Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，钒钛股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为132.09亿元，同比下降8.15%；归母净利润为2.85亿元，同比下降73.03%；扣非归母净利润为2.53亿元，同比下降75.87%；基本每股收益0.0307元/股。
公司自1996年11月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为35.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对钒钛股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为132.09亿元，同比下降8.15%；净利润为2.89亿元，同比下降73.04%；经营活动净现金流为6.59亿元，同比增长150.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.31%，-4.69%，-8.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 150.88亿 | 143.8亿 | 132.09亿 |
| 营业收入增速 | 7.31% | -4.69% | -8.15% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为1.25%，-21.32%，-73.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 13.44亿 | 10.58亿 | 2.85亿 |
| 归母净利润增速 | 1.25% | -21.32% | -73.03% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为29.59%，-19.28%，-75.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 12.97亿 | 10.47亿 | 2.53亿 |
| 扣非归母利润增速 | 29.59% | -19.28% | -75.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降8.15%，经营活动净现金流同比增长150.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 150.88亿 | 143.8亿 | 132.09亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.6亿 | 2.63亿 | 6.59亿 |
| 营业收入增速 | 7.31% | -4.69% | -8.15% |
| 经营活动净现金流增速 | 10.33% | -86.59% | 150.62% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.59%，同比下降47.33%；净利率为2.19%，同比下降70.65%；净资产收益率（加权）为2.29%，同比下降77.35%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为16.3%、14.4%、7.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.3% | 14.4% | 7.59% |
| 销售毛利率增速 | -18.19% | -11.61% | -47.33% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为9.05%，7.46%，2.19%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 9.05% | 7.46% | 2.19% |
| 销售净利率增速 | -12.56% | -17.64% | -70.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.47%，10.11%，2.29%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 16.47% | 10.11% | 2.29% |
| 净资产收益率增速 | 25.25% | -38.62% | -77.35% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为88.63%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 81.77% | 80.93% | 88.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.34%，同比下降26.87%；流动比率为4.09，速动比率为3.5；总债务为2.46亿元，其中短期债务为2.46亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为87.92%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 6381.26万 |
| 本期预付账款（元） | 1.2亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.98%、2.03%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1836.47万 | 6381.26万 | 1.2亿 |
| 流动资产（元） | 39.92亿 | 65.13亿 | 58.94亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.46% | 0.98% | 2.03% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.92%，营业成本同比增长-0.83%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -22.59% | 247.47% | 87.92% |
| 营业成本增速 | 12.16% | -2.53% | -0.83% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为97.19，同比增长12.85%；存货周转率为12.55，同比增长6.45%；总资产周转率为0.88，同比下降16.99%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.36，1.05，0.88，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.36 | 1.05 | 0.88 |
| 总资产周转率增速 | 12.93% | -22.6% | -16.99% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.74、2.59、2.14，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 150.88亿 | 143.8亿 | 132.09亿 |
| 固定资产（元） | 55.02亿 | 55.49亿 | 61.86亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.74 | 2.59 | 2.14 |
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