Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，四川九洲发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为41.78亿元，同比增长9.05%；归母净利润为1.94亿元，同比下降2.97%；扣非归母净利润为1.25亿元，同比增长7.81%；基本每股收益0.1901元/股。
公司自1998年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.44亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川九洲2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为41.78亿元，同比增长9.05%；净利润为2.41亿元，同比下降2.19%；经营活动净现金流为-1.02亿元，同比下降147.11%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为36.56%，1.23%，-2.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.98亿 | 2亿 | 1.94亿 |
| 归母净利润增速 | 36.56% | 1.23% | -2.97% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.05%，净利润同比下降2.19%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.85亿 | 38.32亿 | 41.78亿 |
| 净利润（元） | 2.41亿 | 2.46亿 | 2.41亿 |
| 营业收入增速 | 9.61% | -1.36% | 9.05% |
| 净利润增速 | 33.56% | 2.02% | -2.19% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.05%，税金及附加同比变动-17.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.85亿 | 38.32亿 | 41.78亿 |
| 营业收入增速 | 9.61% | -1.36% | 9.05% |
| 税金及附加增速 | 25.78% | 60.44% | -17.03% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.7%，营业收入同比增长9.05%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 9.61% | -1.36% | 9.05% |
| 应收账款较期初增速 | 28.47% | 15.31% | 21.7% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52.89%、61.84%、69.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 20.55亿 | 23.69亿 | 28.83亿 |
| 营业收入（元） | 38.85亿 | 38.32亿 | 41.78亿 |
| 应收账款/营业收入 | 52.89% | 61.84% | 69.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.05%，经营活动净现金流同比下降147.11%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.85亿 | 38.32亿 | 41.78亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.27亿 | 2.18亿 | -1.02亿 |
| 营业收入增速 | 9.61% | -1.36% | 9.05% |
| 经营活动净现金流增速 | -30.05% | -4.26% | -147.11% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.3亿元、2.2亿元、-1亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.27亿 | 2.18亿 | -1.02亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.4亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.27亿 | 2.18亿 | -1.02亿 |
| 净利润（元） | 2.41亿 | 2.46亿 | 2.41亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.425低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.27亿 | 2.18亿 | -1.02亿 |
| 净利润（元） | 2.41亿 | 2.46亿 | 2.41亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.88 | -0.43 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.94、0.88、-0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.27亿 | 2.18亿 | -1.02亿 |
| 净利润（元） | 2.41亿 | 2.46亿 | 2.41亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.94 | 0.88 | -0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.06%，同比下降11.5%；净利率为5.77%，同比下降10.31%；净资产收益率（加权）为6.47%，同比下降5.96%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为21.06%，同比大幅下降11.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 22.32% | 23.8% | 21.06% |
| 销售毛利率增速 | 11.75% | 6.63% | -11.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.47%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.12% | 6.88% | 6.47% |
| 净资产收益率增速 | 30.64% | -3.37% | -5.96% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.12%，6.88%，6.47%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.12% | 6.88% | 6.47% |
| 净资产收益率增速 | 30.64% | -3.37% | -5.96% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.47%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.55% | 5.05% | 4.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.7%，同比增长0.19%；流动比率为1.54，速动比率为1.35；总债务为13.48亿元，其中短期债务为11.6亿元，短期债务占总债务比为86.12%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为46.75%，51.61%，51.7%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 46.75% | 51.61% | 51.7% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.89，1.57，1.54，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.89 | 1.57 | 1.54 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.44、0.34、0.33，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.44 | 0.34 | 0.33 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.07、-0.03，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5746.43万 | 1.73亿 | 1.3亿 |
| 流动负债（元） | 23.95亿 | 29.79亿 | 29.89亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.02 | 0.06 | 0.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为239.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 594.42万 |
| 本期预付账款（元） | 2019.92万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长239.82%，营业成本同比增长12.97%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -6.62% | -90.37% | 239.82% |
| 营业成本增速 | 6.4% | -3.24% | 12.97% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.59，同比下降8.16%；存货周转率为5.02，同比增长25.4%；总资产周转率为0.61，同比增长0.08%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.13，1.73，1.59，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.13 | 1.73 | 1.59 |
| 应收账款周转率增速 | -1.96% | -18.53% | -8.16% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为34.99%、35.28%、41.2%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 20.55亿 | 23.69亿 | 28.83亿 |
| 资产总额（元） | 58.72亿 | 67.15亿 | 69.99亿 |
| 应收账款/资产总额 | 34.99% | 35.28% | 41.2% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为6.1亿元，较期初增长66.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 3.68亿 |
| 本期固定资产（元） | 6.13亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为12.94、10.42、6.81，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.85亿 | 38.32亿 | 41.78亿 |
| 固定资产（元） | 3亿 | 3.68亿 | 6.13亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 12.94 | 10.42 | 6.81 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长1145.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 354.09万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4411.24万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.8亿元，较期初增长38.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 4.22亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.83亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.6亿元，同比增长20.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.91亿 | 2.13亿 | 2.55亿 |
| 管理费用增速 | 24.01% | 11.09% | 20.08% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.08%，营业收入同比增长9.05%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 9.61% | -1.36% | 9.05% |
| 管理费用增速 | 24.01% | 11.09% | 20.08% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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