老百姓

重点机构：华夏基金、兴全基金、景顺长城

调研摘要：

问题1：目前医药零售行业面临政策趋严、门店数下降？对公司的影响如何？

答：2024年医药零售行业迎来深度调整，社会消费降级、行业监管趋严致使医药零售行业进入新一轮整合周期。目前线下药店门店数下降趋势明显，未来药店店均服务人数有望迎来显著提升。规模大、采购体系完善、议价能力强、质量管理过硬、医保经营合规的大型连锁药房在行业调整过程中显著优于中小连锁药店，能在竞争中胜出。

截至2024年三季度，公司门店总数达15，591家，遍布全国18个省份，其中2024年1-9月新增门店2，368家，11个优势省份及重点城市门店占比86%，地级市及以下门店占比77%。在供应链方面，公司通过优化策略，聚焦仓库与门店的精细化管理，深度挖掘与打磨策略模型，实现供应链端的降本增效。公司门店全国广覆盖及供应链数智化转型，为公司带来了显著的供应链优势、规模经济优势和市场竞争优势。

随着药店进一步规范经营和行业新一轮整合，公司有望承接更多外流处方，提升市占率。

问题2：药店多元化经营有哪些机会？公司有何布局？

答：2024年11月，商务部等7部门办公厅关于印发《零售业创新提升工程实施方案》中提到，允许零售药店依法开展非药商品销售及相关健康服务。2023年，美国CVS药店医疗服务和医疗保障收入达到了71%，日本头部药店非药品销售占比达到了67%，而我国的非药类销售占比仅为18%。与美国和日本相比，我国药店在商品及服务多元化方面仍有很大发展空间。

2024年起公司启动多元化项目探索，着力提升非药销售占比。第一，发掘新品类，利用全渠道大数据精选SKU(商品品规数)开展试点，筛选潜力产品，拓展商品阵容。第二，关注新服务，以满足顾客需求为核心，深入了解顾客的消费习惯与偏好，提升顾客购物体验。第三，打造新形象，通过美化购物环境、优化货架陈列、提高员工素养、加强专业服务，全方位塑造品牌形象。第四，探索新模式，紧跟行业动态和市场趋势，创新经营理念与营销策略。第五，建立数智化测试平台，建立大数据支撑及智慧决策系统，提供科学决策依据。

问题3：公司加盟业务和联盟业务的区别是什么，未来有何发展规划？

答：公司加盟业务和联盟业务在合作的灵活度和赋能的深度上不同，加盟业务严管控强赋能，联盟业务合作更灵活。

公司加盟业务“健康药房”，在品牌、采购配送、信息系统等方面实行“七统一”加盟管理，做到对加盟商严管控、高品质、强赋能，商品100%配送的要求。公司加盟业务优势为：第一，全链路“专育”加盟服务，让加盟商开店更容易。第二，公司管理经验和数字化优势保障加盟门店成功运营。第三，公司规模优势为加盟商降本增效。

公司联盟业务“药简单”定位于“第三方综合赋能服务平台”，以医药零售市场运营服务及商品输出为业务主体。联盟业务借助平台优势，共享内外资源，降低采购与运营成本，助力联盟企业提升经营质量与效率。合作方面具有更高的灵活性，也为并购、加盟创造潜力。

面对行业整合的大趋势，公司将加强面向具有药店经营经验的老店联盟、加盟业务，侧重轻资产方式拓展和整合市场。2024年前三季度，公司加盟门店达到5.291家，加盟业务实现配送销售额16.39亿元。公司联盟门店数达1.85万家(未计入公司总门店数)，实现配送额2.8亿元，同比增长90.8%。公司前三季度新增门店2,368家中，自营新增1.224家，加盟新增1,104家，并购新增40家。

券商研报：

丰山集团

重点机构：

交银施罗德基金：张三维

景顺长城：陈勃阳、范顺鑫

调研摘要：

1、近期公司的毒死蜱、绿草定产品涨价，毒死蜱已涨到4万，绿草定涨到4.8万，请介绍下近期绿草定与毒死蜱的情况。

答：目前绿草定与毒死蜱的价格确实是在上涨，你们的数据基本准确，毒死蜱的价格在4万左右、95%含量的绿草定应该在4万8的价格，98%的每吨应该高2000元左右。主要原因是上游原材料三氯乙酰氯供给受限，据了解部分厂商由于环保换证未达标等原因，导致停产整改，造成了市场原材料紧缺的现状，同时前两年农药行业清库存后，由于价格疲软等因素，整个供应链库存很低。一般情况受买涨不买跌心理因素及上述情况的影响，预计上涨可能还会持续一段时间，持续时间取决于上游原材料紧缺状况的缓解情况和客户库存及销量的增加情况。公司的供应商未受到上述情况影响，生产正常，且公司前期与多家供应商长期稳定合作，能够满足公司生产需求。

2、去年绿草定的最低价位是多少，大概出现在几月份？

答：网上可以查询到，据了解去年6、7月份左右大概为3万7至3万8左右。

3、近期公司产能利用率情况怎么样？特别是毒死蜱、绿草定的情况？

答：公司产能利用率处在历史最好水平，毒死蜱、绿草定处在满产运行状态。

4、从公司的角度来看，毒死蜱和绿草定产品的后续长期发展趋势如何？受什么因素影响？

答：2024年9月，《关于持久性有机污染物的斯德哥尔摩公约》持久性有机污染物审查委员会(POPRC)第20次会议批准了毒死蜱在特定用途上的豁免，本次会议作出暂时豁免决策，意味毒死蜱在较长时间仍可在全球范围内使用，保障了毒死蜱在部分领域的使用，毒死蜱使用效果明显，还有较大的市场空间，长期主要看公约的后续安排。绿草定公司有5000-6000吨的产能，原用于除草灭灌，据了解在玉米、大豆、小麦等作物上除草效果也很好，公司2024年在相应农药登记证上增加了小麦田的适用场景，随着作物使用范围的不断拓展，国内外需求也将不断增长，公司目前在手订单充足，公司看好其发展空间和发展前景。

5、公司的主打产品氟乐灵目前情况如何？其他产品如何。

答：氟乐灵是公司主打产品之一，拥有6000-7000吨的产能，目前价格相对去年年底有所增长，虽氯化甲苯项目在湖北项目投产，公司氟乐灵产品将形成从上游初始原料甲苯、氯化到氟乐灵成品原药整个产业链，将进一步增强公司产品核心竞争力，促进公司业绩提升。其他产品价格相对稳定，波动不大。公司正通过研发、工艺改进等方式降低生产成本，提升产品产率等，增强产品竞争力。

券商研报：暂无数据

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！