（来源：银华固收交易）
今日资金面整体延续均衡偏松。早盘大行融出隔夜适量，非银积极融出7/14D期限，主要成交在1.82%/1.90%-1.92%附近，后7D开始反弹至最高185%后回落，市价隔夜在1.8%-1.82%供给较多。午后资金平稳，隔夜价格逐步下行至1.7%以内，银行供给平稳。
中国央行进行965亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.5%。今日有970亿元逆回购到期，当日实现净回笼5亿元。
【3月10日利率债结果】
91D 2504102X1 加权利率:1.5371% 全场倍数:4.24倍 边际倍数:1.71倍
3Y 250403X8 加权利率:1.7445% 全场倍数:4.09倍 边际倍数:1.44倍
5Y 250405X8 加权利率:1.8234% 全场倍数:3.23倍 边际倍数:23.8倍
3M需求热情，费后低二级9.3BP发1.5371，倒挂尚可；
3Y需求热情，费后低二级0.5BP发1.7699，倒挂一般；
5Y需求尚可，费后高二级2.7BP发1.8494。
25山东债06,199157,棚改专项,7Y,79.77亿,票面1.75%,全场11.5,边际2.01
25山东债07,199158,其他专项,30Y,149.09亿,票面2.25%,全场11.64,边际2.63
25山东债08,199159,其他专项,30Y,133.99亿,票面2.25%,全场11.26,边际2.36
25山东债09,199160,其他专项,10Y,46.3亿,票面1.78%,全场8.4,边际1.08
25山东债10,199161,其他专项,7Y,20.46亿,票面1.75%,全场13.14,边际1.95
25山东债11,199162,其他专项,10Y,19.74亿,票面1.93%,全场8.73,边际2.94
25山东债12,199163,其他专项,10Y,27.35亿,票面1.93%,全场8.88,边际2.04
2025/3/10短融发行结果
【2.6】25通威SCP001(科创票据) 0.74Y 5e AAA/-- 【2-3】
【2.39】25安市淮阴SCP001 0.74Y 4.9e AA+/-- 【2-2.4】
【2.43】25滨建投SCP004 0.74Y 5e AAA/-- 【1.55-2.45】
【2.25】25新华水力SCP001 0.74Y 20e AA+/-- 【1.7-2.5】
【2.25】25高淳国资SCP002 0.74Y 3.9e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.3】25电建租赁SCP001 0.2Y 2e AA+/-- 【1.8-2.6】
【2.12】25新疆水发SCP001 0.74Y 5e AAA/-- 【1.6-2.3】
2025/3/10信用发行结果
【2.65】25靖江城投PPN001 3Y 1e AA/-- 【2-3】
【2.18】25滨江投资PPN002 0.6Y 2.4e AA+/-- 【1.8-2.18】
【2.4】25连云农商PPN001(乡村振兴) 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.8】
【2.46】25鑫城集团MTN001 3Y 6e AA+/-- 【1.8-2.8】
【3.39】25新郑投资PPN001 5Y 6e AA+/AA+ 【2.5-4】
【2.33】25津能源MTN001 3Y 5e AAA/AAA 【2-2.8】
【2.89】25广西能源MTN002A 2+N 2e AA+/-- 【2.7-3.3】
【3.24】25东楚投资MTN001A 3+N 5e AAA/-- 【2-3.3】
一级市场（3月11日发行） （一级组）
3月11日
利率债586.73亿=国债0亿+政金债310亿+地方债276.73亿
国开
09:30-10:30
25国开01(增9) 50亿元 365D 1.1% 荷兰式
25国开05(增16) 190亿元 10年 1.57% 荷兰式
14:00-15:00
25农发清发02(增发4) 40亿元 2年 1.44% 荷兰式
25农发清发07(增发1) 30亿元 7年 1.84% 荷兰式
11:30-12:10
(再融资专项债) 25重庆债10 69.95亿元 7年 荷兰式
(再融资专项债) 25重庆债11 78.76亿元 7年 荷兰式
(再融资专项债) 25重庆债13 10.05亿元 10年 荷兰式
(再融资专项债) 25重庆债12 81.87亿元 10年 荷兰式
(政府专项债) 25重庆债09 36.1亿元 30年 荷兰式
25南通城建SCP002 93D 10e AAA/-- 【1.50-2.30】
25海亮SCP001 268D 5e AA+/-- 【3.50-4.50】
25福州地铁SCP002 270D 9e AAA/-- 【1.70-2.30】
25豫航空港CP001 210D 15e AAA/-- 【】
25南京滨江CP002 220D 5.5e AA+/-- 【】
25石交投CP003 1Y 5e AA/-- 【2.00-2.65】
25荥阳城投CP001 1Y 1e AA/-- 【2.00-2.80】
25胶州湾CP001 1Y 5e AA+/-- 【】
明日中票发行信息
25远大MTN001(科创票据) 3Y 5e AA+/-- 【2.00-3.00】
25顺义市政MTN001 3Y 5e AA+/-- 【1.80-2.80】
25水发集团MTN004 3Y 15e AAA/AAA 【2.40-3.40】
25天安煤业MTN001(科创票据) 3Y+3NY 10e AAA/-- 【2.50-3.50】
25中冶MTN002 3Y+3NY 20e AAA/AAA 【1.40-2.40】
25西安高新MTN005 3Y+3NY 10e AAA/-- 【2.80-3.80】
25首农食品MTN001 3Y+3NY 15e AAA/-- 【2.00-3.00】
25中航租赁MTN002 3Y 7e AAA/-- 【】
25甘金控MTN001 3Y 5e AAA/-- 【2.20-2.70】
25海尔金盈MTN001 3Y 9e AAA/-- 【】
25云能投MTN001 3Y 10e AAA/-- 【】
25中电投MTN002A 3Y 11e AAA/-- 【】
25绍兴交控MTN001 3Y 5e AAA/-- 【1.50-2.50】
25宜春交通MTN001 3Y 10.9e AA+/-- 【1.80-2.80】
25高邮水务MTN001A 3Y 2.5e AA/-- 【1.80-2.80】
25余姚高铁MTN001 5Y 5e AA/-- 【2.00-3.00】
25沪电力MTN002 5Y 14e AAA/-- 【1.70-2.27】
25淮安投资MTN003 5Y 5e AA+/-- 【2.00-3.00】
25金坛投资MTN002 5Y 5e AA/-- 【2.00-3.00】
25咸阳城发MTN001 5Y 8.19e AA+/-- 【2.60-3.80】
25临沂投资MTN003 5Y 8e AA+/-- 【2.60-3.60】
25成都香城MTN001 5Y 5.5e AA/-- 【2.00-3.00】
25华发集团MTN005 3Y+2Y 10e AAA/AAA 【】
25中电投MTN002B 5Y 11e AAA/-- 【】
25佛山建设MTN001 5Y 5e AAA/AAA 【】
25高邮水务MTN001B 5Y 2.4e AA/-- 【2.00-3.00】
3月11日
今日簿记ABS
中铁资本保理工瑞3期资产支持专项计划4号资产支持证券
主承：中金公司/兴业证券
时间：
工瑞3A34 2.1亿元 1.5年 2026/09/09 AAA
创享微营一号5期中小微企业融资支持资产支持专项计划资产支持证券
主承：中信证券/平安证券/中信建投
时间：
创享05A1 0.99亿元 1年 2026/03/03 AAA
创享05A2 1.13亿元 2年 2027/02/25 AAA
创享05A3 0.78亿元 2.6年 2027/10/22 AAA
创享05C 0.16亿元 2.8年 2027/12/24 - 联合资信
前联2025年度第一期云璟定向资产支持票据
主承：邮储银行/平安银行/国泰君安
时间：
25前联云璟ABN001次 0.01亿元 1年 2026/03/06 -
25前联云璟ABN001优先 2.99亿元 1年 2026/03/06 -簿记建档
北京京东世纪贸易有限公司2025年度东裕2号仲裕京东白条第一期定向资产支持商业票据
主承：
时间：
25仲裕东裕2ABN001中间 0.45亿元 0.年0. A
25仲裕东裕2ABN001优先 9亿元 0.年0. AAA
华泰-平安-众安小贷2期资产支持专项计划资产支持证券
主承：银河证券/平安证券/天风证券
时间：
众安2A 2亿元 1.6年 2026/10/19 AAA
众安2C 0.11亿元 1.6年 2026/10/19 - 中诚信国际
华鑫国际信托有限公司2025年度惠佳第五期定向资产支持票据
主承：
时间：
25惠佳ABN005优先A1 7亿元 0.年0. AAA
25惠佳ABN005优先A2 2亿元 0.年0. AAA
25惠佳ABN005优先B 0.3亿元 0.年0. AA+
25惠佳ABN005次 0.7亿元 0.年0. - 新世纪
吉时代2025年第一期个人汽车抵押贷款资产支持证券
主承：中信建投/中国光大银行/法国巴黎银行(中国)有限公司/三井住友银行(中国)有限公司
时间：09:30-18:00
25吉时代1A1_bc 16亿元 1年 2026/03/26 AAA
25吉时代1A2_bc 23.2亿元 1.8年 2026/12/26 AAA
25吉时代1C_bc 5.8亿元 5.2年 2030/05/26 - 惠誉博华信用评级有限公司
平安-科学城发展集团1期供应链金融资产支持专项计划资产支持证券
主承：平安证券/中泰证券
时间：
科发01优 0.亿元 1.4年 2026/07/22 AA+
科发01次 0.亿元 1.4年 2026/07/22 - 中证鹏元
耘睿20号第1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：广发证券/信达证券
时间：
耘睿201A 8.7亿元 1.8年 2027/01/11 AAA
耘睿201B 0.4亿元 1.9年 2027/02/11 AA+
耘睿201C 0.4亿元 1.9年 2027/02/11 A-
耘睿201D 0.5亿元 2.7年 2027/11/11 - 中诚信国际
财通光大-声赫保理-黄石产投供应链金融第1期资产支持专项计划资产支持证券
主承：光大证券/万联证券
时间：
25产投1A 2.9亿元 1年 2026/03/11 AA+
25产投1C 0.01亿元 1年 2026/03/11 - 中证鹏元
其它金融机构债
无
今日簿记企业债
无
今日簿记公司债
25国君S1-小公募 国泰君安 3月11日 合计发行60亿元 (未设基础规模，可回拨) 275D -/- 无担保 申万宏源证券 1.5-2.5 上交所
25国君S2-小公募 国泰君安 3月11日 合计发行60亿元 (未设基础规模，可回拨) 365D A-1/AAA 无担保 申万宏源证券 1.5-2.5 上交所
25新色K1-小公募 新疆有色 3月11日 4亿元 (未设基础规模) 2Y /AA+ 无担保 中信建投证券 1.9-2.7 上交所
25渝高01-小公募 重庆高速 3月11日 5亿元 (未设基础规模) 5Y /AAA 无担保 中信证券,中信建投证券,华泰联合证券 1.5-2.5 上交所
25长新01-小公募 新发集团 3月11日 5亿元 (未设基础规模) 3Y -/AAA 无担保 国元证券,恒泰长财证券,甬兴证券,五矿证券,华英证券 2.5-3.5 上交所
今日簿记非公开
中煤矿山建设集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期)(品种一) 3月11日 合计发行6亿元 3Y+NY 2.60%-3.60% -/AA+ 无担保 天风证券,中信证券 上交所
中煤矿山建设集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期)(品种二) 3月11日 合计发行6亿元 2Y+NY 2.40%-3.40% /AA+ 无担保 天风证券,中信证券 上交所
宣城市国有资本投资运营控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 3月11日 5亿元 3Y 1.70%-2.90% -/AA+ 无担保 中金公司,东方证券 上交所
上海大宁资产经营(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 3月11日 6.4亿元 5Y+2Y 1.80%-2.60% -/AA+ 无担保 中泰证券 上交所
建安投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 3月11日 5亿元 3Y 1.80%-2.80% /AA+ 无担保 国泰君安,五矿证券 上交所
杭州之江城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 3月11日 合计发行15亿元 3Y+2Y 1.60%-2.60% /AAA 无担保 中信证券,财通证券,浙商证券 上交所
杭州之江城市建设投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 3月11日 合计发行15亿元 5Y 1.70%-2.70% /AAA 无担保 中信证券,财通证券,浙商证券 上交所
国新投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行短期公司债券(第二期) 3月11日 20亿元 365D 1.70%-2.70% -/AAA 无担保 招商证券,中信证券 上交所
贵州省国有资本运营有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 3月11日 30亿元 5Y 1.90%-2.90% -/AAA 无担保 国泰君安,中信证券,中金公司 上交所
巴中市国有资本运营集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 3月11日 合计发行7亿元 3Y 2.80%-3.80% -/- 无担保 华创证券 上交所
巴中市国有资本运营集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 3月11日 合计发行7亿元 5Y 3.20%-4.20% /AA 无担保 华创证券 上交所
今日同业存款价格较上周基本持平，月内价格有所上行，跨季各期限最高价几乎无利差，存款行偏好吸收中长期限，非银集中参与月内期限，交投清淡。
今天利率交投一般，收益震荡上行。
今日二级存单交投活跃度一般。月内到期继续稳定在1.75-1.8位置，全天交投活跃。足年大行日内2.02-03震荡。分期看国股存单，3月到期1.80；6月到期2.07；9月底到期2.06；12月底到期2.035；次年3月到期2.03。
银行间短债市场今日情绪尚可，交投尚可，成交基本围绕估值上下波动。AAA1季度在1.9-2.0，2季度在2.05-2.2，3季度在2.07-2.15，4季度在2.05-2.12。
今日中票交投活跃度一般，市场收益小幅震荡，整体成交在估值附近。
今日公司债企业债交投一般,收益继续上行，需求集中在1-4年AAA品种,收盘成交在估值+2附近。银行债交投活跃,收益继续上行,收盘成交在估值+3附近。
银华基金固收交易部：
资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞
一级组：宋达、王智飞、赵伊宁
线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡
二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！