Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，光威复材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.5亿元，同比下降2.69%；归母净利润为7.41亿元，同比下降15.12%；扣非归母净利润为6.68亿元，同比下降6.15%；基本每股收益0.8975元/股。
公司自2017年8月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为18.48亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对光威复材2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.5亿元，同比下降2.69%；净利润为6.86亿元，同比下降18.41%；经营活动净现金流为8.63亿元，同比增长61.46%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为24.5亿元，同比下降2.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.11亿 | 25.18亿 | 24.5亿 |
| 营业收入增速 | -3.69% | 0.26% | -2.69% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为23.19%，-6.54%，-15.12%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 9.34亿 | 8.73亿 | 7.41亿 |
| 归母净利润增速 | 23.19% | -6.54% | -15.12% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.69%，税金及附加同比变动4.79%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.11亿 | 25.18亿 | 24.5亿 |
| 营业收入增速 | -3.69% | 0.26% | -2.69% |
| 税金及附加增速 | 38.91% | 14.14% | 4.79% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.53%，营业收入同比增长-2.69%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -3.69% | 0.26% | -2.69% |
| 应收账款较期初增速 | 3.9% | 58.46% | 29.53% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.69%、26.38%、35.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.19亿 | 6.64亿 | 8.6亿 |
| 营业收入（元） | 25.11亿 | 25.18亿 | 24.5亿 |
| 应收账款/营业收入 | 16.69% | 26.38% | 35.11% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长56.54%，营业成本同比增长3.21%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 56.57% | -29.31% | 56.54% |
| 营业成本增速 | -11.76% | 1.08% | 3.21% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长56.54%，营业收入同比增长-2.69%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 56.57% | -29.31% | 56.54% |
| 营业收入增速 | -3.69% | 0.26% | -2.69% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.69%，经营活动净现金流同比增长61.46%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.11亿 | 25.18亿 | 24.5亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.47亿 | 5.34亿 | 8.63亿 |
| 营业收入增速 | -3.69% | 0.26% | -2.69% |
| 经营活动净现金流增速 | -87.69% | 262.99% | 61.46% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为45.55%，同比下降6.4%；净利率为28.01%，同比下降16.15%；净资产收益率（加权）为13.5%，同比下降20.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.08%、48.66%、45.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 49.08% | 48.66% | 45.55% |
| 销售毛利率增速 | 10.48% | -0.85% | -6.4% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为36.09%，33.4%，28.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 36.09% | 33.4% | 28.01% |
| 销售净利率增速 | 24.42% | -7.44% | -16.15% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.27%，17%，13.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 21.27% | 17% | 13.5% |
| 净资产收益率增速 | 8.52% | -20.08% | -20.59% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.45%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 74.75% | 74.54% | 76.45% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.95%，同比增长47.61%；流动比率为2.99，速动比率为2.48；总债务为12.69亿元，其中短期债务为4.97亿元，短期债务占总债务比为39.17%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.24，3.79，2.99，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 4.24 | 3.79 | 2.99 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.87、1.57、1.11，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.87 | 1.57 | 1.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为5.29%、6.54%、23.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.64亿 | 3.62亿 | 12.69亿 |
| 净资产（元） | 49.94亿 | 55.3亿 | 54.93亿 |
| 总债务/净资产 | 5.29% | 6.54% | 23.11% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.77%，营业成本同比增长3.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -63.05% | 1.09% | 9.77% |
| 营业成本增速 | -11.76% | 1.08% | 3.21% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为168.7万元，较期初变动率为279.6%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 44.45万 |
| 本期其他应收款（元） | 168.74万 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2亿元，较期初变动率为50.86%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.35亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.04亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.9亿元，较期初变动率为96.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.99亿 |
| 本期其他应付款（元） | 3.92亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.21，同比下降30.85%；存货周转率为2.28，同比下降2.85%；总资产周转率为0.32，同比下降13.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.11，4.65，3.21，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.11 | 4.65 | 3.21 |
| 应收账款周转率增速 | -24.36% | -23.87% | -30.85% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.42，2.35，2.28，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.42 | 2.35 | 2.28 |
| 存货周转率增速 | -41.7% | -2.96% | -2.85% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.62%、9.41%、10.66%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.19亿 | 6.64亿 | 8.6亿 |
| 资产总额（元） | 63.3亿 | 70.58亿 | 80.72亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.62% | 9.41% | 10.66% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.42，0.38，0.32，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.42 | 0.38 | 0.32 |
| 总资产周转率增速 | -17.31% | -10.96% | -13.89% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为29.1亿元，较期初增长53.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 19.02亿 |
| 本期固定资产（元） | 29.12亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.77、1.32、0.84，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 25.11亿 | 25.18亿 | 24.5亿 |
| 固定资产（元） | 14.18亿 | 19.02亿 | 29.12亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.77 | 1.32 | 0.84 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.4亿元，较期初增长39.98%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2.4亿 |
| 本期无形资产（元） | 3.36亿 |
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