2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实添惠一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅变动，管理费也有所下降。这些变化不仅反映了基金自身的运作情况，也与宏观经济环境和市场走势密切相关。对于投资者而言，深入解读这些数据背后的含义，有助于更好地评估该基金的投资价值与风险。
主要财务指标：净利润大幅下滑，资产净值缩水
本期利润与已实现收益
嘉实添惠一年持有混合A类和C类基金在2024年的本期利润分别为3,965,748.19元和469,287.42元，相较于2023年的24,463,971.16元和2,308,702.01元，降幅明显，分别下降了83.8%和79.7%。已实现收益方面，A类基金为4,028,349.64元，C类基金为483,603.49元，同样较上一年度有所减少。这表明基金在2024年的盈利能力面临较大挑战。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 利润变动幅度 | 2024年已实现收益（元） | 2023年已实现收益（元） | 收益变动幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 嘉实添惠一年持有混合A | 3,965,748.19 | 24,463,971.16 | -83.8% | 4,028,349.64 | 11,875,257.75 | -66.1% |
| 嘉实添惠一年持有混合C | 469,287.42 | 2,308,702.01 | -79.7% | 483,603.49 | 1,069,206.42 | -54.8% |
期末基金资产净值
2024年末，嘉实添惠一年持有混合A类基金资产净值为68,713,328.73元，C类基金为7,258,534.91元，相较于2023年末的113,784,688.38元和13,198,809.34元，分别下降了39.6%和45.0%。整体来看，基金资产净值的缩水反映了基金规模的减小以及投资收益的影响。
| 基金类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 资产净值变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 嘉实添惠一年持有混合A | 68,713,328.73 | 113,784,688.38 | -39.6% |
| 嘉实添惠一年持有混合C | 7,258,534.91 | 13,198,809.34 | -45.0% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，嘉实添惠一年持有混合A类基金份额净值增长率为5.07%，C类基金为4.65%，而业绩比较基准收益率为9.03%。这意味着该基金在过去一年未能达到业绩比较基准，跑输幅度较为明显。从不同时间段来看，过去一年、过去六个月等多个时间段内，基金的份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在投资策略和资产配置上可能需要进一步优化。
| 基金类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 嘉实添惠一年持有混合A | 5.07% | 9.03% | -3.96% |
| 嘉实添惠一年持有混合C | 4.65% | 9.03% | -4.38% |
净值增长率标准差
嘉实添惠一年持有混合A类和C类基金的份额净值增长率标准差分别为0.19%和0.19%，业绩比较基准收益率标准差为0.18%。这表明基金净值的波动程度与业绩比较基准相近，但结合净值增长率来看，基金在控制风险的同时，未能实现与业绩比较基准相匹配的收益。
投资策略与业绩表现：市场波动下的调整与挑战
投资策略分析
2024年中国宏观经济呈“U型”走势，债券市场交投活跃，股票市场先抑后扬。嘉实添惠一年持有混合基金围绕相对确定性原则进行投资，上半年配置中等久期信用债，下半年拉长组合久期，选择超长久期利率债和长久期金融债。权益资产投资较为谨慎，前三季度侧重公用事业类红利资产、中国优势产业及有色资源类品种，四季度增加顺周期行业、新能源核心环节和医药类企业。这种策略调整旨在应对市场变化，但从业绩表现来看，效果有待提升。
业绩归因
尽管基金在资产配置上进行了调整，但仍未跑赢业绩比较基准。一方面，可能是对市场趋势的把握不够精准，在股票市场反弹过程中，未能充分受益；另一方面，债券市场的波动以及信用风险事件对基金收益产生了一定影响。例如，信用债市场先扬后抑，8 - 10月利差反弹，可能导致基金在信用债投资上的收益不如预期。
费用分析：管理费、托管费下降
基金管理费
2024年，嘉实添惠一年持有混合基金当期发生的基金应支付的管理费为561,229.18元，相较于2023年的1,894,054.78元，下降了70.4%。这主要是由于基金资产净值的减少，按照0.60%的年费率计提的管理费相应降低。其中，应支付销售机构的客户维护费为275,642.92元，应支付基金管理人的净管理费为285,586.26元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 较上一年变动幅度 | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 561,229.18 | -70.4% | 275,642.92 | 285,586.26 |
| 2023年 | 1,894,054.78 | - | 929,074.32 | 964,980.46 |
基金托管费
基金当期发生的应支付托管费为140,307.24元，较2023年的473,513.66元下降了70.4%。托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，资产净值的下降是托管费减少的主要原因。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 较上一年变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 140,307.24 | -70.4% |
| 2023年 | 473,513.66 | - |
资产配置与投资收益：股票、债券投资收益分化
股票投资
2024年末，该基金股票投资公允价值为6,601,729.01元，占基金资产净值比例为8.69%，相较于2023年末的20,045,438.26元，占比15.79%，股票投资规模和占比均有所下降。股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为1,134,052.86元，远低于2023年的9,345,377.29元，降幅达87.9%。这可能与股票市场的波动以及基金的选股策略有关。
| 年份 | 股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 买卖股票差价收入（元） | 较上一年变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 6,601,729.01 | 8.69% | 1,134,052.86 | -87.9% |
| 2023年 | 20,045,438.26 | 15.79% | 9,345,377.29 | - |
债券投资
债券投资公允价值为65,899,176.57元，占基金资产净值比例为86.74%，是基金资产的主要组成部分。2024年债券投资收益为4,192,771.93元，其中利息收入2,426,135.41元，买卖债券差价收入1,766,636.52元。与2023年相比，债券投资收益有所下降，主要是由于市场利率波动和信用风险事件的影响。
| 年份 | 债券投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 65,899,176.57 | 86.74% | 4,192,771.93 | 2,426,135.41 | 1,766,636.52 |
| 2023年 | 129,719,786.33 | - | 7,023,726.91 | 11,687,458.49 | -4,663,731.58 |
份额变动与持有人结构：份额缩水，持有人结构稳定
开放式基金份额变动
2024年，嘉实添惠一年持有混合A类基金期初份额为108,800,800.74份，期末为62,535,109.06份，减少了46,265,691.68份，缩水比例达42.5%；C类基金期初份额为12,716,493.82份，期末为6,682,597.05份，减少了6,033,896.77份，缩水比例为47.5%。整体来看，基金份额缩水明显，反映出投资者对该基金的信心有所下降。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动量（份） | 份额变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实添惠一年持有混合A | 108,800,800.74 | 62,535,109.06 | -46,265,691.68 | -42.5% |
| 嘉实添惠一年持有混合C | 12,716,493.82 | 6,682,597.05 | -6,033,896.77 | -47.5% |
期末基金份额持有人户数及持有人结构
期末嘉实添惠一年持有混合A类基金持有人户数为1,303户，户均持有份额47,993.18份；C类基金持有人户数为714户，户均持有份额9,359.38份。持有人结构方面，个人投资者持有比例均为100%，结构相对稳定，但份额的减少可能会影响基金的规模效应和流动性。
展望与建议：关注市场变化，优化投资策略
管理人展望
管理人认为，尽管市场偏好已出现修复，但基本面弱复苏态势难以很快扭转，权益市场预计震荡上行，机会大于风险，主线可能是科技成长以及阶段性的红利资产。债券市场短期利率可能震荡，中期有下行空间，转债资产估值偏高但有资金面支撑。基于此，管理人将深耕确定性机会，通过精细化资产配置与前瞻性风险预案，为投资者实现价值增值。
对投资者的建议
对于投资者而言，鉴于嘉实添惠一年持有混合基金在2024年的表现，应密切关注基金的投资策略调整以及市场变化。在当前市场环境下，投资者可评估自身风险承受能力，若对基金未来表现仍有信心，可继续持有并关注其资产配置的有效性；若风险偏好较低或对基金业绩不满，可考虑调整投资组合，分散投资风险。同时，投资者应关注管理人在科技成长和红利资产等领域的投资布局，以及对转债资产的管理能力，以更好地把握投资机会。
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