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【报告导读】

1. 水泥：熟料生产已恢复，库存小幅增长。

2. 消费建材：商品房成交继续恢复，地产后周期消费建材家装市场有望受益。

3. 玻璃纤维：本周粗纱、电子纱报价暂稳，市场稳定出货。

4. 浮法玻璃：价格由跌转涨，终端刚需表现一般。

水泥：熟料生产已恢复，库存小幅增长。本周全国水泥价格小幅下降。水泥销量继续增长，但增幅收窄。目前大部分省份熟料生产已恢复正常，整体供应水平提高，熟料库存小幅增长。后续来看，需求将继续恢复，但增速放缓，小阳春需求恢复接近尾声，短期需求有望延续当前高位水平；行业供给短期处于高位，库存或将有所增长；预计短期水泥价格保持平稳运行。中长期来看，政策发力有望带动基建投资增速，提振水泥市场，此外，随着水泥纳入全国碳市场，行业落后产能出清将加速，行业集中度有望提升，利好水泥龙头企业。关注熟料库存水平。

消费建材：商品房成交继续恢复，地产后周期消费建材家装市场有望受益。本周30大中城市商品房成交面积同环比均有所增长，有望拉动地产后周期家装市场需求恢复，叠加当前施工及装修旺季，消费建材需求有望持续恢复；中长期来看，随着后续政策的发力，存量商品房收购用于保障性住房将加速推进，存量房去库将带动消费建材在重装市场的需求，此外，旧房改造需求也有望加速释放，进一步利好消费建材市场。

玻璃纤维：本周粗纱、电子纱报价暂稳，市场稳定出货。粗纱方面，本周粗纱企业报价暂稳，市场需求表现尚可，以刚需提货为主，风电及热塑市场继续支撑粗纱市场需求。短期风电及热塑市场保持稳定出货，行业供给压力可控，预计粗纱价格维稳；中长期中高端产品市场需求将继续恢复，产品差异化有望带动粗纱整体价格进一步提涨。电子纱方面，本周电子纱价格稳定运行，市场出货较好，下游CCL厂家按需采购为主。预计短期按需采购需求有望延续，价格保持平稳；中长期随着终端消费电子的进一步复苏，电子纱需求有增量预期，价格存提涨空间。

浮法玻璃：价格由跌转涨，终端刚需表现一般。本周浮法玻璃价格由跌转涨，受提价影响，市场投机需求增加，但终端市场刚需变化不明显，周内浮法玻璃企业库存小幅减少。后续来看，预计短期需求变动不大，下游加工厂采购意愿一般，短期价格以稳为主；中长期来看，行业产能置换新规的执行，有望加速落后产能淘汰，供需格局有望逐步优化。建议关注终端需求变动情况。

投资建议

消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有望恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头。水泥：推荐受益 于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的企业。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的。玻璃：建议关注多业务布局的龙头企业。

风险提示

原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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本文摘自：中国银河证券2025年4月1日发布的研究报告《【银河建材】行业周报_水泥正式纳入碳市场，行业供给优化加速》

分析师：贾亚萌

评级体系：

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。