2025年3月28日，中国人保资产管理有限公司发布人保沪深300指数型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生了显著变化，同时，管理人报酬、托管费等费用也有相应的调整。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利状况改善，资产规模扩张
本期利润扭亏为盈
2024年，人保沪深300A本期利润为117,623,448.65元，人保沪深300C本期利润为 -1,011,338.09元，整体实现扭亏为盈，相比2023年的 -87,576,040.48元有显著改善。这主要得益于市场环境的变化以及基金投资策略的有效执行。从数据来看，2024年营业总收入达到121,871,909.42元，而2023年为 -82,427,663.59元，其中公允价值变动收益在2024年贡献较大，达到121,911,617.56元，而2023年为 -87,200,319.53元。
| 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | 116,612,110.56 | -87,576,040.48 |
| 营业总收入（元） | 121,871,909.42 | -82,427,663.59 |
| 公允价值变动收益（元） | 121,911,617.56 | -87,200,319.53 |
净资产规模显著增长
2024年末，基金资产净值为1,207,270,010.72元，较2023年末的870,111,664.32元增长了38.75%。这一增长一方面源于基金的盈利，另一方面也与基金份额的增加有关。2024年末实收基金为1,058,968,517.57份，相比2023年末的766,121,767.86份增长了38.22%。
| 项目 | 2024年末 | 2023年末 | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 基金资产净值（元） | 1,207,270,010.72 | 870,111,664.32 | 38.75% |
| 实收基金（份） | 1,058,968,517.57 | 766,121,767.86 | 38.22% |
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
2024年，人保沪深300A份额净值增长率为17.87%，同期业绩比较基准收益率为14.04%；人保沪深300C份额净值增长率为13.41%，同期业绩比较基准收益率为10.78%。从不同时间段来看，过去一年、过去三年、过去五年以及自基金合同生效起至今，该基金在多数时间段内的份额净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差相近，且份额净值增长率相对业绩比较基准收益率有一定的超额收益。
| 阶段 | 人保沪深300A份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 17.87% | 14.04% | 3.83% |
| 过去三年 | -15.09% | -19.21% | 4.12% |
| 过去五年 | 20.14% | -3.24% | 23.38% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.86% | 7.27% | 26.59% |
| 阶段 | 人保沪深300C份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 15.58% | 13.05% | 2.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.41% | 10.78% | 2.63% |
投资策略与业绩表现：被动指数化投资成效显现
坚持被动指数化投资
报告期内，基金管理人严格按照基金合同约定，坚持被动指数化投资原则，通过定量技术对基金跟踪误差进行监控及分析。跟踪误差来源主要包括标的指数成份股中法律法规禁止投资的股票、基金的申购赎回、指数成分股的调整、指数成份股的停牌以及参与新股申购的收益等。尽管存在这些因素影响，基金仍较好地实现了对标的指数的跟踪，并通过参与新股申购获取了一定收益。
业绩表现符合预期
截至报告期末，人保沪深300A基金份额净值为1.1384元，份额净值增长率为17.87%；人保沪深300C基金份额净值为1.1754元，份额净值增长率为13.41%，均跑赢同期业绩比较基准收益率，表明基金的投资策略在2024年取得了较好的成效。
管理人展望：内外需影响下的市场机遇与挑战
宏观经济与市场走势
管理人认为，2025年初，随着特朗普上台，单边主义和贸易保护主义再次抬头，美对华加征关税将对我国出口造成负面影响，拖累国内经济增长。但在外需受限背景下，内需将接棒发力。2024 - 2025年一系列刺激消费政策的延续和新增，旨在进一步拉动国内消费需求。同时，当前美国处于降息通道中，但关税税率的提升或将阻碍通胀回落，进而放缓美联储降息节奏，全球资本市场流动性承压。而国内新“国九条”政策的推出与落实，有助于推动我国证券市场行稳致远，当前我国股市估值处于合理位置，伴随后续中长期资金入市，市场稳定性将进一步得到提升。
行业展望与基金策略
在行业方面，管理人认为红利资产在无风险利率下行背景下，投资性价比仍然显著。本基金作为跟踪沪深300指数的被动指数产品，将继续运用指数化投资策略，紧密跟踪基准，在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年跟踪误差的前提下，力争获取与标的指数相似的投资收益。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,984,150.61元，相比2023年的3,933,692.20元略有增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为835,139.23元，应支付基金管理人的净管理费为3,149,011.38元。基金管理费按前一日基金资产净值0.45%的年费率逐日计提，这一费率保持稳定。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,984,150.61 | 3,933,692.20 |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 835,139.23 | 1,043,255.35 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 3,149,011.38 | 2,890,436.85 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为885,366.80元，2023年为874,153.87元，同样略有增长。基金托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率逐日计提，费率稳定。托管费的增长与基金资产规模的扩大相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 885,366.80 | 874,153.87 |
交易与投资分析：股票投资主导，关联交易合规
股票投资收益与交易费用
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -25,229,085.59元，2023年为 -17,201,536.82元。交易费用方面，2024年为593,170.02元，2023年为1,011,435.29元。股票投资收益为负可能与市场波动以及股票买卖时机有关，而交易费用的下降可能得益于交易策略的优化或市场交易成本的降低。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | -25,229,085.59 | -17,201,536.82 |
| 交易费用 | 593,170.02 | 1,011,435.29 |
关联方交易合规
报告期内，本基金无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。这表明基金在关联交易方面严格遵守相关规定，保障了投资者的利益。
投资组合分析：行业分布广泛，权重相对均衡
股票投资行业分布
期末指数投资按行业分类，制造业占比最高，达到49.27%，公允价值为594,821,663.37元；其次是金融业，占比23.11%，公允价值为278,978,317.02元。整体行业分布较为广泛，体现了指数基金分散投资的特点。
| 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 594,821,663.37 | 49.27 |
| 金融业 | 278,978,317.02 | 23.11 |
| 采矿业 | 54,451,295.07 | 4.51 |
债券投资情况
期末债券投资全部为国家债券，公允价值为59,661,762.11元，占基金资产净值比例为4.94%。前五大债券投资明细显示，主要投资于国债，如24国债09、23国债13等，体现了基金在固定收益投资方面的稳健性。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 019740 | 24国债09 | 33,113,130.90 | 2.74 |
| 019706 | 23国债13 | 11,781,643.29 | 0.98 |
| 019733 | 24国债02 | 9,987,290.08 | 0.83 |
持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额增长明显
持有人结构
期末机构投资者持有份额占比75.39%，为798,402,025.62份；个人投资者持有份额占比24.61%，为260,566,491.95份。机构投资者在人保沪深300A和人保沪深300C中均占据主导地位。
| 份额级别 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例 | 持有份额（份） |
| 人保沪深300A | 754,272,532.29 | 74.56% |
| 人保沪深300C | 44,129,493.33 | 93.12% |
份额变动
2024年，人保沪深300A总申购份额为646,843,853.08份，总赎回份额为401,385,333.06份，期末份额总额为1,011,580,287.88份；人保沪深300C总申购份额为51,311,749.40份，总赎回份额为3,923,519.71份，期末份额总额为47,388,229.69份。整体来看，基金份额呈现增长态势。
| 份额级别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|---|
| 人保沪深300A | 646,843,853.08 | 401,385,333.06 | 1,011,580,287.88 |
| 人保沪深300C | 51,311,749.40 | 3,923,519.71 | 47,388,229.69 |
风险提示
- 单一投资者风险：本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。该类投资者大额赎回所持有的基金份额时，可能产生流动性风险，导致基金资产不能迅速变现，或者未能以合理的价格变现基金资产以支付投资者赎回款，对资产净值产生不利影响。
- 市场风险：尽管基金采用被动指数化投资策略，但全球资本市场受多种因素影响，如美国贸易政策、美联储货币政策等，可能导致市场波动加剧，影响基金净值表现。国内市场虽有政策支持，但股市估值合理并不意味着不存在调整风险，投资者仍需关注市场变化。
- 政策风险：宏观经济政策的调整，如财政政策、货币政策的变化，可能对基金投资的行业和企业产生影响，进而影响基金的收益。
总体而言，人保沪深300指数型证券投资基金在2024年取得了较好的业绩，资产规模和份额均有增长。然而，投资者在关注基金过往表现的同时，也需充分认识到潜在的风险，谨慎做出投资决策。
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