Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月25日，扬农化工发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为104.35亿元，同比下降9.09%；归母净利润为12.02亿元，同比下降23.19%；扣非归母净利润为11.63亿元，同比下降22.81%；基本每股收益2.978元/股。
公司自2002年4月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为24.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.8元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对扬农化工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为104.35亿元，同比下降9.09%；净利润为12.03亿元，同比下降23.19%；经营活动净现金流为21.55亿元，同比下降9.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为104.3亿元，同比下降9.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 158.11亿 | 114.78亿 | 104.35亿 |
| 营业收入增速 | 33.52% | -27.41% | -9.09% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为46.82%，-12.77%，-23.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 17.94亿 | 15.65亿 | 12.02亿 |
| 归母净利润增速 | 46.82% | -12.77% | -23.19% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为69.91%，-22.05%，-22.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 19.32亿 | 15.06亿 | 11.63亿 |
| 扣非归母利润增速 | 69.91% | -22.05% | -22.81% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.11%，同比下降9.73%；净利率为11.53%，同比下降15.51%；净资产收益率（加权）为11.91%，同比下降31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为25.68%、25.6%、23.11%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.68% | 25.6% | 23.11% |
| 销售毛利率增速 | 11.35% | -0.31% | -9.73% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为23.18%，17.26%，11.91%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 23.18% | 17.26% | 11.91% |
| 净资产收益率增速 | 21.49% | -25.54% | -31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.32%，同比增长5.07%；流动比率为1.08，速动比率为0.92；总债务为31.37亿元，其中短期债务为31.37亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.61，1.58，1.08，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.61 | 1.58 | 1.08 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.32%，营业成本同比增长-6.04%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -32.4% | -43.62% | -1.32% |
| 营业成本增速 | 28.98% | -27.33% | -6.04% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为42.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 3104.89万 |
| 本期其他应收款（元） | 4422.69万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.45，同比增长8.34%；存货周转率为5.95，同比增长28.11%；总资产周转率为0.63，同比下降16.91%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.13，0.75，0.63，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.13 | 0.75 | 0.63 |
| 总资产周转率增速 | 14.86% | -33.6% | -16.91% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为56.1亿元，较期初增长36.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 41.06亿 |
| 本期固定资产（元） | 56.12亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.88、2.8、1.86，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 158.11亿 | 114.78亿 | 104.35亿 |
| 固定资产（元） | 40.73亿 | 41.06亿 | 56.12亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.88 | 2.8 | 1.86 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.53%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 9258.25万 | 3.11亿 | 23.9亿 |
| 资产总额（元） | 147.93亿 | 157.03亿 | 176.65亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.63% | 1.98% | 13.53% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为23.9亿元，较期初增长667.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3.11亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 23.9亿 |
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