Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，西部黄金发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为70.01亿元，同比增长56.68%；归母净利润为2.9亿元，同比增长205.69%；扣非归母净利润为2.96亿元，同比增长217.58%；基本每股收益0.3143元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.01亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部黄金2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为70.01亿元，同比增长56.68%；净利润为2.9亿元，同比增长205.7%；经营活动净现金流为3.64亿元，同比增长491.43%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.4亿元、-2.7亿元、2.9亿元，同比变动分别为-54.19%、-212.86%、205.7%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.43亿 | -2.74亿 | 2.9亿 |
| 净利润增速 | -54.19% | -212.86% | 205.7% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动56.68%，销售费用同比变动24.03%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 44.98亿 | 44.68亿 | 70.01亿 |
| 销售费用（元） | 326.01万 | 281.13万 | 348.7万 |
| 营业收入增速 | -18.75% | -0.67% | 56.68% |
| 销售费用增速 | -48.57% | -13.77% | 24.03% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.42%，同比增长126.98%；净利率为4.14%，同比增长167.46%；净资产收益率（加权）为6.4%，同比增长208.66%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为17.23%、5.03%、11.42%，同比变动分别为-2.73%、-70.79%、126.98%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.23% | 5.03% | 11.42% |
| 销售毛利率增速 | -2.73% | -70.79% | 126.98% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.4%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.05% | -5.89% | 6.4% |
| 净资产收益率增速 | -56.69% | -216.63% | 208.66% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.99%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.87% | -5.23% | 4.99% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为39.18%，同比增长11.94%；流动比率为2.13，速动比率为1.57；总债务为15.01亿元，其中短期债务为7.34亿元，短期债务占总债务比为48.88%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.47、1.04、0.9，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.47 | 1.04 | 0.9 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为5.64%、22.88%、32.37%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2.71亿 | 10.03亿 | 15.01亿 |
| 净资产（元） | 48.13亿 | 43.83亿 | 46.38亿 |
| 总债务/净资产 | 5.64% | 22.88% | 32.37% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为137.24%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2286.65万 |
| 本期其他应收款（元） | 5424.76万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.82%、0.99%、1.71%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1436.84万 | 2286.65万 | 5424.76万 |
| 流动资产（元） | 17.45亿 | 23.01亿 | 31.75亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.82% | 0.99% | 1.71% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.17，同比增长14.17%；存货周转率为8.6，同比增长13.74%；总资产周转率为0.97，同比增长42.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.21%、7.72%、9.61%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.93亿 | 5.21亿 | 7.33亿 |
| 资产总额（元） | 63.26亿 | 67.44亿 | 76.26亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.21% | 7.72% | 9.61% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.05%、9.1%、10.87%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 5.09亿 | 6.14亿 | 8.29亿 |
| 资产总额（元） | 63.26亿 | 67.44亿 | 76.26亿 |
| 存货/资产总额 | 8.05% | 9.1% | 10.87% |
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