2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布了融通收益增强债券型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额、净资产、业绩表现等方面呈现出一系列变化，值得投资者关注。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模有所下滑
本期利润与已实现收益
2024年，融通收益增强债券A实现本期利润265,588.47元，C类实现83,773.25元，与2023年的亏损情况相比实现扭亏为盈。不过，本期已实现收益方面，A类为 -2,535,908.97元，C类为 -222,502.91元，仍处于亏损状态。这表明基金的实际投资收益情况与最终利润表现存在差异，主要源于公允价值变动收益等因素的影响。
| 期间 | 融通收益增强债券A（元） | 融通收益增强债券C（元） | ||
|---|---|---|---|---|
| 本期利润 | 本期已实现收益 | 本期利润 | 本期已实现收益 | |
| 2024年 | 265,588.47 | -2,535,908.97 | 83,773.25 | -222,502.91 |
| 2023年 | -2,836,485.31 | -2,812,256.66 | -283,299.78 | -291,620.84 |
净资产情况
2024年末，融通收益增强债券型基金的净资产合计为59,382,122.28元，较上年度末的63,485,150.80元下滑了6.46%。其中，A类期末基金资产净值为55,028,395.76元，C类为4,353,726.52元 ，均有不同程度的下降。这一下滑趋势反映了基金资产规模的收缩，可能对基金的后续运作和投资策略产生一定影响。
| 类别 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 融通收益增强债券A | 55,028,395.76 | 58,503,047.91 | -5.94% |
| 融通收益增强债券C | 4,353,726.52 | 4,982,102.89 | -12.61% |
| 合计 | 59,382,122.28 | 63,485,150.80 | -6.46% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，融通收益增强债券A份额净值增长率为0.61%，C类为0.21%，而同期业绩比较基准收益率为4.98%，两类份额均跑输业绩比较基准。从长期来看，过去三年A类份额净值增长率为 -9.23%，C类为 -10.32% ，与业绩比较基准的差距更为明显。这显示出基金在投资运作过程中，未能有效把握市场机会，实现超越基准的收益。
| 阶段 | 融通收益增强债券A | 融通收益增强债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 0.61% | 4.98% | -4.37% | 0.21% | 4.98% | -4.77% |
| 过去三年 | -9.23% | 7.69% | -16.92% | -10.32% | 7.69% | -18.01% |
净值波动与风险
从净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类的标准差均为0.84%，表明基金净值在该年度内波动相对稳定。然而，结合跑输业绩比较基准的情况，投资者在承担一定波动风险的同时，并未获得预期的收益，需要关注基金投资策略和风险控制的有效性。
投资策略与业绩表现：股债市场把握存挑战
投资策略分析
2024年，债券市场牛市行情下，基金在债券投资上以利率债、高等级信用债为主，通过波段操作和调整久期来应对市场变化。如一季度进行利率债波段操作，二季度降低利率债仓位及组合久期等。在权益投资方面，主要配置科技、高端制造等行业，但在市场波动中仓位调整的效果有待提升。例如，9月下旬市场风险偏好回升，债券收益率上行，基金在资产配置调整上未能充分适应市场变化，导致业绩受到影响。
业绩归因
基金在股票投资上，2024年股票投资收益为 -2,501,289.91元，反映出股票市场投资难度较大，基金在个股选择和市场时机把握上存在一定挑战。尽管债券投资收益为504,754.87元，但整体投资组合未能抵消股票投资的负面影响，导致基金业绩跑输业绩比较基准。
市场展望：权益市场存机遇，债券市场有压力
管理人展望2025年，认为权益市场在经济企稳回升、居民收入预期改善等背景下有望走出牛市行情，尤其是科技板块可能跑出显著超额收益。因此，基金将继续以科技为主要方向配置权益类资产。而债券市场机会相对有限，收益率低位使得债券类资产配置性价比较低，且经济企稳回升、风险偏好提升等因素对债券市场构成压力，预计债券市场整体以低位宽幅震荡为主。这一展望提示投资者，基金在2025年的投资策略将面临较大挑战，需密切关注市场变化对基金业绩的影响。
费用分析：管理与托管费用相对稳定
管理费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为426,576.97元，较2023年的486,266.27元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为42,208.39元，应支付基金管理人的净管理费为384,368.58元。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.70%年费率计提，费用的下降与基金资产净值的减少相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 426,576.97 | 486,266.27 | -12.28% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 42,208.39 | 59,486.43 | -29.05% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 384,368.58 | 426,779.84 | -9.94% |
托管费用
2024年基金托管费为121,879.11元，相比2023年的138,933.22元有所降低，托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提。托管费的减少同样与基金资产规模的缩小有关。虽然管理费用和托管费用的下降在一定程度上减轻了基金的运营成本，但对基金业绩的提升作用尚不明显。
| 年份 | 托管费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 121,879.11 | -12.27% |
| 2023年 | 138,933.22 | - |
份额变动：整体缩水超10%
开放式基金份额变动
2024年，融通收益增强债券A期初份额为50,952,497.01份，期末为48,550,586.62份，减少了2,401,910.39份；C类期初份额为4,410,477.39份，期末为3,907,524.05份，减少了502,953.34份。整体来看，基金份额总额从期初的55,362,974.40份减少到52,458,110.67份，缩水幅度超过10%。这一变动反映出投资者对该基金的信心有所下降，可能与基金业绩表现、市场环境等因素有关。
| 类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 融通收益增强债券A | 50,952,497.01 | 48,550,586.62 | -2,401,910.39 | -4.71% |
| 融通收益增强债券C | 4,410,477.39 | 3,907,524.05 | -502,953.34 | -11.40% |
| 合计 | 55,362,974.40 | 52,458,110.67 | -2,904,863.73 | -5.25% |
持有人结构与交易情况：机构投资者占主导
期末基金份额持有人户数及结构
期末，融通收益增强债券A的持有人户数为820户，机构投资者持有42,534,678.15份，占比87.61%；C类持有人户数为18,304户，均为个人投资者持有。整体上机构投资者持有份额占比81.08%，处于主导地位。机构投资者的动向对基金的稳定性和投资策略实施具有重要影响，其大规模持有可能对基金的流动性和投资决策产生一定约束。
基金交易情况
从基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况来看，涉及多家证券公司，交易较为分散。如东吴证券股票交易金额为32,736,407.08元，占当期股票交易总额的13.75%，应支付佣金30,638.16元。这种分散的交易模式有助于降低交易风险，但也需要关注交易成本的控制和券商服务质量对投资收益的影响。
综合来看，融通收益增强债券型基金在2024年面临份额缩水、净资产下滑等挑战，虽净利润扭亏为盈，但业绩表现仍不尽如人意。投资者在关注基金管理人投资策略调整的同时，需谨慎评估投资风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。
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