Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，百利天恒发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为58.23亿元，同比增长936.31%；归母净利润为37.08亿元，同比增长575.02%；扣非归母净利润为36.36亿元，同比增长547.31%；基本每股收益9.25元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百利天恒2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为58.23亿元，同比增长936.31%；净利润为37.08亿元，同比增长575.02%；经营活动净现金流为40.59亿元，同比增长759.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.5亿元，-4.8亿元，-3.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -2.45亿 | -4.79亿 | -3.71亿 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长936.31%，净利润同比增长575.02%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.03亿 | 5.62亿 | 58.23亿 |
| 净利润（元） | -2.82亿 | -7.8亿 | 37.08亿 |
| 营业收入增速 | -11.73% | -20.11% | 936.31% |
| 净利润增速 | -182.4% | -176.4% | 575.02% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-2.8亿元、-7.8亿元、37.1亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2.82亿 | -7.8亿 | 37.08亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.8亿元、-7.8亿元、37.1亿元，同比变动分别为-182.4%、-176.4%、575.02%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2.82亿 | -7.8亿 | 37.08亿 |
| 净利润增速 | -182.4% | -176.4% | 575.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动936.31%，营业成本同比变动15.31%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.03亿 | 5.62亿 | 58.23亿 |
| 营业成本（元） | 2.33亿 | 2.29亿 | 2.64亿 |
| 营业收入增速 | -11.73% | -20.11% | 936.31% |
| 营业成本增速 | 17.71% | -1.48% | 15.31% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动936.31%，销售费用同比变动-14.58%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.03亿 | 5.62亿 | 58.23亿 |
| 销售费用（元） | 3.24亿 | 2.51亿 | 2.15亿 |
| 营业收入增速 | -11.73% | -20.11% | 936.31% |
| 销售费用增速 | -17.12% | -22.54% | -14.58% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为95.46%，同比增长61.27%；净利率为63.67%，同比增长145.84%；净资产收益率（加权）为184.86%，同比增长228.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为66.91%、59.19%、95.46%，同比变动分别为-11.01%、-11.53%、61.27%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.91% | 59.19% | 95.46% |
| 销售毛利率增速 | -11.01% | -11.53% | 61.27% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期59.19%增长至95.46%，存货周转率由去年同期1.89次下降至1.74次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.91% | 59.19% | 95.46% |
| 存货周转率（次） | 2.53 | 1.89 | 1.74 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.56%，同比下降49.01%；流动比率为3.19，速动比率为3.1；总债务为21.46亿元，其中短期债务为9.56亿元，短期债务占总债务比为44.57%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为4.38、3.07、1.63，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 4.38 | 3.07 | 1.63 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为42.64%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 5719.89万 |
| 本期预付账款（元） | 8159.05万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.64%，营业成本同比增长15.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 30.23% | 91.66% | 42.64% |
| 营业成本增速 | 17.71% | -1.48% | 15.31% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为779.38%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 390.44万 |
| 本期其他应收款（元） | 3433.47万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.36%、0.5%、0.54%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 513.54万 | 390.44万 | 3433.47万 |
| 流动资产（元） | 14.26亿 | 7.76亿 | 63.07亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.36% | 0.5% | 0.54% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.1亿元，较期初变动率为238.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 3117万 |
| 本期应付票据（元） | 1.05亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为56.78，同比增长1551.63%；存货周转率为1.74，同比下降7.85%；总资产周转率为1.36，同比增长313.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.53，1.89，1.74，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.53 | 1.89 | 1.74 |
| 存货周转率增速 | -5.08% | -25.31% | -7.85% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长912.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 181.62万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1839.71万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长354.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 691.19万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3144.73万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长63.22%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 7871.44万 | 1.17亿 | 1.9亿 |
| 管理费用增速 | 3.35% | 48.26% | 63.22% |
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