2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安中债-0-3年国开行债券交易型开放式指数证券投资基金（简称“平安中债-0-3年国开行债券ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现增长，同时基金管理费也有所上升。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。

基金业绩：利润增长，净值表现略逊基准

主要财务指标：本期利润与净值利润率双增长

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为57,189,677.01元，较2023年的42,010,077.89元增长了36.13%；本期加权平均净值利润率为3.12%，高于2023年的2.35%。期末基金资产净值为2,069,699,735.43元，相比2023年末的4,457,583,185.03元，减少了2,387,883,449.60元，降幅达53.57% 。

项目	2024年	2023年	变动比例
本期利润（元）	57,189,677.01	42,010,077.89	36.13%
本期加权平均净值利润率	3.12%	2.35%	/
期末基金资产净值（元）	2,069,699,735.43	4,457,583,185.03	-53.57%

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

基金份额净值增长率方面，过去一年为3.28%，业绩比较基准收益率为3.33%，基金份额净值增长率落后业绩比较基准收益率0.05%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为5.94%，业绩比较基准收益率为6.60%，差距为 -0.66%。

阶段	份额净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①－③
过去一年	3.28%	3.33%	-0.05%
自基金合同生效起至今	5.94%	6.60%	-0.66%

投资运作：策略稳定，债券投资主导

投资策略：代表性分层抽样复制策略

本基金为指数基金，采用代表性分层抽样复制策略，通过分析标的指数中各成份债的历史数据和市场流动性，以流动性为主要指标，选取具有代表性的国开债构建组合，并对标的指数的久期等指标进行跟踪，以达到复制标的指数、降低交易成本的目的。报告期内，日均偏离度为0.01%，年化跟踪误差0.27%，紧密跟踪了标的指数。

资产组合：债券投资占比超九成

期末基金资产组合中，固定收益投资占比97.51%，金额为2,042,186,497.38元，全部为债券投资，主要是政策性金融债。银行存款和结算备付金合计占比2.49%，其他各项资产占比0.00% 。

项目	金额（元）	占基金总资产的比例（%）
固定收益投资（债券）	2,042,186,497.38	97.51
银行存款和结算备付金合计	52,057,713.22	2.49
其他各项资产	92,278.40	0.00

份额与持有人：份额大幅下降，机构投资者主导

开放式基金份额变动：赎回规模较大

2024年初基金份额为43,456,448.00份，年内申购19,100,000.00份，赎回43,020,000.00份，期末基金份额总额为19,536,448.00份，较年初减少了23,920,000份，降幅达68.85%。

项目	基金份额（份）
上年度末	43,456,448.00
本期申购	19,100,000.00
本期赎回（以“-”号填列）	-43,020,000.00
本期末	19,536,448.00

期末基金份额持有人结构：机构投资者为主

期末基金份额持有人户数为2,337户，户均持有基金份额8,359.63份。机构投资者持有份额16,308,767.00份，占总份额比例83.48%；个人投资者持有份额3,227,681.00份，占总份额比例16.52% 。

费用与成本：管理、托管费微增

基金管理费：小幅增长

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,776,825.32元，较2023年的2,664,478.23元增长了4.21%。其中，应支付销售机构的客户维护费为293,742.05元，应支付基金管理人的净管理费为2,483,083.27元。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动比例
当期发生的基金应支付的管理费	2,776,825.32	2,664,478.23	4.21%
应支付销售机构的客户维护费	293,742.05	190,837.24	54.96%
应支付基金管理人的净管理费	2,483,083.27	2,473,640.99	0.38%

基金托管费：有所上升

2024年当期发生的基金应支付的托管费为925,608.46元，高于2023年的888,159.44元，增长了4.22%。

市场展望：债牛趋势仍在，但波动加剧

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势展望表示，2024年中国经济处于弱复苏状态，债市先牛后震荡。展望2025年，在经济基本面预期没有根本性扭转的态势下，债牛大趋势难改，但在当前极低利率水平下，无论利率还是信用的波动都会明显加剧，调整次数也会显著增加，2025年仍然存在降准降息空间，但会延后。这意味着基金在2025年的投资运作中，虽有债牛趋势支撑，但需应对更大的波动风险。

综合来看，平安中债-0-3年国开行债券ETF在2024年经历了基金份额和净资产的大幅缩水，尽管净利润有所增长，但仍需关注其与业绩比较基准的差距以及未来市场波动带来的风险。投资者在考虑投资该基金时，应充分权衡这些因素，结合自身风险承受能力做出决策。

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