Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月1日，岳阳兴长发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为38.23亿元，同比增长24.62%；归母净利润为6312.56万元，同比下降37.55%；扣非归母净利润为5487.3万元，同比下降43.85%；基本每股收益0.17元/股。
公司自1997年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为3.72亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对岳阳兴长2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为38.23亿元，同比增长24.62%；净利润为5323.14万元，同比下降41.2%；经营活动净现金流为3446.72万元，同比下降79.33%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长10.89%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 10.6亿 | 10.27亿 | 9.04亿 |
| 营业收入增速 | 61.31% | 21.8% | 10.89% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降37.55%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7998.35万 | 1.01亿 | 6312.56万 |
| 归母净利润增速 | 25.38% | 26.37% | -37.55% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为27.16%，22.06%，-43.85%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 8006.37万 | 9772.27万 | 5487.3万 |
| 扣非归母利润增速 | 27.16% | 22.06% | -43.85% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.62%，净利润同比下降41.2%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.22亿 | 30.67亿 | 38.23亿 |
| 净利润（元） | 9126.11万 | 9052.44万 | 5323.14万 |
| 营业收入增速 | 65.03% | -4.8% | 24.62% |
| 净利润增速 | 25.68% | -0.81% | -41.2% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.62%，销售费用同比变动-7.13%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.22亿 | 30.67亿 | 38.23亿 |
| 销售费用（元） | 2761.84万 | 3471.46万 | 3152.57万 |
| 营业收入增速 | 65.03% | -4.8% | 24.62% |
| 销售费用增速 | 17.19% | 25.69% | -7.13% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长470.16%，营业收入同比增长24.62%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 65.03% | -4.8% | 24.62% |
| 应收票据较期初增速 | -0.23% | 266.37% | 470.16% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长113.26%，营业成本同比增长25.01%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -5.32% | 24.11% | 113.26% |
| 营业成本增速 | 69.39% | -14.23% | 25.01% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长113.26%，营业收入同比增长24.62%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -5.32% | 24.11% | 113.26% |
| 营业收入增速 | 65.03% | -4.8% | 24.62% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.62%，经营活动净现金流同比下降79.33%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.22亿 | 30.67亿 | 38.23亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.09亿 | 1.67亿 | 3446.72万 |
| 营业收入增速 | 65.03% | -4.8% | 24.62% |
| 经营活动净现金流增速 | 101.86% | 53.27% | -79.33% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.647低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.09亿 | 1.67亿 | 3446.72万 |
| 净利润（元） | 9126.11万 | 9052.44万 | 5323.14万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.19 | 1.84 | 0.65 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.73%，同比下降1.43%；净利率为1.39%，同比下降52.81%；净资产收益率（加权）为2.99%，同比下降69.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为17.73%，同比下降1.43%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 9% | 18.02% | 17.73% |
| 销售毛利率增速 | -20.68% | 100.25% | -1.43% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.39%，同比大幅下降52.81%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 2.83% | 2.95% | 1.39% |
| 销售净利率增速 | -23.84% | 4.19% | -52.81% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.99%，同比大幅下降69.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.48% | 9.67% | 2.99% |
| 净资产收益率增速 | 16.16% | 14.03% | -69.08% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.48%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 8.16% | 5.43% | 2.48% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-989.4万元，归母净利润为0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | 1127.76万 | -1055.24万 | -989.42万 |
| 归母净利润（元） | 7998.35万 | 1.01亿 | 6312.56万 |
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.47%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 60.89% | 70.17% | 61.47% |
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为89.73%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 91.76% | 90.27% | 89.73% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.03%，同比下降26.09%；流动比率为1.13，速动比率为0.87；总债务为2.66亿元，其中短期债务为1.43亿元，短期债务占总债务比为53.96%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.13。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.71 | 1.85 | 1.13 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.44、0.21、0.05，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2464.59万 | 9998.68万 | 5379.85万 |
| 流动负债（元） | 1.48亿 | 2.55亿 | 5.08亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.17 | 0.39 | 0.11 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.72%、2.91%、4.2%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1138.07万 | 4274.09万 | 3135.7万 |
| 流动资产（元） | 4.19亿 | 14.68亿 | 7.47亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.72% | 2.91% | 4.2% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-4.7亿元，筹资活动净现金流为-3.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3446.72万 |
| 投资活动净现金流（元） | -5.02亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.59亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.8亿元、8.2亿元、4.6亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、1.7亿元、0.3亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 3.83亿 | 8.19亿 | 4.6亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.09亿 | 1.67亿 | 3446.72万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为34.43，同比增长20.22%；存货周转率为24.46，同比下降27.94%；总资产周转率为1.18，同比下降7.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为43.12，33.94，24.46，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 43.12 | 33.94 | 24.46 |
| 存货周转率增速 | 44.19% | -21.3% | -27.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.5，1.28，1.18，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 2.5 | 1.28 | 1.18 |
| 总资产周转率增速 | 40.16% | -48.82% | -7.8% |
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.3亿元，较期初增长87.75%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 4.94亿 |
| 本期固定资产（元） | 9.28亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为7.45、6.21、4.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 32.22亿 | 30.67亿 | 38.23亿 |
| 固定资产（元） | 4.33亿 | 4.94亿 | 9.28亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 7.45 | 6.21 | 4.12 |
• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为9.4亿元，固定资产为9.3亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程（元） | 1.49亿 | 10.83亿 | 9.37亿 |
| 固定资产（元） | 4.33亿 | 4.94亿 | 9.28亿 |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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