Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，中国中车发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为2464.57亿元，同比增长5.21%；归母净利润为123.88亿元，同比增长5.77%；扣非归母净利润为101.43亿元，同比增长11.38%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2008年7月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为544.16亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中车2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2464.57亿元，同比增长5.21%；净利润为156.64亿元，同比增长7.51%；经营活动净现金流为271.28亿元，同比增长84.27%。
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.38%，同比增长4.08%；净利率为6.36%，同比增长2.19%；净资产收益率（加权）为7.51%，同比增长1.35%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.27%下降至21.38%，销售净利率由去年同期6.22%增长至6.36%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.22% | 22.27% | 21.38% |
| 销售净利率 | 6.44% | 6.22% | 6.36% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.62%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.67% | 5.63% | 5.62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.01%，同比增长1.14%；流动比率为1.24，速动比率为0.96；总债务为649.97亿元，其中短期债务为593.49亿元，短期债务占总债务比为91.31%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为56.8%，58.35%，59.01%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 56.8% | 58.35% | 59.01% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.28，1.26，1.24，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.28 | 1.26 | 1.24 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.38、0.35、0.31，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.38 | 0.35 | 0.31 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.08%，营业成本同比增长4.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 10.71% | 6.74% | 7.08% |
| 营业成本增速 | -2.05% | 3.69% | 4.1% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为473.5亿元，较期初变动率为76.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 268.36亿 |
| 本期应付票据（元） | 473.48亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降5.41%；存货周转率为2.66，同比下降7.19%；总资产周转率为0.5，同比下降2.35%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.75，2.41，2.28，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.75 | 2.41 | 2.28 |
| 应收账款周转率增速 | -11.61% | -12.58% | -5.41% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.82，2.8，2.66，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.82 | 2.8 | 2.66 |
| 存货周转率增速 | -2.19% | -0.64% | -7.19% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.51，0.5，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.51 | 0.51 | 0.5 |
| 总资产周转率增速 | -6.89% | -0.09% | -2.35% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为4.5亿元，较期初增长70.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2.66亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4.53亿 |
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