Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，金陵药业发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为32.81亿元，同比增长2.74%；归母净利润为4040.98万元，同比下降61.95%；扣非归母净利润为4892.22万元，同比下降40.44%；基本每股收益0.0682元/股。
公司自1999年11月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为18.88亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金陵药业2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.81亿元，同比增长2.74%；净利润为1795.4万元，同比下降86.06%；经营活动净现金流为1.54亿元，同比下降27.28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降61.95%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.05亿 | 9965.26万 | 4040.98万 |
| 归母净利润增速 | -12.72% | -5.35% | -61.95% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.5亿元，同比大幅下降40.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 6372.05万 | 8573.27万 | 4892.22万 |
| 扣非归母利润增速 | -11.7% | 34.55% | -40.44% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.74%，净利润同比下降86.06%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.71亿 | 27.86亿 | 32.81亿 |
| 净利润（元） | 1.14亿 | 1.07亿 | 1795.4万 |
| 营业收入增速 | -4.91% | 4.3% | 2.74% |
| 净利润增速 | -25.55% | -5.87% | -86.06% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长38.08%，营业收入同比增长2.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -4.91% | 4.3% | 2.74% |
| 应收账款较期初增速 | -17.23% | 19.78% | 38.08% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.94%、11.41%、13.38%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.65亿 | 3.18亿 | 4.39亿 |
| 营业收入（元） | 26.71亿 | 27.86亿 | 32.81亿 |
| 应收账款/营业收入 | 9.94% | 11.41% | 13.38% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.74%，经营活动净现金流同比下降27.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 26.71亿 | 27.86亿 | 32.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.61亿 | 1.59亿 | 1.54亿 |
| 营业收入增速 | -4.91% | 4.3% | 2.74% |
| 经营活动净现金流增速 | -10.77% | -39.01% | -27.28% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.6亿元、1.6亿元、1.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.61亿 | 1.59亿 | 1.54亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.46%，同比下降7.51%；净利率为0.55%，同比下降86.43%；净资产收益率（加权）为1.09%，同比下降67.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为18.46%，同比下降7.51%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 19.77% | 21.04% | 18.46% |
| 销售毛利率增速 | -11.85% | 6.4% | -7.51% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为6.32%、-2.59%、-0.47%、-2.7%，同比变动分别为-9.24%、142.83%、-41.65%、119.2%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.32% | -2.59% | -0.47% | -2.7% |
| 销售净利率增速 | -9.24% | 142.83% | -41.65% | 119.2% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.26%，3.85%，0.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.26% | 3.85% | 0.55% |
| 销售净利率增速 | -21.71% | -9.74% | -86.43% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.09%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.54% | 3.3% | 1.09% |
| 净资产收益率增速 | -14.9% | -6.78% | -67.07% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.54%，3.3%，1.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.54% | 3.3% | 1.09% |
| 净资产收益率增速 | -14.9% | -6.78% | -67.07% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.11%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.47% | 3.23% | 1.11% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为315.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -1026.68万 | 1947.54万 | 5669.89万 |
| 净利润（元） | 1.14亿 | 1.07亿 | 1795.4万 |
| 非常规性收益/净利润 | -9.58% | 18.17% | 315.8% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为123.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | - | 2210万 |
| 净利润（元） | 1.14亿 | 1.07亿 | 1795.4万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | - | 123.09% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.6亿元，较期初变动率为128.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 2733.15万 |
| 本期商誉（元） | 6241.89万 |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 858.43万 | 753.46万 | -2245.58万 |
| 归母净利润（元） | 1.05亿 | 9965.26万 | 4040.98万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.37%，同比增长3.55%；流动比率为3.52，速动比率为3.26；总债务为1.92亿元，其中短期债务为4212.3万元，短期债务占总债务比为21.91%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.3、0.19、0.15，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 41.33万 | 617.38万 | 3780.81万 |
| 流动负债（元） | 8.32亿 | 7.97亿 | 8.55亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0 | 0.01 | 0.04 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.1亿元、1.9亿元、2亿元，公司经营活动净现金流分别2.6亿元、1.6亿元、1.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.1亿 | 1.86亿 | 2.02亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.61亿 | 1.59亿 | 1.54亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.92，同比下降18.79%；存货周转率为9.51，同比增长0.73%；总资产周转率为0.57，同比下降10.96%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.84%、6.99%、7.21%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.65亿 | 3.18亿 | 4.39亿 |
| 资产总额（元） | 45.44亿 | 45.51亿 | 60.89亿 |
| 应收账款/资产总额 | 5.84% | 6.99% | 7.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长335.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1648.97万 |
| 本期在建工程（元） | 7178.24万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长497.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1394.12万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 8333.99万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.2亿元，较期初增长32.68%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3.14亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 4.16亿 |
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