Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，金风科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为566.99亿元，同比增长12.37%；归母净利润为18.6亿元，同比增长39.78%；扣非归母净利润为17.77亿元，同比增长38.26%；基本每股收益0.4206元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为110.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金风科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为566.99亿元，同比增长12.37%；净利润为18.56亿元，同比增长21.95%；经营活动净现金流为23.16亿元，同比增长24.91%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为24.4亿元、15.2亿元、18.6亿元，同比变动分别为-35.55%、-37.54%、21.95%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 24.37亿 | 15.22亿 | 18.56亿 |
| 净利润增速 | -35.55% | -37.54% | 21.95% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长20.66%，营业收入同比增长12.37%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -8.77% | 8.66% | 12.37% |
| 应收账款较期初增速 | 2.97% | 5.19% | 20.66% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.8%，同比增长5.62%；净利率为3.27%，同比增长8.53%；净资产收益率（加权）为4.91%，同比增长42.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.66%、17.14%、13.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.66% | 17.14% | 13.8% |
| 销售毛利率增速 | -23.15% | -2.92% | 5.62% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.14%下降至13.8%，销售净利率由去年同期3.02%增长至3.27%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.66% | 17.14% | 13.8% |
| 销售净利率 | 5.25% | 3.02% | 3.27% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为32.08%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预收款项（元） | 62.96亿 | 101.99亿 | 181.91亿 |
| 营业收入（元） | 464.37亿 | 504.57亿 | 566.99亿 |
| 预收款项/营业收入 | 13.56% | 20.21% | 32.08% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.38% | 3.45% | 4.91% |
| 净资产收益率增速 | -44.76% | -45.93% | 42.32% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.26%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.03% | 1.6% | 2.26% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为115.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 22.87亿 | 26.06亿 | 21.42亿 |
| 净利润（元） | 24.37亿 | 15.22亿 | 18.56亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 150.24% | 171.18% | 115.4% |
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为82.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | 23.92亿 | 16.89亿 | 15.23亿 |
| 净利润（元） | 24.37亿 | 15.22亿 | 18.56亿 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | 98.18% | 110.98% | 82.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.96%，同比增长2.77%；流动比率为0.95，速动比率为0.75；总债务为456.27亿元，其中短期债务为161.21亿元，短期债务占总债务比为35.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为70.51%，71.96%，73.96%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 70.51% | 71.96% | 73.96% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.05，1.01，0.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.05 | 1.01 | 0.95 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.27 | 0.24 | 0.18 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.21、0.2、0.18，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.2 | 0.18 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为13.1亿元，较期初变动率为39.29%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 9.43亿 |
| 本期预付账款（元） | 13.14亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.29%，营业成本同比增长11.42%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -31.39% | -6.66% | 39.29% |
| 营业成本增速 | -2.47% | 9.34% | 11.42% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为90.3亿元、67.8亿元、76.7亿元，公司经营活动净现金流分别58.8亿元、18.5亿元、23.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 90.25亿 | 67.76亿 | 76.71亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 58.81亿 | 18.54亿 | 23.16亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比下降0.66%；存货周转率为3.25，同比下降7.02%；总资产周转率为0.38，同比增长5.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.21，3.33，3.25，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.21 | 3.33 | 3.25 |
| 存货周转率增速 | -29.94% | -36.13% | -7.02% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.75%、17.8%、19.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 242.86亿 | 255.48亿 | 308.25亿 |
| 资产总额（元） | 1368.22亿 | 1434.95亿 | 1552.24亿 |
| 应收账款/资产总额 | 17.75% | 17.8% | 19.86% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为106.3亿元，较期初增长36.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 77.95亿 |
| 本期在建工程（元） | 106.26亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为2亿元，较期初增长120.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 9148.58万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2.02亿 |
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