2025年3月29日，湘财基金管理有限公司发布湘财研究精选一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额下降、净资产减少等挑战，同时在投资策略和业绩表现上也呈现出一定的特点。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑

本期利润亏损3977.88元

湘财研究精选一年持有期混合2024年本期利润为-3977.88元，相比2023年的-34,175,151.20元，亏损有所减少。其中，湘财研究精选一年持有期混合A本期利润为194,291.81元，而混合C则为-198,269.69元。从数据变化来看，虽然整体仍处于亏损状态，但亏损幅度的收窄或许暗示着基金运营策略调整初见成效，不过仍需持续关注后续盈利趋势。

净资产合计减少6075.52万元

2024年末，该基金净资产合计为97,000,490.54元，较2023年末的157,755,714.68元减少了60,755,224.14元，降幅达38.51%。期末净资产的缩水，反映出基金资产规模的收缩，这可能与市场环境、投资决策等多种因素相关，投资者需警惕资产规模变动对基金运作可能产生的影响。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

份额净值增长率低于业绩比较基准

湘财研究精选一年持有期混合A本报告期内份额净值增长率为5.29%，同期业绩比较基准收益率为13.46%；混合C份额净值增长率为4.76%，业绩比较基准收益率同样为13.46%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，表明基金在过去一年的表现未能跑赢市场平均水平，投资者实际获得的收益相对有限，投资回报未达预期。

不同阶段表现分化

从不同阶段来看，过去三个月，混合C份额净值增长率为3.74%，业绩比较基准收益率为 -0.74%，表现相对较好；过去六个月，混合C份额净值增长率为18.22%，业绩比较基准收益率为11.52%，也取得了一定优势。然而，过去一年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的差距较为明显，显示出基金业绩的不稳定性，投资者应谨慎评估其长期投资价值。

投资策略与运作：聚焦顺周期和科技板块

市场环境复杂，投资策略灵活调整

报告期内，市场在国内外多重因素交织下延续震荡分化格局。国内经济政策支持下逐步改善，但地产行业压力较大；海外地缘冲突不断，主要经济体进入降息周期。在此背景下，基金管理人坚持追求风险调整后收益最优化的投资理念，通过自上而下分析进行行业景气度比较，平衡价值和成长风格，重点配置预计最具性价比的板块。同时，持续自下而上寻找优质投资标的，把握中期受益于国内宏观经济与市场信心修复，长期符合国家高质量发展要求和产业周期规律的方向，产品主要配置顺周期和科技板块，风格整体偏成长。

重点配置板块表现不一

顺周期和科技板块在报告期内表现分化。顺周期板块如金融、消费等在政策预期推动下有所表现，但受制于外部事件冲击和地产行业拖累，走势震荡；科技成长方向以新质生产力、人工智能等为代表，新技术加速发展，相关板块四季度后表现活跃，但波动明显。基金在这样的市场环境下，虽整体表现相对良好，但板块配置的效果仍受市场波动影响，投资者需关注板块轮动风险。

业绩表现：未达业绩比较基准

基金份额净值增长但未达预期

截至报告期末，湘财研究精选一年持有期混合A基金份额净值为0.8641元，较上一年有所增长；混合C基金份额净值为0.8553元。然而，如前文所述，两类基金份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。这表明尽管基金净值有所提升，但与市场平均收益水平相比，仍存在一定差距，投资者的收益预期未能完全实现，基金管理人需进一步优化投资策略以提升业绩表现。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济有望推动市场上行

基金管理人认为，2025年宏观经济将继续保持复苏态势，投资和消费将推动经济增长，预计全年GDP增速平稳。政策方面，宏观政策将保持积极，货币政策适度偏松，财政政策更加积极有为。投资领域，基础设施建设和制造业投资预计保持较高增速，新质生产力相关领域投资力度加大；消费市场将持续活跃，社会消费品零售总额增速有望回升。这些因素将为证券市场提供有利的宏观环境，A股市场有望迎来较好表现。

证券市场机遇大于挑战

受益于宏观经济的稳健运行，2025年A股市场上市公司业绩有望触底回升，整体估值水平具有修复空间。在盈利增长和流动性支持下，市场估值中枢有望上移，国内外资金也有望持续流入。然而，海外仍存在较高不确定性，全球经济放缓、地缘政治局势变化等可能带来短期波动。基金管理人将坚持政策导向、产业升级的投资结构，关注科技行业、顺周期板块以及稳增长相关联的行业。投资者在把握市场机遇的同时，需密切关注外部风险因素，合理调整投资组合。

费用分析：管理费等支出有所下降

基金管理费减少149.66万元

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,258,899.21元，较2023年的2,755,535.47元减少了1,496,636.26元，降幅达54.31%。其中，应支付销售机构的客户维护费为512,644.05元，应支付基金管理人的净管理费为746,255.16元。管理费的大幅下降，一方面可能与基金资产净值的减少有关，另一方面也可能反映出基金管理人在成本控制方面的努力。

托管费减少24.94万元

2024年当期发生的基金应支付的托管费为209,816.49元，相比2023年的459,255.86元，减少了249,439.37元，降幅为54.31%。托管费的降低同样与基金资产规模的变动相关，这在一定程度上减轻了基金的运营成本，但投资者也需关注费用变动对托管服务质量可能产生的影响。

交易情况：股票投资收益不佳，关联交易占比高

股票投资收益为负，交易费用较高

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为-16,585,150.77元，表明基金在股票买卖操作中出现亏损。同时，交易费用为468,630.60元，相对较高。这可能与市场行情不佳、投资决策失误或交易频繁等因素有关，高额的交易费用进一步侵蚀了基金的收益，投资者应关注基金的交易策略和成本控制。

关联交易占比较高

通过关联方交易单元进行的交易中，湘财证券股份有限公司作为关联方，在股票交易方面，2024年成交金额为472,413,309.27元，占当期股票成交总额的91.72%；应支付关联方的佣金为280,199.58元，占当期佣金总量的96.63%。高比例的关联交易可能引发利益输送等质疑，虽然基金管理人表示关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，但投资者仍需保持警惕，关注交易的公正性和透明度。

投资组合：股票配置集中，行业分布较广

股票投资集中于部分个股

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金前十大股票投资较为集中。如海信家电占比8.80%，中信博占比7.32%等。这种集中投资的策略在一定程度上可以提高收益的集中度，但同时也增加了风险。若这些个股出现不利波动，可能对基金净值产生较大影响，投资者需关注个股风险对基金整体的传导。

行业分布涵盖多领域

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资涵盖制造业、交通运输、仓储和邮政业、租赁和商务服务业等多个行业。其中，制造业占比58.70%，交通运输、仓储和邮政业占比15.30%。较广的行业分布有助于分散风险，但也可能导致投资过于分散，难以形成明显的行业优势。基金管理人需在分散风险与集中优势之间寻找平衡，以提升投资组合的整体表现。

持有人结构：机构与个人投资者比例稳定

机构与个人投资者持有比例相对稳定

期末基金份额持有人户数及持有人结构数据显示，湘财研究精选一年持有期混合A中，机构投资者持有份额占比19.80%，个人投资者占比80.20%；混合C中，机构投资者持有份额占比0.10%，个人投资者占比99.90%。整体来看，机构与个人投资者的持有比例相对稳定，但不同份额类别存在差异。投资者结构的稳定性对基金的资金流和运作具有一定影响，稳定的投资者结构有助于基金的长期投资策略实施。

管理人从业人员持有比例较低

期末基金管理人的从业人员持有本基金的情况显示，湘财研究精选一年持有期混合A持有份额占比1.26%，混合C持有份额占比1.63%，合计占比1.29%。较低的持有比例可能影响管理人从业人员与普通投资者的利益一致性，投资者可关注管理人对基金的信心和投入程度，以及是否有激励措施提升从业人员的持有比例。

份额变动：基金份额减少41.57%

基金份额总额下降明显

开放式基金份额变动数据显示，本报告期期初基金份额总额为192,316,972.35份，期末为112,354,775.92份，减少了79,962,196.43份，降幅达41.57%。基金份额的大幅下降可能与投资者赎回、市场环境变化等因素有关，这对基金的资产规模和运作产生了一定影响。基金管理人需反思原因，采取措施稳定或吸引投资者，以保障基金的健康发展。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。