2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了长城优选增强六个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现大幅下降，不过净利润显著增长。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模缩水
本期利润与净资产
2024年，长城优选增强六个月混合A实现本期已实现收益1,999,812.72元，加权平均基金份额本期利润为0.0256元；C类份额本期已实现收益54,020.82元，加权平均基金份额本期利润为0.0222元。从净资产来看，A类期末基金资产净值为113,174,766.53元，C类为4,295,488.32元，较上一年度末均有大幅下降。
| 基金类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 2024年末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 长城优选增强六个月混合A | 1,999,812.72 | 0.0256 | 113,174,766.53 |
| 长城优选增强六个月混合C | 54,020.82 | 0.0222 | 4,295,488.32 |
基金净值表现
2024年，长城优选增强六个月混合A份额净值增长率为2.73%，同期业绩比较基准收益率为9.27%；C类份额净值增长率为2.33%，同期业绩比较基准收益率同样为9.27%。过去三年，A类份额净值累计增长率为 -1.66%，C类为 -2.83%。
| 阶段 | 长城优选增强六个月混合A | 长城优选增强六个月混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | |
| 过去一年 | 2.73 | 9.27 | 2.33 | 9.27 |
| 过去三年 | -1.66 | 0.24 | -2.83 | 0.24 |
投资策略与业绩表现：经济波动下的平衡调整
投资策略分析
2024年国内经济展现较强韧性，虽有结构调整等压力，但仍实现了预期增长目标，同比增长5.0%，四季度增速回升至5.4%。在此背景下，基金管理人通过大类资产配置动态调整、债券投资及股票投资增强、股指期货及国债期货套期保值等多策略方法，调整组合仓位和结构，实现了收益与回撤的较好平衡。
业绩表现归因
尽管基金份额净值实现增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。股票市场方面，A股全年走势先抑后扬，分化较大，基金在股票投资上虽有布局，但市场波动对收益产生一定影响。债券市场收益率大幅下行，10年期国债收益率年内下行至历史低位，基金在债券投资上获取了相对稳定的基础收益。
费用分析：管理费与托管费随资产规模下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,308,286.82元，较2023年的2,203,767.54元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为644,503.36元，应支付基金管理人的净管理费为663,783.46元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,308,286.82 | 644,503.36 | 663,783.46 |
| 2023年 | 2,203,767.54 | 1,076,774.16 | 1,126,993.38 |
托管费与销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为245,303.78元，低于2023年的413,206.39元。销售服务费方面，2024年为24,226.47元，同样较2023年的40,136.51元有所降低。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 245,303.78 | 24,226.47 |
| 2023年 | 413,206.39 | 40,136.51 |
投资组合分析：股票与债券配置调整
股票投资
报告期末，股票投资公允价值为592,872.00元，占基金资产净值比例为0.50%，较上年度末的5.48%大幅下降。从行业分布来看，主要集中在采矿业和制造业。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 273,672.00 | 0.23 |
| 制造业 | 319,200.00 | 0.27 |
债券投资
债券投资公允价值为81,711,139.99元，占基金资产净值比例为69.56%。其中国家债券占29.98%，金融债券占39.58%，主要为政策性金融债。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 35,222,050.95 | 29.98 |
| 金融债券 | 46,489,089.04 | 39.58 |
份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者缺席
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为1,567户，其中长城优选增强六个月混合A有1,293户，户均持有份额84,673.22份；C类有274户，户均持有份额15,420.53份。持有人结构均为个人投资者，无机构投资者。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额（份） | 机构投资者持有份额（份） | 个人投资者持有份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 长城优选增强六个月混合A | 1,293 | 84,673.22 | - | 109,482,471.22 |
| 长城优选增强六个月混合C | 274 | 15,420.53 | - | 4,225,225.46 |
管理人从业人员持有情况
期末基金管理人的从业人员持有本基金的份额为0，包括基金经理在内均未持有。
开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅下降
2024年，长城优选增强六个月混合A期初基金份额总额为206,641,234.20份，本期申购352,402.43份，赎回97,511,165.41份，期末份额总额为109,482,471.22份；C类期初份额总额为7,799,512.09份，本期申购52,928.70份，赎回3,627,215.33份，期末份额总额为4,225,225.46份。整体来看，赎回规模较大，导致基金份额总额较期初下降约45%。
| 项目 | 长城优选增强六个月混合A（份） | 长城优选增强六个月混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 206,641,234.20 | 7,799,512.09 |
| 本期申购份额 | 352,402.43 | 52,928.70 |
| 本期赎回份额 | 97,511,165.41 | 3,627,215.33 |
| 期末基金份额总额 | 109,482,471.22 | 4,225,225.46 |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了一定的净利润增长，但与业绩比较基准相比仍有差距，且过去三年份额净值累计增长率为负，投资者需关注业绩波动带来的风险。
- 市场风险：经济环境和市场波动对基金投资产生影响，如股票市场的大幅波动和债券市场收益率的变化，可能导致基金资产净值的波动。
- 赎回风险：大规模的赎回可能影响基金的投资策略和资产配置，进而对基金业绩产生不利影响。
机会提示
- 经济复苏预期：管理人对2025年中国经济和资本市场持积极乐观态度，经济改革持续加速，一系列促进经济增长的政策将会持续出台，可能为基金投资带来机会。
- 投资策略调整：基金管理人具备多种投资策略，能够根据市场变化及时调整资产配置，有望在不同市场环境下实现较好的风险收益配比。
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