Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，时代电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润为37.03亿元，同比增长21.77%；扣非归母净利润为32.26亿元，同比增长24.28%；基本每股收益2.62元/股。
公司自2021年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为31.55亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对时代电气2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为249.09亿元，同比增长13.42%；净利润为39.49亿元，同比增长27.99%；经营活动净现金流为33.61亿元，同比增长21.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为31.02%，29.89%，24.28%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 19.98亿 | 25.95亿 | 32.26亿 |
| 扣非归母利润增速 | 31.02% | 29.89% | 24.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长35.66%，营业收入同比增长13.42%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 19.26% | 20.88% | 13.42% |
| 应收票据较期初增速 | 23.48% | -30.18% | 35.66% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.51%，营业收入同比增长13.42%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 19.26% | 20.88% | 13.42% |
| 应收账款较期初增速 | 23.68% | 18.96% | 20.51% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.77%，营业成本同比增长7.26%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.3% | -6.5% | 29.77% |
| 营业成本增速 | 21.16% | 18.77% | 7.26% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.77%，营业收入同比增长13.42%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.3% | -6.5% | 29.77% |
| 营业收入增速 | 19.26% | 20.88% | 13.42% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.851低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 20.41亿 | 27.82亿 | 33.61亿 |
| 净利润（元） | 25.92亿 | 31.5亿 | 39.49亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.79 | 0.88 | 0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.48%，同比增长13.55%；净利率为15.85%，同比增长12.85%；净资产收益率（加权）为9.31%，同比增长9.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为32.48%，同比大幅增长13.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.69% | 33.86% | 32.48% |
| 销售毛利率增速 | -3.12% | 3.59% | 13.55% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.86%增长至32.48%，应收账款周转率由去年同期2.46次下降至2.34次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.69% | 33.86% | 32.48% |
| 应收账款周转率（次） | 2.46 | 2.46 | 2.34 |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.86%下降至32.48%，销售净利率由去年同期14.45%增长至15.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.69% | 33.86% | 32.48% |
| 销售净利率 | 14.37% | 14.45% | 15.85% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为30.92%，同比增长4.4%；流动比率为2.48，速动比率为2.1；总债务为66.61亿元，其中短期债务为65.99亿元，短期债务占总债务比为99.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.11，2.79，2.48，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 3.11 | 2.79 | 2.48 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.49、1.3、0.93，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.49 | 1.3 | 0.93 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为9.98%、14.52%、14.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 35.22亿 | 54.76亿 | 66.61亿 |
| 净资产（元） | 352.96亿 | 377.17亿 | 447.62亿 |
| 总债务/净资产 | 9.98% | 14.52% | 14.88% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为58.2亿元，较期初变动率为47.27%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 39.5亿 |
| 本期应付票据（元） | 58.17亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为18.7亿元，较期初变动率为63.27%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 11.45亿 |
| 本期其他应付款（元） | 18.7亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降5.26%；存货周转率为2.67，同比下降3.31%；总资产周转率为0.42，同比下降2.17%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.46，2.46，2.34，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.46 | 2.46 | 2.34 |
| 应收账款周转率增速 | 17.93% | -0.16% | -5.26% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为85.9亿元，较期初增长64.26%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 52.33亿 |
| 本期固定资产（元） | 85.95亿 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为23.1亿元，较期初增长83.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 12.62亿 |
| 本期在建工程（元） | 23.13亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为5.9亿元，同比增长20.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 10.98亿 | 15.79亿 | 5.89亿 |
| 销售费用增速 | 4.56% | 43.75% | 20.08% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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