2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城核心优选灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均出现较大幅度下滑，不过净利润实现扭亏为盈，基金经理对2025年权益市场持乐观态度。
主要财务指标：净利润扭亏为盈
本期利润
2024年，长城核心优选混合A实现本期利润5,918,386.26元，C类份额本期利润为 -95.06元，而2023年A类份额亏损17,507,791.18元，C类份额亏损12.52元，实现了扭亏为盈。本期已实现收益方面，A类份额为3,804,280.35元，C类份额为130.57元，相比2023年也有显著改善。
| 项目 | 长城核心优选混合A | 长城核心优选混合C |
|---|---|---|
| 本期利润（2024年） | 5,918,386.26元 | -95.06元 |
| 本期利润（2023年） | -17,507,791.18元 | -12.52元 |
| 本期已实现收益（2024年） | 3,804,280.35元 | 130.57元 |
| 本期已实现收益（2023年） | -19,839,481.74元 | -51.03元 |
净资产情况
2024年末，该基金净资产合计72,273,511.26元，较2023年末的118,032,882.99元下滑38.77%。其中，实收基金从2023年末的62,881,446.42元降至2024年末的37,012,067.43元，未分配利润从55,151,436.57元降至35,261,443.83元。
| 时间 | 净资产合计（元） | 实收基金（元） | 未分配利润（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 72,273,511.26 | 37,012,067.43 | 35,261,443.83 |
| 2023年末 | 118,032,882.99 | 62,881,446.42 | 55,151,436.57 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，长城核心优选混合A份额净值增长率为4.03%，C类份额为3.47%。然而，同期业绩比较基准收益率为12.41%，该基金跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -35.72%，过去五年为 -13.99%，自基金合同生效起至今为0.62%，表现均落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 长城核心优选混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去一年 | 4.03% | 12.41% |
| 过去三年 | -35.72% | -3.99% |
| 过去五年 | -13.99% | 11.82% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.62% | 22.50% |
投资策略与运作：风格调整，注重安全边际
市场回顾
上半年，投资者对确定性追求使得防御类资产受关注，低估值高股息与景气成长风格收益分化。下半年市场风格在9月24日后大幅转向，小微盘表现出弹性，但全年市值因子呈U型结构。主要市场指数方面，沪深300与创业板指表现相当，优于中证500，大幅优于中证1000。
投资策略
本基金采用“核心 - 卫星”投资策略，动态优化调整核心组合及卫星配置比例。考虑到长端资产回报率下行，后续将控制产品波动率和仓位。11月后提升债券仓位，降低股票仓位。股票部分注重个股安全边际，以各行业市值较大公司为锚，向低估值、低波动倾斜，运用量化技术寻找共振的行业与个股。债券部分以长久期利率债为主。
业绩表现归因：防守阶段贡献超额收益
2024年，长城核心优选混合A基金份额净值为1.0549元，份额净值增长率为4.03%；C基金份额净值为1.0473元，份额净值增长率为3.47%，均跑输同期业绩比较基准收益率12.41%。不过，该基金全年跟住了市场主要趋势，相对偏股混合型基金指数有一定超额收益，且超额收益主要来源于防守阶段。
宏观经济与市场展望：权益市场有望震荡上行
展望2025年，基金管理人预计权益市场将震荡上行。自924后市场风险偏好明显修复，积极的财政政策与适度宽松的货币政策及潜在中长期资金入市，预计市场底部支撑较强。投资策略上，将延续多策略配置框架，维持均衡配置，控制波动和收益平衡，继续采用“核心 - 卫星”策略，根据市场情况动态调整投资比例。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,193,958.21元，较2023年的1,927,682.25元下降38.06%。其中，应支付销售机构的客户维护费为426,172.63元，应支付基金管理人的净管理费为767,785.58元。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,193,958.21 | 426,172.63 | 767,785.58 |
| 2023年 | 1,927,682.25 | 641,364.38 | 1,286,317.87 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为198,993.11元，相比2023年的321,280.41元下降38.06% 。
| 时间 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 198,993.11 |
| 2023年 | 321,280.41 |
交易费用与投资收益分析
交易费用
2024年交易费用有所下降，其中应付交易费用从2023年的476,963.36元降至116,050.42元。审计费用为30,000.00元，信息披露费为120,000.00元，其他费用共计150,850.00元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 应付交易费用 | 116,050.42 | 476,963.36 |
| 审计费用 | 30,000.00 | 35,000.00 |
| 信息披露费 | 120,000.00 | 120,000.00 |
| 其他费用 | 150,850.00 | 155,695.00 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为2,960,845.63元，而2023年为 -19,667,165.33元，实现了扭亏为盈。卖出股票成交总额为654,520,565.01元，卖出股票成本总额为650,241,677.04元，交易费用为1,318,042.34元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益——买卖股票差价收入 | 2,960,845.63 | -19,667,165.33 |
| 卖出股票成交总额 | 654,520,565.01 | 1,375,358,527.00 |
| 卖出股票成本总额 | 650,241,677.04 | 1,391,089,968.67 |
| 交易费用 | 1,318,042.34 | 3,935,723.66 |
关联交易：与关联方交易占比稳定
通过关联方交易单元进行的交易
2024年，通过长城证券交易单元进行的股票交易成交金额为168,329,637.50元，占当期股票成交总额的13.68%；通过东方证券交易单元的股票交易成交金额为11,714,441.10元，占比0.95%。债券交易方面，长城证券成交金额为2,058,100.00元，占比2.93%；东方证券成交金额为1,201,699.06元，占比1.71%。
| 关联方名称 | 股票交易成交金额（元） | 占当期股票成交总额比例（%） | 债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 长城证券 | 168,329,637.50 | 13.68 | 2,058,100.00 | 2.93 |
| 东方证券 | 11,714,441.10 | 0.95 | 1,201,699.06 | 1.71 |
应支付关联方的佣金
2024年应支付长城证券的佣金为119,699.83元，占当期佣金总量的13.13%；应支付东方证券的佣金为5,340.65元，占比0.59%。
| 关联方名称 | 应支付佣金（元） | 占当期佣金总量比例（%） |
|---|---|---|
| 长城证券 | 119,699.83 | 13.13 |
| 东方证券 | 5,340.65 | 0.59 |
股票投资明细：行业分布较为均衡
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，制造业占比16.88%，金融业占比7.76%，交通运输、仓储和邮政业占比2.72%等。前十大股票投资包括长江电力、工商银行、农业银行等，单个股票占基金资产净值比例均不超过2%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 12,199,098.93 | 16.88 |
| 金融业 | 5,609,040.00 | 7.76 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 1,969,285.00 | 2.72 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩水明显
持有人结构
期末基金份额持有人户数为3,594户，其中机构投资者持有份额占比0.61%，个人投资者持有份额占比99.39%。长城核心优选混合A类份额持有人户数为3,588户，户均持有19,095.41份；C类份额持有人户数为6户，户均持有130.19份。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 机构投资者持有份额占比（%） | 个人投资者持有份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 长城核心优选混合A | 3,588 | 19,095.41 | 0.61 | 99.39 |
| 长城核心优选混合C | 6 | 130.19 | 0 | 100 |
开放式基金份额变动
2024年，长城核心优选混合A期初份额总额为116,401,316.45份，期末为68,514,329.47份，减少47,886,986.98份，缩水41.14%；C类份额期初为1,588.70份，期末为781.11份，减少807.59份，缩水50.82%，整体基金份额缩水44.66%。
| 项目 | 长城核心优选混合A（份） | 长城核心优选混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 116,401,316.45 | 1,588.70 |
| 期末份额总额 | 68,514,329.47 | 781.11 |
| 份额变化量 | -47,886,986.98 | -807.59 |
| 份额变化率 | -41.14% | -50.82% |
风险提示
- 市场风险：尽管基金管理人预计2025年权益市场震荡上行，但市场仍存在不确定性，宏观经济波动、政策调整等因素可能导致市场大幅波动，影响基金净值。
- 流动性风险：若投资者集中赎回，尤其是持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者大额赎回，可能使基金面临流动性风险，无法及时变现资产应对赎回，进而影响基金净值和其他投资者利益。
- 投资策略风险：基金采用“核心 - 卫星”投资策略，若策略执行不当或市场环境变化导致策略失效，可能影响基金收益。例如，对核心组合和卫星组合配置比例判断失误，可能错过市场机会或承担过高风险。
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