鹏扬景沃六个月持有期混合型证券投资基金（简称“鹏扬景沃六个月混合”）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水明显

本期利润与资产净值变化

鹏扬景沃六个月混合2024年实现净利润54,512,368.03元，相比2023年的 -2,284,136.12元实现扭亏为盈。从资产净值来看，2024年末净资产合计为742,310,239.67元，较上年度末的1,131,943,551.00元减少了389,633,311.33元，降幅达34.42%。其中，鹏扬景沃六个月混合A期末基金资产净值为490,672,533.89元，鹏扬景沃六个月混合C为251,637,705.78元 。

项目	2024年	2023年	变动情况
本期净利润（元）	54,512,368.03	-2,284,136.12	扭亏为盈
期末净资产合计（元）	742,310,239.67	1,131,943,551.00	减少389,633,311.33元，降幅34.42%
鹏扬景沃六个月混合A期末资产净值（元）	490,672,533.89	770,045,155.64	减少279,372,621.75元，降幅36.28%
鹏扬景沃六个月混合C期末资产净值（元）	251,637,705.78	361,898,395.36	减少110,260,689.58元，降幅30.47%

基金份额净值表现

2024年，鹏扬景沃六个月混合A份额净值增长率为6.37%，鹏扬景沃六个月混合C为5.96%，而同期业绩比较基准收益率为9.12%，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准。从长期来看，自基金合同生效起至今，鹏扬景沃六个月混合A份额净值累计增长率为13.16%，鹏扬景沃六个月混合C为11.01%，业绩比较基准收益率为20.24%，仍存在一定差距。

阶段	鹏扬景沃六个月混合A		鹏扬景沃六个月混合C		业绩比较基准收益率
	份额净值增长率	标准差	份额净值增长率	标准差	收益率	标准差
过去一年	6.37%	0.27%	5.96%	0.27%	9.12%	0.17%
自基金合同生效起至今	13.16%	0.29%	11.01%	-	20.24%	0.18%

基金运作分析：股债市场波动中调整策略

市场环境分析

2024年，美国经济展现出韧性，财政赤字高企，就业市场温和降温，通胀持续回落，AI领域的资本开支为经济提供支撑。国内经济呈“V”型走势，1季度开门红后动能放缓，9月政策放松后回升。政策上，总量政策转向加大逆周期调节力度，地方政府通过特殊再融资债券置换存量隐性债务。债券市场方面，收益率曲线整体下移，信用债信用利差先下后上，转债市场出现两轮下跌后修复至新高。股票市场中，海外股市保持强势，A股市场波动较大，先抑后扬，全年取得两位数收益，但收益集中在2季度。

投资策略与运作

债券操作上，利率策略根据性价比轮动置换持仓，在债市调整阶段增配5 - 10年期国债，9月底10月初果断拉长组合久期。信用策略坚持中高等级信用债配置，在不同阶段灵活调整持仓和久期。可转债策略根据市场行情调整仓位，1季度提高仓位，2季度止盈部分转债，3季度先防守后进攻，4季度降低仓位。

股票操作方面，股票仓位多数时间保持中性偏高，3季度末降至中性。行业板块上，降低消费、军工和非银金融行业仓位，提高互联网、家电和能源行业仓位。目前组合形成以消费、医药、公用事业为主，科技、高端制造、周期成长为辅的均衡持仓结构。

费用与成本：管理费、托管费随资产规模下降

管理费与托管费

2024年，鹏扬景沃六个月混合当期发生的基金应支付的管理费为7,730,765.41元，较2023年的11,008,851.14元减少了3,278,085.73元，降幅达29.78%；托管费为1,449,518.47元，相比2023年的2,064,159.54元减少了614,641.07元，降幅为29.78% 。这主要是由于基金资产净值下降导致，基金管理费按前一日基金资产净值的0.80%年费率计提，托管费按0.15%年费率计提。

项目	2024年（元）	2023年（元）	变动金额（元）	变动幅度
当期发生的基金应支付的管理费	7,730,765.41	11,008,851.14	-3,278,085.73	- 29.78%
当期发生的基金应支付的托管费	1,449,518.47	2,064,159.54	-614,641.07	- 29.78%

其他费用

应付交易费用方面，2024年末应付交易费用为71,285.11元，上年度末为123,570.57元，减少了52,285.46元。交易费用的变动与基金交易活跃度等因素相关。

投资收益分析：股票投资收益欠佳，债券投资贡献较大

股票投资收益

2024年，鹏扬景沃六个月混合股票投资收益 - 61,741,672.41元，买卖股票差价收入为 - 61,741,672.41元，反映出股票投资在该年度表现不佳。从交易数据来看，买入股票成本（成交）总额为197,300,876.12元，卖出股票收入（成交）总额为320,791,611.86元，但扣除成本和交易费用后仍出现亏损。

债券投资收益

债券投资收益为44,241,287.86元，其中利息收入23,130,247.30元，买卖债券差价收入21,111,040.56元。债券投资在2024年为基金收益做出了积极贡献，这与债券市场整体走牛的趋势相符，基金通过合理的债券配置策略获取了一定收益。

项目	2024年（元）
股票投资收益	- 61,741,672.41
买卖股票差价收入	- 61,741,672.41
债券投资收益	44,241,287.86
债券投资收益 - 利息收入	23,130,247.30
债券投资收益 - 买卖债券差价收入	21,111,040.56

基金份额与持有人结构：份额大幅减少，个人投资者为主

基金份额变动

2024年，鹏扬景沃六个月混合基金份额总额从期初的1,069,303,763.61份减少至期末的660,306,432.79份，减少了408,997,330.82份，降幅达38.25%。其中，鹏扬景沃六个月混合A从723,890,294.51份减少到433,618,596.75份，鹏扬景沃六个月混合C从345,413,469.10份减少到226,687,836.04份 。

项目	期初份额（份）	期末份额（份）	变动份额（份）	变动幅度
鹏扬景沃六个月混合	1,069,303,763.61	660,306,432.79	- 408,997,330.82	- 38.25%
鹏扬景沃六个月混合A	723,890,294.51	433,618,596.75	- 290,271,697.76	- 40.10%
鹏扬景沃六个月混合C	345,413,469.10	226,687,836.04	- 118,725,633.06	- 34.37%

持有人结构

期末基金份额持有人户数为5,614户，户均持有基金份额117,617.82份。从持有人结构来看，鹏扬景沃六个月混合C类份额全部由个人投资者持有，A类份额未提及机构投资者持有情况，整体以个人投资者为主。

展望与风险提示

市场展望

展望2025年，美国经济预计大部分时间保持韧性，但存在AI泡沫、财政赤字削减和高利率等风险。国内经济有望进入新范式，政策上预计加大债务置换规模和中央政府加杠杆。债券市场利率下行空间减小，波动性加大；权益市场A股企业盈利仍在底部，需等待宏观新范式到来，市场可能呈现结构分化行情。

风险提示

投资者需关注基金净值波动风险，尽管2024年基金实现净利润转正，但净值增长率低于业绩比较基准。同时，市场环境的不确定性，如中美贸易摩擦、宏观经济范式转变等，可能对基金业绩产生影响。此外，基金份额和资产规模的持续下降，可能对基金的运作和投资策略实施带来一定挑战。投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身风险承受能力，并密切关注市场动态和基金的运作情况。

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