Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，航发科技发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为38.5亿元，同比下降14.77%；归母净利润为6879.22万元，同比增长42.85%；扣非归母净利润为5977.88万元，同比增长567.11%；基本每股收益0.21元/股。
公司自2001年12月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航发科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为38.5亿元，同比下降14.77%；净利润为1.36亿元，同比增长26.86%；经营活动净现金流为-11.26亿元，同比下降321.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为38.5亿元，同比下降14.77%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 45.18亿 | 38.5亿 |
| 营业收入增速 | 8.47% | 18.85% | -14.77% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.77%，净利润同比增长26.86%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 45.18亿 | 38.5亿 |
| 净利润（元） | 8344.85万 | 1.07亿 | 1.36亿 |
| 营业收入增速 | 8.47% | 18.85% | -14.77% |
| 净利润增速 | 79.51% | 28.42% | 26.86% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-14.77%，销售费用同比变动10.89%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 45.18亿 | 38.5亿 |
| 销售费用（元） | 1993.06万 | 2193.04万 | 2316.27万 |
| 营业收入增速 | 8.47% | 18.85% | -14.77% |
| 销售费用增速 | 13.46% | 10.03% | 10.89% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长120.56%，营业收入同比增长-14.77%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 8.47% | 18.85% | -14.77% |
| 应收账款较期初增速 | 11.11% | 33.78% | 120.56% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.28%、20.58%、53.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.95亿 | 9.3亿 | 20.5亿 |
| 营业收入（元） | 38.01亿 | 45.18亿 | 38.5亿 |
| 应收账款/营业收入 | 18.28% | 20.58% | 53.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.5亿元、5.1亿元、-11.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.47亿 | 5.09亿 | -11.26亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.4亿元、经营活动净现金流为-11.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.47亿 | 5.09亿 | -11.26亿 |
| 净利润（元） | 8344.85万 | 1.07亿 | 1.36亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-8.285低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.47亿 | 5.09亿 | -11.26亿 |
| 净利润（元） | 8344.85万 | 1.07亿 | 1.36亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.55 | 4.75 | -8.28 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.55、4.75、-8.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.47亿 | 5.09亿 | -11.26亿 |
| 净利润（元） | 8344.85万 | 1.07亿 | 1.36亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 6.55 | 4.75 | -8.28 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.09%，同比增长42.18%；净利率为3.53%，同比增长48.85%；净资产收益率（加权）为4.23%，同比增长37.79%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为13.06%、11.34%、16.09%，同比变动分别为8.06%、-13.21%、42.18%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.06% | 11.34% | 16.09% |
| 销售毛利率增速 | 8.06% | -13.21% | 42.18% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.34%增长至16.09%，存货周转率由去年同期1.43次下降至1.11次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.06% | 11.34% | 16.09% |
| 存货周转率（次） | 1.23 | 1.43 | 1.11 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期11.34%增长至16.09%，应收账款周转率由去年同期5.56次下降至2.58次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.06% | 11.34% | 16.09% |
| 应收账款周转率（次） | 5.76 | 5.56 | 2.58 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.23%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.1% | 3.07% | 4.23% |
| 净资产收益率增速 | 113.79% | -0.97% | 37.79% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.69%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.42% | 1.33% | 1.69% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.66%，同比增长4.9%；流动比率为1.24，速动比率为0.62；总债务为25.68亿元，其中短期债务为19.76亿元，短期债务占总债务比为76.96%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.18 | 0.24 | 0.13 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.16、0.15、0.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.15 | 0.13 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.15、0.13、-0.24，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.44亿 | -5.85亿 | -15.35亿 |
| 流动负债（元） | 37.62亿 | 40.59亿 | 51.56亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.09 | -0.14 | -0.3 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为81.55%、91.89%、96.86%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 17.88亿 | 23.27亿 | 25.68亿 |
| 净资产（元） | 21.92亿 | 25.32亿 | 26.51亿 |
| 总债务/净资产 | 81.55% | 91.89% | 96.86% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.4亿元，较期初变动率为49.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.57亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.35亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.45%、3.14%、4.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1.02亿 | 1.57亿 | 2.35亿 |
| 流动资产（元） | 41.56亿 | 49.99亿 | 58.22亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.45% | 3.14% | 4.04% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长49.97%，营业成本同比增长-19.36%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 10.87% | 54.21% | 49.97% |
| 营业成本增速 | 7.27% | 21.2% | -19.36% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.58，同比下降53.54%；存货周转率为1.11，同比下降22.57%；总资产周转率为0.5，同比下降24.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.76，5.56，2.58，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 5.76 | 5.56 | 2.58 |
| 应收账款周转率增速 | -6.99% | -3.41% | -53.54% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为1.11，同比大幅下降22.57%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.23 | 1.43 | 1.11 |
| 存货周转率增速 | 4.17% | 16.3% | -22.57% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.84%、13.03%、25.01%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 6.95亿 | 9.3亿 | 20.5亿 |
| 资产总额（元） | 64.11亿 | 71.32亿 | 81.97亿 |
| 应收账款/资产总额 | 10.84% | 13.03% | 25.01% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长1500.47%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 415.95万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6657.22万 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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