Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，金杯电工发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为176.69亿元，同比增长15.54%；归母净利润为5.69亿元，同比增长8.78%；扣非归母净利润为5.13亿元，同比增长4.98%；基本每股收益0.78元/股。
公司自2010年12月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为17.49亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金杯电工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为176.69亿元，同比增长15.54%；净利润为6.37亿元，同比增长7.74%；经营活动净现金流为3.52亿元，同比下降14.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长14.38%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 44.23亿 | 47.96亿 | 49.28亿 |
| 营业收入增速 | 14.99% | 14.77% | 14.38% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动15.54%，税金及附加同比变动-10.18%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 132.03亿 | 152.93亿 | 176.69亿 |
| 营业收入增速 | 2.89% | 15.83% | 15.54% |
| 税金及附加增速 | -1.48% | 12.58% | -10.18% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.44%，营业收入同比增长15.54%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 2.89% | 15.83% | 15.54% |
| 应收账款较期初增速 | 4.44% | 23.96% | 38.44% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为12.43%、13.31%、15.95%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 16.42亿 | 20.35亿 | 28.17亿 |
| 营业收入（元） | 132.03亿 | 152.93亿 | 176.69亿 |
| 应收账款/营业收入 | 12.43% | 13.31% | 15.95% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.54%，经营活动净现金流同比下降14.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 132.03亿 | 152.93亿 | 176.69亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.91亿 | 4.1亿 | 3.52亿 |
| 营业收入增速 | 2.89% | 15.83% | 15.54% |
| 经营活动净现金流增速 | 43.27% | -40.64% | -14.18% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.9亿元、4.1亿元、3.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.91亿 | 4.1亿 | 3.52亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.552低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.91亿 | 4.1亿 | 3.52亿 |
| 净利润（元） | 4.18亿 | 5.91亿 | 6.37亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.65 | 0.69 | 0.55 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.65、0.69、0.55，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.91亿 | 4.1亿 | 3.52亿 |
| 净利润（元） | 4.18亿 | 5.91亿 | 6.37亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.65 | 0.69 | 0.55 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.37%，同比下降8.15%；净利率为3.61%，同比下降6.75%；净资产收益率（加权）为14.53%，同比增长3.64%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.54%、11.29%、10.37%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 11.54% | 11.29% | 10.37% |
| 销售毛利率增速 | -6.99% | -2.13% | -8.15% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为60.08%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 55.64% | 61.63% | 60.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.81%，同比增长11.13%；流动比率为1.53，速动比率为1.27；总债务为39.14亿元，其中短期债务为30.16亿元，短期债务占总债务比为77.07%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.02%，52.03%，57.81%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 48.02% | 52.03% | 57.81% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.8、0.68、0.53，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.8 | 0.68 | 0.53 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.11、0.07，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1357.83万 | -5.84亿 | -8.78亿 |
| 流动负债（元） | 37.2亿 | 35.7亿 | 36.33亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0 | -0.16 | -0.24 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为50.64%、64.05%、89.68%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 20.12亿 | 27.45亿 | 39.14亿 |
| 净资产（元） | 39.73亿 | 42.85亿 | 43.64亿 |
| 总债务/净资产 | 50.64% | 64.05% | 89.68% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为26.5亿元，较期初变动率为40.66%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 18.85亿 |
| 本期应付票据（元） | 26.51亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.28，同比下降12.46%；存货周转率为12.69，同比下降0.92%；总资产周转率为1.83，同比下降0.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.87，12.81，12.69，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 12.87 | 12.81 | 12.69 |
| 存货周转率增速 | 18.36% | -0.51% | -0.92% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为21.48%、22.78%、27.23%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 16.42亿 | 20.35亿 | 28.17亿 |
| 资产总额（元） | 76.43亿 | 89.32亿 | 103.45亿 |
| 应收账款/资产总额 | 21.48% | 22.78% | 27.23% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长94.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 7723.95万 |
| 本期在建工程（元） | 1.5亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长37.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2084.16万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2873万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.7亿元，较期初增长155.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 6485.24万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.65亿 |
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