Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，航天动力（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.25亿元，同比增长2.79%；归母净利润为-1.87亿元，同比增长4.16%；扣非归母净利润为-1.8亿元，同比增长2.48%；基本每股收益-0.2934元/股。
公司自2003年4月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.98亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天动力2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.25亿元，同比增长2.79%；净利润为-1.98亿元，同比增长6.6%；经营活动净现金流为-6229.77万元，同比增长46.95%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.3亿元，-1.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -3156.26万 | -2926.95万 | -1.05亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.79%，税金及附加同比变动-3.83%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.75亿 | 9亿 | 9.25亿 |
| 营业收入增速 | 4.02% | -29.4% | 2.79% |
| 税金及附加增速 | -9.88% | -3% | -3.83% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.64%，同比下降61.28%；净利率为-21.4%，同比增长9.14%；净资产收益率（加权）为-12.04%，同比下降7.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.6%、11.99%、4.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.6% | 11.99% | 4.64% |
| 销售毛利率增速 | 441.13% | -17.86% | -61.28% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期11.99%下降至4.64%，销售净利率由去年同期-23.55%增长至-21.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.6% | 11.99% | 4.64% |
| 销售净利率 | -2.64% | -23.55% | -21.4% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.04%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.15% | -11.15% | -12.04% |
| 净资产收益率增速 | 83.16% | -418.67% | -7.99% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-2.15%，-11.15%，-12.04%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -2.15% | -11.15% | -12.04% |
| 净资产收益率增速 | 83.16% | -418.67% | -7.99% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.02%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.7% | -8.66% | -9.02% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.17%，同比增长8.4%；流动比率为1.37，速动比率为0.95；总债务为5.01亿元，其中短期债务为3.11亿元，短期债务占总债务比为62.06%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.6%，46.28%，50.17%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 40.6% | 46.28% | 50.17% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.59，1.45，1.37，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.59 | 1.45 | 1.37 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为25.08%、32.01%、33.57%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 4.78亿 | 5.39亿 | 5.01亿 |
| 净资产（元） | 19.05亿 | 16.85亿 | 14.92亿 |
| 总债务/净资产 | 25.08% | 32.01% | 33.57% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.7亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6229.77万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1177.31万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1011.5万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-0.1亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6229.77万 |
| 投资活动净现金流（元） | -1177.31万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1011.5万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、1.1亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-1.2亿元、-0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 6897.13万 | 1.07亿 | 2692.28万 |
| 经营活动净现金流（元） | 2064.24万 | -1.17亿 | -6229.77万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比下降1.3%；存货周转率为1.7，同比增长24.71%；总资产周转率为0.3，同比增长6.36%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.02，1.44，1.42，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.02 | 1.44 | 1.42 |
| 应收账款周转率增速 | 21.47% | -28.78% | -1.3% |
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.34%、3.11%、3.86%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为250.97%、57.99%、56.16%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 1.34% | 3.11% | 3.86% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 250.97% | 57.99% | 56.16% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为18.25%、21.19%、21.28%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 5.85亿 | 6.65亿 | 6.37亿 |
| 资产总额（元） | 32.06亿 | 31.37亿 | 29.94亿 |
| 应收账款/资产总额 | 18.25% | 21.19% | 21.28% |
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