3月小型企业PMI指数大幅反弹至近11个月以来的最高水平，是本月PMI指数的主要亮点。

随着春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业景气水平持续回升。

国家统计局3月31日发布的3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，连续两个月位于荣枯线之上，也创下2024年4月以来新高。其中，中型企业PMI为49.9%，较上月上升0.7个百分点；小型企业PMI为49.6%，较上月大幅上升3.3个百分点。

3月份综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点，表明企业生产经营活跃度有所增强。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为52.6%和50.8%。

多位专家对第一财经表示，3月份制造业PMI延续回升态势，不仅供需规模有所扩张，新动能也展现出较快增长态势，中小企业较好回稳运行，表明经济回升质量较好。展望二季度，制造业将继续稳定向好运行。在季节性需求拉动和政策效果逐步释放的双重推动下，非制造业也将继续呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃并存的多元化增长格局。

经济回升苗头更为明显

3月份，节日因素逐渐消退，加上政策驱动效应进一步显现，市场需求加快释放，制造业新订单指数为51.8%，较上月上升0.7个百分点，连续两个月运行在51%以上。稳外贸政策持续加码也带动国外需求继续回稳，新出口订单指数为49%，较上月上升0.4个百分点，连续两个月上升。

需求端加快增长提振了企业生产意愿，3月份生产指数为52.6%，较上月上升0.1个百分点，连续两个月运行在52%以上。

分行业来看，3月份装备制造业PMI为52%，较上月上升1.2个百分点，其中生产指数较上月上升0.8个百分点至接近55%的水平，新订单指数较上月上升3.7个百分点至55%以上，创2023年4月以来的新高。高技术制造业PMI为52.3%，较上月上升1.4个百分点。

中国物流信息专家文韬表示，我国深入实施创新驱动发展战略继续取得成效，新动能较快上升。装备制造业和高技术制造业的国内外需求都明显增长，生产活动连续上升，新质生产力加快发展。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，3月份PMI指数在荣枯线上继续小幅回升，表明经济回升苗头更为明显。但同时也要注意到，采购量指数回落，购进价格指数和出厂价格指数均有回落，表明供大于求的问题仍然突出；反映需求不足为主要困难的企业占比仍在60%以上。

中小企业回稳运行

分企业规模来看，3月份大型企业PMI为51.2%，虽较上月下降1.3个百分点，但仍保持在扩张区间。其中生产指数保持在54%，新订单指数保持在接近53%的水平，显示大型企业供需继续保持较快增长。

随着一揽子存量和增量政策以及各项助力中小企业政策持续发力，加上企业复工复产和众多项目开工，中小企业回稳运行。中型企业PMI为49.9%，较上月上升0.7个百分点。小型企业PMI为49.6%，较上月上升3.3个百分点，其中生产指数较上月上升6.7个百分点至接近51%的水平，新订单指数较上月上升3.9个百分点至接近50%的水平，显示小型企业市场需求整体持稳，生产活动有所回升。

东方金诚首席宏观分析师王青对第一财经表示，3月小型企业PMI指数大幅反弹至近11个月以来的最高水平，是本月PMI指数的主要亮点。这主要与前期一揽子增量政策向市场终端需求传导有关，体现扩内需政策发力显效。

价格方面，3月份制造业购进价格指数为49.8%，较上月下降1个百分点；出厂价格指数为47.9%，较上月下降0.6个百分点，双双位于收缩区间。

其中，基础原材料行业购进价格指数较上月下降5.4个百分点至45%左右，出厂价格指数较上月下降1.8个百分点至46%左右。

文韬分析，基础原材料行业市场价格下行较为突出，是带动整体购进价格指数和出厂价格指数下降的主因。基础原材料行业市场价格下降，一是由于市场需求偏弱但生产保持上升，供大于求问题有所显现；二是能源与化工等行业存在成本下降趋势和产品库存压力。

装备制造业购进价格指数则较上月上升2.5个百分点至53%以上，出厂价格指数较上月上升0.5个百分点至接近49%的水平；高技术制造业购进价格指数较上月上升0.6个百分点至50%以上，出厂价格指数较上月上升1.7个百分点至接近49%的水平。

文韬表示，比较传统产能与新动能价格指数来看，后者处于上升态势，既从侧面反映出新动能供需较好增长，也反映出高附加值产业对传统产能的替代，显示制造业转型升级加速推进。

服务业市场活跃度提升

3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，比上月上升0.4个百分点，非制造业扩张步伐有所加快。

其中，服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点，服务业市场活跃度总体有所提升。从行业看，部分行业企业生产经营活动加快，水上运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间；随着春节效应逐步消退，与居民消费相关的餐饮、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数有所回落。

王青分析，3月服务业PMI指数较上月上升主要有两个原因：一是促消费政策加码，居民线下消费活动升温，零售业商务活动指数上行；二是受DeepSeek的AI大模型发布等带动，3月互联网及软件信息技术服务业商务活动指数升至53%以上。

受气候转暖各地建设项目加快推进等因素影响，建筑业商务活动指数继续回升至53.4%，比上月上升0.7个百分点。

中国物流信息中心专家武威表示，非制造业商务活动指数一季度持续运行在50%以上，显示非制造业经营活动保持扩张，且增速呈现逐月小幅加快走势。分行业来看，投资相关建筑活动稳步推进，居民线上和线下消费意愿有所增强，信息服务相关行业保持活跃，企业乐观预期有所升温。

下阶段走势如何

数据显示，企业对后市预期较为乐观，3月制造业生产经营活动预期指数为53.8%，连续6个月运行在54%左右的较好水平。从行业看，铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数均位于60.0%以上的高景气区间，相关企业对行业的发展信心较强。

服务业的业务活动预期指数为57.5%，比上月上升0.6个百分点，位于较高景气区间，多数服务业企业对近期市场发展预期继续向好。

建筑业的业务活动预期指数为55.3%，升至较高景气区间，建筑业企业对近期市场发展信心有所增强。

展望二季度PMI走势，武威表示，随着节日需求的有效释放、居民消费场景的不断丰富和扶持消费相关政策影响范围的逐步扩大，居民消费信心有望逐步修复，线上和线下消费相关活动将继续回稳趋升。随着财政赤字率的提升，增量资金将继续投入到投资领域，从而推进建筑项目向实物工作量转化，建筑相关活动有望在二季度持续扩张。

王青分析，考虑到从接到海外订单到报关出口，往往有两个月左右的间隔期，2月起美国大幅加征关税后，4月贸易摩擦冲击或将有较为明显的体现，市场需求及市场信心都有可能出现一定下行波动，加之国内房地产市场总体还在逐步企稳之中，4月制造业PMI有可能出现一定幅度的下行，不排除再次落到荣枯线附近的可能。

今年政府工作报告做了系统性部署，其中扩大国内市场需求、推进新型城镇化以及“两新”等政策将直接带动制造业市场供需加快增长，扩大高水平对外开放政策将推动出口向好向新发展，建设现代化产业体系将促进新动能加快上升。文韬认为，叠加前期实施的一揽子存量政策和增量政策继续落地显效，二季度宏观经济预计继续实现“量的稳定增长”和“质的较快提升”。

张立群表示，综合看，受政策推动经济初显回升态势，但基础还不稳定。要持续加大宏观政策逆周期调节力度，特别要显著加强政府公共产品投资在扩大内需中的关键作用，坚持不懈地尽快改变市场引导的需求收缩趋势。