①美国3月消费者信心大跌 今年退税额高于前两年或有利于三四月消费支出 关注超级央行周！
美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为57.9，创2022年11月以来最低。3月的1年通胀预期初值从2月的4.3%上升到4.9%，创2022年以来的最高水平；5年通胀预期初值从3.55上升到3.9%，为32年来的最高水平。调查还显示，消费者对自身财务状况的预期降至历史最低水平。本周，全球市场将迎来备受瞩目的“超级央行周”，中美日等25家央行将公布最新政策利率。特朗普关税政策阴霾下，“谨慎”成为本轮“超级央行周”的主基调，“观望”成为关键词。
国鸣投资秦毅：美国目前处于退税季，通常有60%的纳税人可以在3月下旬领到退税，2023年平均退税为3167美元，2024年为3138美元，2025年截至3月7日的退税总额为1480亿美元，平均值为3453美元，高于2023和2024年，对3月和4月的消费支出有利。
光大证券国际证券策略师伍礼贤：上述数据反映目前美国经济增长放缓之下，居民对未来经济前景信心有所下降，从而限制消费支出。另外，美国总统特朗普上台后对全球大范围“加税威胁”，引发消费者对未来通胀环境再度来临，以及由此对经济发展所造成伤害的忧虑。
上海证券投资顾问胡涛：退税额上升为社会面直接注入流动性，有力支撑一季度消费。外部消费信心下降主要受关税影响，美股下跌或进一步打击其消费信心。
②分析师下调美债收益率预测 通胀担忧退居次席
近期疲软的经济数据和贸易政策的不确定性加剧了经济衰退风险预期，美债因此承压。自1月中旬以来，10年期美债收益率已下跌近60个基点，反映出投资者对避险资产的需求增加。路透调查显示，超过75%的债券策略师认为，未来三个月10年期国债收益率更可能下降而非上升。摩根士丹利的Vishal Khanduja指出，未来几个月，投资者将更加关注经济增长放缓而非通胀上行，这导致美债收益率预测被下调。策略师们预计，10年期国债收益率在5月底将达到4.40%，低于上月预测的4.53%，并在一年内维持在4.45%左右。
国鸣投资秦毅：美债收益率持续下跌的原因：1）关税；2）政府支出和雇员招聘紧缩；3）美国经济增长预期降低。分析师预计标普500指数成分股公司2025年的盈利增长率为10%，低于年初估计的13%，每股收益预期为250美元，低于去年3月的252美元，且未来可能进一步缩窄；4）美国货币基金突破7.37万亿美元，投资人规避市场风险；5）美元下跌，3月至今下跌4%。目前，2年期美债收益率4.02%，5年期4.08%，而且短期2年期有望进一步下跌。
上海证券投资顾问胡涛：美债收益率走低体现美国居民对经济增长悲观，美国2月失业人数上升，通胀低于预期使得债券市场交易美联储降息，同时美股下跌使得资金寻求更稳定的收益。
③英伟达GTC大会本周举行 能否成为美国科技股“转折点”？
英伟达GTC 2025大会将于3月17日至21日举行，市场期待这次大会能成为美国科技股的转折点。Wedbush分析师Dan Ives预期GTC大会将把投资人的关注焦点拉回到“AI革命和高额科技支出”上，大会将聚焦AI革命和高额科技支出，刺激英伟达股价回升。Thornburg投资组合经理Sean Sun也强调大会将证明英伟达的创新能力。本次GTC大会将有1000多场演讲和300多场展示，涵盖芯片、人形机器人、医疗、自动驾驶等领域。其中，医疗保健相关活动数量最多（112场）。市场关注的亮点包括新一代芯片Blackwell Ultra GB300和B300系列以及下一代AI芯片架构平台Vera Rubin，黄仁勋的主题演讲（北京时间3月19日1:00–3:00）。此外，人形机器人、量子计算等前沿话题也将成为焦点。
光大证券国际证券策略师伍礼贤：投资者关注GTC大会上英伟达是否有创新性的技术公布，以及本轮GTC大会能否扭转美股科技股疲弱状态。事实上，DeepSeek出现以来，投资市场对人工智能的关注焦点部分从美国市场转移至中国市场，加上投资者对未来通胀环境以及美国科技企业高估值的忧虑，近期美国科技股回落明显，预计短期这种波动性或仍将持续。
上海证券投资顾问胡涛：量子计算受多因素影响，不是仅靠堆叠算力就可解决，相关产业链可关注，但短期内无法产生利润。
④英伟达GTC大会首次引入“量子日” 美股量子概念板块上周五大涨
英伟达将在本次GTC大会上首次设立“量子日”（3月20日），活动将涵盖量子计算的可能性、可用性、技术发展方向，以及如何使用先进工具开发量子硬件与应用的实践课程。届时，英伟达CEO黄仁勋将与来自D-Wave、IonQ、Rigetti等量子计算行业的高管展开讨论，英伟达还将分享其在量子计算领域的最新进展，包括量子硬件创新、量子-经典混合计算以及量子纠错技术的工程化进展。量子日的设立标志着英伟达对量子计算态度的重大调整，从此前的“观望”转向“战略投入”，并希望通过量子计算与AI、高性能计算的协同，探索量子技术对英伟达现有生态的赋能。上周五，美股量子概念板块上涨，IonQ收涨近17%，D-Wave Quantum大涨近47%，Rigetti Computing涨超28%，Quantum Computing涨超29%。
国鸣投资秦毅：量子日的设立对相关概念股影响正面。1）D-Wave Quantum：加拿大养老基金是公司第一大股东；退火量子机和量子门技术是公司核心技术；公司Advantage2退火量子计算机可在20分钟完成磁性材料模拟，而使用基于GPU集群构建的传统超级计算机做同样的事情需要近一百万年的时间。2）IonQ：成功研发64量子比特的离子阱量子处理器。3）Quantum Computing：季度营收仅10万美元。4）日本上市公司Socionext（日本IC设计公司，市值20亿美元，为谷歌下一代量子计算系统开发控制系统SOC，负责量子位元的控制和调用。5）微软公司推出了量子计算芯片Majorana 1，使用拓扑量子比特，简化限制和纠正错误，提出量子机器深度学习。之前量子计算机利用傅里叶和量子并行，破译传统的RSA密钥。一旦深度学习成功，将极大减少GPU领域的投资。
上海证券投资顾问胡涛：量子退火在特定问题上实现加速，有望在量子计算领域率先实现使用。
民生证券：在海外量子计算逐步商业化落地的同时，以“祖冲之三号”为代表的我国量子计算产业与海外的差距逐步缩小，同样有望受益于本次量子计算产业的重要催化，建议关注：1）量子计算：国盾量子、禾信仪器（收购量羲技术）、科大国创（参股国仪量子，参与中电信天衍量子云平台建设）等；2）量子通信：神州信息、科华数据、中国长城、光迅科技、华工科技、光库科技、腾景科技等；3）量子加密：吉大正元、电科网安、格尔软件、国芯科技、浙江东方、亨通光电等。
⑤百度同时发布文心大模型4.5及X1 免费开放
昨天，百度发布文心大模型4.5和文心大模型X1。文心大模型4.5是原生多模态基础大模型，具备优秀的多模态理解能力，支持文本、图片、音频、视频等多模态内容综合理解，语言能力全面提升，逻辑推理和代码能力显著增强。文心大模型X1是深度思考模型，支持多模态，具备更强的理解、规划、反思和进化能力，可自主运用工具，支持高发布级搜索、文档问答、AI绘图等多款工具。两款模型已在文心一言官网（https://yiyan.baidu.com）上线，免费开放。
上海证券投资顾问胡涛：大模型为AI软件端落地方向，后续DeepSeekR2发布值得关注。
平安证券：全球大模型的竞争仍然激烈，这种激烈竞争将持续拔升全球大模型的能力上限。同时，全球领先大模型厂商对大模型研发的持续投入，也将为AI算力需求的持续增长提供有力支撑。
中国银河证券：AI Agent（智能体）落地使得大模型集成度更高、算力资源需求更加旺盛，重心逐步从预训练转移到了特定应用场景的后训练，推理端算力规模有望提升。总体来说，推理算力有望推动应用的进一步增长，低成本算力时代带动应用端繁荣度提升，AI能力边际扩张依然需要依赖更强的模型和强大的算力支撑，有望开拓AI行业大模型共振发展新局面。
(本文来自第一财经)
