近日，重庆博腾股份披露2024年度报告，公司全年实现营收30.12亿元，同比减少17.87%；归属于上市公司股东净利亏损2.88亿元，扣非净利润亏损2.72亿元，同比降幅达209.74%；经营活动现金流净额4.06亿元，同比下降35.53%。

新兴赛道布局滞后导致业绩下滑

资料显示，公司是一家在全球范围内为制药企业、生物科技公司、科研机构等提供全类别、端到端服务的医药研发生产外包组织（CDMO），能够为小分子药物、大分子药物及基因细胞治疗等不同类型的药物及疗法提供CDMO服务。

业绩由盈转亏，历史上首次出现年度亏损，博腾股份表示，业绩滑坡主要受多重因素拖累。其一，随着前期收到的重大订单于2023年陆续完成交付，公司营业收入同比减少约18%；其二，公司产能利用率不足，单位固定成本分摊增加，导致整体毛利率下降；其三，随着公司前期运营规模扩大，公司相关的运营费用及固定资产折旧持续保持在高位水平，对净利润产生负面影响;；其四，基于谨慎性原则，对部分资产计提资产减值准备，合计减少净利润约1.33亿元。

由于博腾股份九成收入来自小分子业务，在新兴赛道布局滞后，使其利润下滑较快。报告期内，公司整体毛利率约25%，同比下降16个百分点;其中，海外市场毛利率约36%;国内市场毛利率为-8%，国内市场毛利率为负，主要受市场竞争及基因细胞治疗、小分子制剂、新分子等新业务亏损影响。剔除新业务影响后，国内市场毛利率约为16%，公司整体毛利率约32%;报告期内，公司根据年度经营计划，压实降本增效举措，逐步提升运营效率，费用大盘下降约20%。

同时，公司以保障订单交付、控制亏损为目标，调整新业务的布局和运营策略。2024年，公司小分子制剂业务亏损9158万元，较上年亏损增加1650万元;基因细胞治疗业务亏损(指对上市公司合并报表影响金额)5849万元，同比减少亏损1547万元(苏州博腾子公司整体减亏约4302万元)；ADC业务于去年底完成能力建设，本报告期亏损约4307万元，同比亏损有所增加。前述三大新业务对归属于上市公司股东的净利润影响约为-1.93亿元。

全球化是当前重要战略

作为国内CMO（合同生产组织）赛道首家上市公司，博腾股份凭借技术积累和国际客户资源，曾实现业绩高速增长，海外业务收入占比常年超70%，2024年约占主营业务收入的74%。但近年因行业环境变化及内部业务调整，其盈利结构也同步面临挑战。

截至报告期末，公司在中国、美国、欧洲拥有18个运营场地，能够为全球客户提供小分子、多肽与寡核苷酸、蛋白与偶联、基因细胞治疗等不同类型的定制研发生产服务。此外，公司在中美欧三地拥有研发技术人员1213人，其中美国团队 123人，欧洲团队28人，中国团队1062人。

在年报中，该公司写道，全球化是公司在当前的重要战略。报告期内，公司一方面持续加强欧美两地的交付体系布局，完善运营能力;另一方面通过加强海外子公司的治理水平，做好全球化合规运营和风险管理。报告期内，公司美国新泽西的全新高活原料药公斤级实验室投用；位于斯洛文尼亚的小分子原料药研发生产基地研发实验室建成投用。2024年，公司已完成部分客户对斯洛文尼亚基地的首轮访问，并开始承接海外客户订单，接下来，公司将持续重点跟进项目的持续转化和引入。通过全球化的布局，公司可以为客户提供中、美、欧三地的组合交付解决方案，满足客户当下对灵活供应链的需求。

回顾近年财报，博腾股份的业绩波动与新冠订单密切相关。2021年末至2022年初，公司接连获得美国辉瑞新冠口服药CDMO订单，金额合计约9亿美元，直接推动2022年营收飙升至70.35亿元，同比增长126.55%，净利润同比激增307.17%至19.36亿元。

然而，这一增长具有偶发性——辉瑞订单贡献了当年超60%的收入，且项目执行周期集中，难以持续。随着疫情红利消退，2023年公司营收骤降至36.67亿元，同比下滑47.87%，归母净利润缩水至2.67亿元，跌幅达86.69%，业绩“过山车”特征明显。

公司研发投入也随着亏损被迫收缩。相较于2022年研发投入同比增长超96%的大手笔，2024年公司研发费用同比减少25.15%，总额3.38亿元，研发人员数量缩减22.35%。尽管公司强调通过降本增效削减费用大约20%，但关键投入的减少可能削弱长期竞争力。

（文章来源：国际金融报）