Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，美的集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4071.5亿元，同比增长9.44%；归母净利润为385.37亿元，同比增长14.29%；扣非归母净利润为357.41亿元，同比增长8.39%；基本每股收益5.44元/股。
公司自2013年9月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为1074.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利35元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美的集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4071.5亿元，同比增长9.44%；净利润为387.57亿元，同比增长14.85%；经营活动净现金流为605.12亿元，同比增长4.51%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.8%，营业成本同比增长8.38%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 0.26% | 2.81% | 33.8% |
| 营业成本增速 | -1.51% | 4.97% | 8.38% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.8%，营业收入同比增长9.44%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 0.26% | 2.81% | 33.8% |
| 营业收入增速 | 0.79% | 8.18% | 9.44% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.42%，同比增长2.78%；净利率为9.52%，同比增长4.95%；净资产收益率（加权）为21.29%，同比下降4.23%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.49%下降至26.42%，销售净利率由去年同期9.07%增长至9.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 24.24% | 26.49% | 26.42% |
| 销售净利率 | 8.67% | 9.07% | 9.52% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为21.29%，同比下降4.23%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 22.21% | 22.23% | 21.29% |
| 净资产收益率增速 | -7.8% | 0.09% | -4.23% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.33%，同比下降2.82%；流动比率为1.11，速动比率为0.93；总债务为1112.77亿元，其中短期债务为975.19亿元，短期债务占总债务比为87.64%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.27，1.12，1.11，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.27 | 1.12 | 1.11 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.75、0.61、0.44，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.75 | 0.61 | 0.44 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.17%，营业成本同比增长8.38%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 0.33% | -24.07% | 11.17% |
| 营业成本增速 | -1.51% | 4.97% | 8.38% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.86，同比下降2.61%；存货周转率为5.41，同比下降8.55%；总资产周转率为0.75，同比下降8.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为13.01，12.17，11.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 13.01 | 12.17 | 11.86 |
| 应收账款周转率增速 | -9.24% | -6.42% | -2.61% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.82，0.75，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.85 | 0.82 | 0.75 |
| 总资产周转率增速 | -7.04% | -3.57% | -8.79% |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他非流动资产（元） | 428.4亿 | 806.04亿 | 993.43亿 |
| 资产总额（元） | 4225.55亿 | 4860.38亿 | 6043.52亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 10.14% | 16.58% | 16.44% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为387.5亿元，同比增长21.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 287.16亿 | 348.81亿 | 387.54亿 |
| 销售费用增速 | 0.24% | 21.47% | 21.28% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.35%、9.38%、9.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 287.16亿 | 348.81亿 | 387.54亿 |
| 营业收入（元） | 3439.18亿 | 3720.37亿 | 4071.5亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.35% | 9.38% | 9.52% |
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