3月17日晚间，大智慧公告称，公司股东湘财股份决定终止减持计划。

公告显示，湘财股份原计划在2025年3月10日至6月9日期间，通过集中竞价方式减持大智慧股份不超过2003万股，不超过大智慧总股本的1%。但由于大智慧与湘财股份正在筹划合并，因此，湘财股份决定终止减持计划，截至公告披露日，湘财股份尚未减持大智慧股份。

就在一天前，湘财股份公告称，拟换股吸收合并大智慧，这是证券行业并购重组方面又一重大进展。此次合并也是双方继2015年首次尝试失败后时隔十年再度“联手”，通过此次合并，有望推动金融科技与证券牌照业务战略协同升级。

在业内人士看来，湘财股份与大智慧的合并或为中小券商合并提供打造特色化、差异化的新样本。作为业内最早面世的一批炒股平台，大智慧坐拥千万级别月活，与湘财股份合并，或许有望产生1+1>2的效果。

湘财股份终止减持计划

大智慧3月17日晚间发布的公告显示，湘财股份原计划在2025年3月10日至6月9日期间，通过集中竞价方式减持大智慧股份不超过2003万股，不超过大智慧总股本的1%。但2025年3月16日，大智慧与湘财股份签署了《吸收合并意向协议》，筹划由湘财股份通过换股方式吸收合并大智慧并募集配套资金。因此，湘财股份决定终止减持计划，截至公告披露日，湘财股份尚未减持大智慧股份。

此前，湘财股份和大智慧都曾公告，湘财股份拟减持大智慧股份。

2024年12月5日，湘财股份发布公告称，截至2024年12月3日，湘财股份持有2.54亿股大智慧股份，占其总股本的12.66%。为了提高公司资产使用效率和流动性，湘财股份拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式减持所持有的大智慧股份，交易价格根据大智慧二级市场交易价格确定，不低于9元/股。

2025年2月14日晚间，大智慧公告称，持股5%以上股东湘财股份因经营发展需要，拟自公告披露日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式减持不超过2003万股，不超过公司总股本的1%，减持价格不低于9元/股。

就在宣告减持的一个月后，双方宣布筹划合并。2025年3月16日晚间，湘财股份与大智慧公告称，双方正筹划通过换股吸收合并及配套募资实现重组，两家公司股票自3月17日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。随着合并消息的公布，湘财股份的减持计划也宣告终止。

时隔十年再度“联手”

湘财股份与大智慧的渊源颇深。此次合并系双方继2015年首次尝试失败后时隔十年再度“联手”，以推动金融科技与证券牌照业务战略协同升级。

2015年1月，大智慧发布重组预案，拟斥资85亿元通过现金和发行股份两种方式购买湘财证券100％股权。彼时，对于大智慧的此番收购，业内人士认为很有可能是为了打造互联网券商概念。但仅在官宣收购的三个月后，大智慧因公司信息披露涉嫌违反证券法律规定，被中国证监会立案调查。这场收购随之宣告破产。

在大智慧2015年策划收购湘财证券未果后，湘财股份的前身哈高科于2020年将湘财证券纳入麾下。同时，哈高科更名为“湘财股份”。

2020年，湘财股份以支付现金的方式购买新湖集团持有的大智慧15%股份，成为其第二大股东。彼时，大智慧表示，本次交易将有助于湘财股份构建金融科技平台，强化资源整合能力，发挥业务协同效应。

2025年3月，湘财股份拟换股吸收合并大智慧，是继2015年大智慧收购湘财股份旗下湘财证券未果后，双方时隔十年的又一次尝试。这场“合并”能否充分发挥平台+牌照结合的优势，充满了想象空间。

“流量+牌照”能否助力新生？

随着证券行业进入深度整合阶段，在规模扩张的同时，如何塑造出差异化特色优势，是摆在行业面前的一道难题。业内人士认为，湘财股份与大智慧的合并，或许提供了一个打造“特色化”券商的合并新样本。

湘财股份作为一家拥有券商牌照的金融企业，核心业务涵盖传统经纪、投行、资管等领域，但近年来面临行业竞争加剧、佣金率下滑等压力，亟须通过科技赋能提升效率。而大智慧作为国内知名的金融信息服务商，拥有海量用户数据、技术平台和互联网流量入口，但缺乏金融牌照和实体业务支撑。

在业内人士看来，湘财股份的金融牌照与大智慧的流量结合，形成了“硬实力+软实力”的组合，有望在金融科技和证券牌照业务方面实现协同，打造互联网券商新模式。

事实上，A股市场包含券商牌照的金融科技公司已有东方财富和指南针，两者旗下分别拥有东方财富证券和麦高证券，均由收购券商牌照而来。据东方财富最新发布的2024年年报，公司全年实现营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%；归母净利润为96.1亿元，同比增长17.29%。

指南针也经过多年布局集齐了券商、公募两块牌照。2022年7月，指南针通过破产重整投资的方式完成了对网信证券的收购，取得网信证券100%股权，并于2023年1月将其正式更名为麦高证券。2025年2月，指南针成为先锋基金的控股股东。

此次“湘财股份+大智慧”能否再度验证“流量+牌照”模式的可行性，备受市场关注。东吴证券认为，与大智慧合并将有助于进一步提高湘财股份财富管理板块的竞争力。2025年1月大智慧月活数超过1000万，合并后湘财股份可进一步通过大智慧实现用户引流，提高交易转化率，以互联网赋能金融提高公司财富管理板块竞争力。

作者：孙越