转自：天津日报

　　习近平总书记在民营企业座谈会上强调：“新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。”党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》就发展新质生产力进行了一系列部署，明确提出“促进各类先进生产要素向发展新质生产力集聚，大幅提升全要素生产率。鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本”。去年底召开的中央经济工作会议指出，要“健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业”。支持民营经济发展，金融是不可或缺的重要力量。让耐心资本做民营企业的“长跑搭档”，以硬科技为基底，以新质生产力为引领，通过进一步吸引耐心资本战略投入、促进耐心资本有效配置、提升耐心资本发展实效、培育耐心资本创投生态，着力推动民营经济高质量发展。

　　一、完善民营企业培育项目库和政府引导基金的“投”“撬”协同机制，吸引耐心资本对民营企业的战略投入

　　细化分层分类的民营企业培育项目库。一方面，要健全完善专精特新中小企业梯度培育机制，助力民营企业入库提质增效。通过对民营企业进行分层分类达标入库，常态化开展民营企业培育项目对接活动，开展民营经济高质量发展示范创建活动。另一方面，要优化全要素的资源保障体系和全生命周期的服务管理体系，激活民营企业内生动力和创新活力。支持民营企业开展核心技术攻关，推动耐心资本对民营企业重点项目培植，提升民营企业股权融资活跃度。

　　发挥“母基金+直投”的运作模式在金融创新运营示范区的效用。一方面，要以股权投资基金为核心，形成种子期、初创期、成长期和成熟期的全生命周期基金布局。以创业投资基金为“探头”和“触角”培育新质生产力，进一步深化政府引导基金同银行、保险、券商及投资机构的合作，实现财政和金融资源的双向互动。另一方面，要破解束缚耐心资本运作的难题，撬动更多的社会资本形成合力。通过延长在管子基金存续期，设置更加灵活、符合耐心资本运作周期规律的差异化考核标准及指标体系，引导和带动发展一批专精特新“小巨人”企业。

　　增强政府引导基金促进高新技术产业集聚效应。首先，要构建市场化、法治化、专业化的政府投资基金制度框架。通过降低返投比例和采取更加宽泛的返投认定口径，完善返投方式的细化认定和反投金额的超额认定，平衡政策性导向与市场化预期的矛盾。其次，要对返投产业科学定位，打通重点产业链堵点卡点。通过建立返投项目库或返投基金项目池，为返投项目匹配足够的人才、政策、金融等内生动力，促进精准返投至本区域产业的薄弱环节。最后，要加强返投进度的把控与驱动，提升耐心资本内外激励双动力。通过设立阶段性返投进度考核机制，允许子基金在更广泛的范围内寻找优质投资项目，以“活水”滋润科创“幼苗”。

　　建立资本对接融合机制，扩大耐心资本来源。一方面，要积极发掘本区域金融机构和资本优势，多措并举壮大耐心资本体量。通过整合银行集团内债转股、理财、保险、基金等金融牌照，充分发挥银行集团子公司的股权投资功能，有效解决一些领域大量长期资金低效运转等问题。另一方面，要切实发挥好国有资本的撬动引领作用，构建国有资本领投、各类社会资本跟投的架构格局。通过差异化制度设计和政策完善，搭建与产业资本、CVC（企业风险投资）等各类聪明资金的资本交流平台，分类分行业开展市场化投资，并以全链条全周期的多层级联动出资方式，逐层撬动社会化资本参与创业投资。

　　二、完善民营企业综合性投融资对接平台和有效需求对接跟踪机制与考核机制，促进耐心资本对民营企业的有效配置

　　发挥金融科技和数据要素的驱动作用，强化“数据要素×”的信用信息数据库建设。一方面，要健全信用信息共享机制，释放数据要素价值。通过建设标准化的民营企业融资信用信息数据库，优化数据要素市场生态系统，推动实体经济与数字经济深度融合。另一方面，要健全企业数据的分类分级确权授权制度，提高数据要素配置质量和效率。通过构建服务中小企业融资模式的信息辅助决策体系，打通耐心资本与民营企业的信用状况和融资需求壁垒。

　　优化“真落地、可持续、能复制”的投融资综合服务平台。一方面，要搭建优质民营企业的“融资桥”，促进耐心资本与实体企业的连接。鼓励组建国资控股的市场化基金管理平台，打造开放的投资验证孵化一体化平台，侧重于优质项目资产与耐心资本及产业生态内其他关键参与者的精准匹配和链接撮合。另一方面，要探索市场化合作新模式，为科创蓄能护航。打造专为初创期、成长期高新技术企业等提供深度对接的专业化平台，拓宽社会资本支持科技成果转化新途径。

　　完善有效需求对接跟踪机制。一方面，要建立常态化融资对接机制。通过梳理重点产业链中民营企业的融资需求，结合产业政策、企业需求和经营特点等进行综合评估，推动金融有力有效满足民营企业融资需求。另一方面，要推动惠企政策直达，完善更高质量的普惠金融服务体系。通过整村授信、产品服务宣讲会、送金融知识下乡等活动，进行组团式、上门式服务，持续加大金融服务供给力度，打通金融惠企利民的“最后一公里”。

　　健全符合耐心资本运作特点的考核和尽职合规免责机制。一方面，要构建以尽职免责为核心的差异化评判体系，推动创投机构“敢于投”“大胆投”。通过尽职认定清单式管理，延长在管子基金存续期限，试行更具成长性和生命力的全生命周期评价指标体系，对不同产业投向及投资阶段设置差异化考核标准。另一方面，要建立跨部门协调机制，打通政策落地“最后一公里”。通过细化审计认定程序和简化免责申报流程，针对不同风险度的投资基金，构建第三方服务生态体系，提升容错机制的认同度与可操作性，推动容错机制的落地和优化。

　　三、增强金融机构服务民营企业的创新合力和数字普惠金融新动能，提升耐心资本对民营企业的发展实效

　　以科技金融打造科创金融特色银行。一方面，要发力陪伴式全生命周期服务，强化资源整合与协同赋能。充分发挥股权投资基金作用，建设直接从事股权投资、提供融资对接等服务的全能银行，发展陪伴民营企业成长的耐心资本。另一方面，要构建科技金融多层次服务体系，助力科创民营企业加速发展。优化服务科创企业全生命周期的科技金融服务平台，强化知识产权增信功能，搭建“股、贷、债、保”联动的科技金融服务体系。

　　促进保险公司等金融机构的金融服务产品创新。一方面，要发挥综合金融服务优势，协同开展“保险+担保”“保险+租赁”等模式创新。通过打造“投贷保担期租证”联动服务体系，满足民营企业多样化融资需求。另一方面，要设计有针对性的个性化金融服务，以落实数字普惠金融。通过“数字化+场景化”发展，采用经过挖掘的真实交易数据和行为数据，开展科技金融“一保一企一品牌”产品创新，提高普惠金融针对性。

　　合力打造平台一体化的数字供应链金融服务。一方面，要协同推进融资信用服务平台与供应链金融信用体系的建设与发展，提高供应链金融稳定与韧性。通过建立供应链信用数据库，支持民营企业基于产销大数据打造数字供应链平台，进一步减少对单一核心企业信用的依赖。另一方面，要加快推动数智化供应链发展，助力企业提质增效。通过重塑民营企业的数字信用、主体信用等，创新采购、仓储、销售、分期还款和存量资产盘活等多场景应用服务，使金融“活水”精准“滴灌”至供应链末端的中小微企业。

　　四、完善多元化的创业投资退出渠道和科技产业金融一体化建设，培育耐心资本对民营企业的创投生态

　　推动中小企业的兼并重组和挂牌上市退出。一方面，要推动行业整合和优化布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。充分发挥产业并购引导基金的作用，助力龙头型民营企业实现产业链扩张，向新质生产力方向转型升级。另一方面，要加强多层次资本市场的制度对接与协同合作。通过解决民营企业挂牌上市耗时耗力等问题，推动区域性股权市场专精特新专板建设，进一步畅通专精特新中小企业在资本市场的融资渠道。

　　完善私募股权二级市场建设。首先，强化基金份额二级市场建设，促进优秀项目在市场中的撮合交易，拓宽私募基金退出渠道。其次，畅通基金份额转让机制，推动国资份额的转让和二手份额转让基金份额储备。最后，通过优化人才培养，建设优质中介服务机构，完善市场生态体系，以更好地促进金融与产业资本的畅通循环，提升金融服务实体经济质效。

　　强化“科技产业金融一体化”专项布局。一方面，要加快产业结构跃迁升级，建设现代化产业体系。通过深挖本区域优质民营企业，推动重点产业“补链强链延链”，探索设立未来产业发展基金，以锻造产业优势长板。另一方面，要强化创新能力体系建设，激活产业发展潜能。以企业主导的产学研协同，充分发挥金融要素定向配置对科技与产业的“黏合剂”效果，打通科技创新与产业发展良性循环的创新脉络。

　　【作者分别为天津财经大学金融学院院长、教授，天津财经大学珠江学院副教授，均为天津市中国特色社会主义理论体系研究中心天津财经大学基地研究员。本文为天津市教委科研计划项目（2024SK149）阶段性成果】