Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，合康新能发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为47.76亿元，同比增长220.31%；归母净利润为1029.61万元，同比增长104.68%；扣非归母净利润为763.72万元，同比增长103.7%；基本每股收益0.01元/股。
公司自2009年12月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.69亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对合康新能2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为47.76亿元，同比增长220.31%；净利润为2924.14万元，同比增长113.18%；经营活动净现金流为3.06亿元，同比增长147.79%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长220.31%，净利润同比增长113.19%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.24亿 | 14.91亿 | 47.76亿 |
| 净利润（元） | 3295.58万 | -2.22亿 | 2924.14万 |
| 营业收入增速 | 18.23% | 4.73% | 220.31% |
| 净利润增速 | -31.14% | -772.96% | 113.19% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-2.2亿元、0.3亿元，同比变动分别为-31.14%、-772.96%、113.19%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3295.58万 | -2.22亿 | 2924.14万 |
| 净利润增速 | -31.14% | -772.96% | 113.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动220.31%，销售费用同比变动30.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.24亿 | 14.91亿 | 47.76亿 |
| 销售费用（元） | 1.34亿 | 1.49亿 | 1.7亿 |
| 营业收入增速 | 18.23% | 4.73% | 220.31% |
| 销售费用增速 | -8.17% | 10.89% | 30.19% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动220.31%，税金及附加同比变动-4.01%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.24亿 | 14.91亿 | 47.76亿 |
| 营业收入增速 | 18.23% | 4.73% | 220.31% |
| 税金及附加增速 | 27.58% | -6.61% | -4.01% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长314.28%，营业收入同比增长220.31%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 18.23% | 4.73% | 220.31% |
| 应收票据较期初增速 | -30.08% | -57.89% | 314.28% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.52%，同比下降14.21%；净利率为0.61%，同比增长104.12%；净资产收益率（加权）为0.61%，同比增长104.9%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为22.93%、17.01%、13.52%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.93% | 17.01% | 13.52% |
| 销售毛利率增速 | -24.02% | -25.79% | -14.21% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.01%下降至13.52%，销售净利率由去年同期-14.87%增长至0.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.93% | 17.01% | 13.52% |
| 销售净利率 | 2.31% | -14.87% | 0.61% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.61%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.35% | -12.44% | 0.61% |
| 净资产收益率增速 | -52.47% | -1021.48% | 104.9% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.48%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.31% | -11.45% | 0.48% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为195.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 1511.8万 | - | 5717.39万 |
| 净利润（元） | 3295.58万 | -2.22亿 | 2924.14万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 45.87% | - | 195.52% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为77.27%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 24.63% | 32.49% | 77.27% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.99%，同比增长35.97%；流动比率为1.27，速动比率为0.92；总债务为7.82亿元，其中短期债务为7.82亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为31.43%，45.59%，61.99%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 31.43% | 45.59% | 61.99% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.2，1.55，1.27，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.2 | 1.55 | 1.27 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.58、0.94、0.46，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.58 | 0.94 | 0.46 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为7.8%、8.91%、44.42%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.48亿 | 1.54亿 | 7.82亿 |
| 净资产（元） | 19.05亿 | 17.23亿 | 17.61亿 |
| 总债务/净资产 | 7.8% | 8.91% | 44.42% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为122.18%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 805.9万 |
| 本期其他应收款（元） | 1790.57万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.7亿元，较期初变动率为405.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.53亿 |
| 本期应付票据（元） | 7.72亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.4亿元，较期初变动率为116.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.1亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.36，同比增长171.19%；存货周转率为5.84，同比增长60.99%；总资产周转率为1.22，同比增长144.1%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.85%、13.22%、21.47%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 2.74亿 | 4.18亿 | 9.95亿 |
| 资产总额（元） | 27.78亿 | 31.66亿 | 46.34亿 |
| 存货/资产总额 | 9.85% | 13.22% | 21.47% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长108.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 5826.58万 |
| 本期在建工程（元） | 1.22亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长212.69%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 441.85万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1381.63万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长153.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 719.79万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1827.98万 |
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