产业尚未进入爆发期，短期内新产业难以快速打开成长空间，存在业务集中风险。同时，随着与行业龙头企业合作深入，单一大客户业务比重较高，若大客户生产经营发生重大变化，将直接对公司经营业绩产生较大不利影响。公司应积极拓展业务领域，优化客户结构，降低对单一客户的依赖。

运营管理风险

随着公司步入战略2.0阶段，与国际重量级客户合作全面铺开，对四大生产基地业务格局进行系统性重塑，对组织运营能力提出严峻考验。组织能力能否迅速响应、及时调整与高效提升，成为决定公司战略转型成败的关键制约因素。公司需将组织能力提升作为核心任务，深化组织创新变革，优化运作机制，完善人才体系建设，建立健全风险管理体系，以保障战略转型顺利推进。

汇率风险

公司部分产品出口海外市场，主要以日元、美元、欧元为结算货币，外销占比约为73.75%。随着国际化进程推进，海外业务占比增加，市场汇率波动可能对公司经营业绩造成一定影响。公司需密切关注国际汇率市场走势，合理选择计价货币，灵活运用外汇避险产品，加大产品研发和技术创新，提高产品附加值和议价能力，减少汇率波动带来的不利影响。

高管薪酬与公司业绩挂钩

董事长报酬：与公司业绩增长匹配

董事长林敏报告期内从公司获得的税前报酬总额为3,677,600元。公司业绩在2024年实现大幅增长，董事长薪酬与公司经营业绩相匹配，一定程度上反映了其对公司发展的贡献。

总经理报酬：体现经营管理成效

总经理王震宇报告期内从公司获得的税前报酬总额为3,314,600元。公司在其领导下，通过调结构优布局、精益降本增效等举措，实现了业务规模和盈利能力的提升，其薪酬体现了经营管理成效。

副总经理报酬：激励团队协同发展

各位副总经理在公司业务发展中发挥了重要作用，其报酬水平与公司整体业绩和个人贡献相关。如刘风雷、李夏云等副总经理，通过各自负责的业务板块，为公司发展做出积极贡献，相应报酬激励团队协同推动公司业务增长。

财务总监报酬：反映财务管理贡献

财务总监郑萍报告期内从公司获得的税前报酬总额为2,688,900元。公司在财务管理方面，如资金管理、成本控制等取得一定成效，财务总监的报酬反映了其在财务管理工作中的贡献。

水晶光电在2024年交出了一份亮眼的成绩单，营收和净利润实现大幅增长，费用管控有效，现金流状况良好。然而，公司面临的宏观环境、业务结构、运营管理和汇率等风险仍需密切关注。未来，公司需持续优化业务布局，提升核心竞争力，加强风险管理，以实现可持续发展。

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