2025年3月29日，国寿安保基金管理有限公司发布国寿安保中债 - 3 - 5年政策性金融债指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及市场展望等方面也值得投资者关注。

主要会计数据和财务指标：多项指标大幅增长

本期利润与已实现收益

2024年，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A本期利润为238,022,409.84元，已实现收益为166,462,288.51元；指数C本期利润为3,368,187.55元，已实现收益为2,362,190.25元。相比2023年，指数A本期利润增长172.12%，已实现收益增长144.52%；指数C本期利润增长54.28%，已实现收益增长30.40%。

年份	指数A本期利润（元）	指数A已实现收益（元）	指数C本期利润（元）	指数C已实现收益（元）
2023年	87,470,761.86	68,077,283.97	2,182,994.83	1,811,391.68
2024年	238,022,409.84	166,462,288.51	3,368,187.55	2,362,190.25
增长率	172.12%	144.52%	54.28%	30.40%

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

2024年，指数A加权平均基金份额本期利润为0.0657，本期加权平均净值利润率为6.00%；指数C加权平均基金份额本期利润为0.0648，本期加权平均净值利润率为5.73%。与2023年相比，指数A加权平均基金份额本期利润增长83.01%，净值利润率增长75.44%；指数C加权平均基金份额本期利润增长98.17%，净值利润率增长89.74%。

年份	指数A加权平均基金份额本期利润	指数A本期加权平均净值利润率	指数C加权平均基金份额本期利润	指数C本期加权平均净值利润率
2023年	0.0359	3.42%	0.0327	3.02%
2024年	0.0657	6.00%	0.0648	5.73%
增长率	83.01%	75.44%	98.17%	89.74%

期末基金资产净值与份额净值

截至2024年末，指数A期末基金资产净值为5,675,370,951.60元，份额净值为1.0778元；指数C期末基金资产净值为54,667,274.02元，份额净值为1.1137元。较2023年末，指数A资产净值增长128.09%，份额净值增长0.49%；指数C资产净值增长8.66%，份额净值增长0.55%。

年份	指数A期末基金资产净值（元）	指数A份额净值（元）	指数C期末基金资产净值（元）	指数C份额净值（元）
2023年	2,489,757,351.79	1.0725	50,309,363.90	1.1076
2024年	5,675,370,951.60	1.0778	54,667,274.02	1.1137
增长率	128.09%	0.49%	8.66%	0.55%

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率

过去一年，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A份额净值增长率为6.15%，业绩比较基准收益率为5.44%，超额收益0.71%；指数C份额净值增长率为6.03%，业绩比较基准收益率同样为5.44%，超额收益0.59%。过去三年，指数A份额净值增长率为13.05%，业绩比较基准收益率为12.48%，超额收益0.57%；指数C份额净值增长率为12.91%，业绩比较基准收益率为12.48%，超额收益0.43%。

阶段	指数A份额净值增长率	指数A业绩比较基准收益率	指数A超额收益	指数C份额净值增长率	指数C业绩比较基准收益率	指数C超额收益
过去一年	6.15%	5.44%	0.71%	6.03%	5.44%	0.59%
过去三年	13.05%	12.48%	0.57%	12.91%	12.48%	0.43%

累计净值增长率变动

自基金合同生效起至今，指数A份额累计净值增长率为18.44%，业绩比较基准收益率为18.61%，相差 - 0.17%；指数C份额累计净值增长率为22.07%，业绩比较基准收益率为18.61%，超出3.46%。

投资策略与运作分析：紧密跟踪指数

市场环境分析

2024年债市延续趋势性牛市，收益率曲线大幅下行，10年国债从2.6%附近下行至1.7%以下，信用利差一度压缩至历史低位。尽管政策层提示关注长期收益率变化，但债市整体仍强势上涨。8月起，利率债与信用债走出分化行情，9月政策转向担忧叠加风险资产暴涨引发债市急跌。四季度，债市经历赎回冲击后快速修复。

基金投资策略

本基金密切跟踪指数，并根据成份券变更和规模的变动进行小幅调整，有效实现了对指数的跟踪。

业绩表现：实现较好收益

截至2024年末，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A基金份额净值为1.0778元，本报告期基金份额净值增长率为6.15%；指数C基金份额净值为1.1137元，本报告期基金份额净值增长率为6.03%，均跑赢业绩比较基准收益率5.44%，实现了较好的收益。

市场展望：关注利率风险

2025年开年，债市面临低利率、低期限利差、低息差的大环境，资金面波动加大，短端资产定价逐步向资金中枢靠拢。过度平坦的收益率曲线积累了一定风险，有望带动长端利率向中性水平回归。不过，考虑到稳增长环境下宽货币的定调未发生趋势性逆转，等待一轮风险释放后债市将重新具备配置价值。

费用分析：管理费、托管费等增长

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,062,621.47元，较2023年的3,989,638.93元增长51.95%。其中，应支付销售机构的客户维护费为269,090.14元，应支付基金管理人的净管理费为5,793,531.33元。

年份	当期发生的基金应支付的管理费（元）	应支付销售机构的客户维护费（元）	应支付基金管理人的净管理费（元）
2023年	3,989,638.93	98,336.27	3,891,302.66
2024年	6,062,621.47	269,090.14	5,793,531.33
增长率	51.95%	173.64%	51.45%

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,020,873.82元，相比2023年的1,329,879.65元增长51.95%。

销售服务费

2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为58,579.89元，较2023年的73,260.49元下降19.90%。

交易费用与投资收益分析

交易费用

2024年交易费用为104,325.00元，主要为买卖债券产生的费用。

投资收益

2024年投资收益为183,266,200.02元，其中债券投资收益 - - 利息收入为117,273,703.64元，债券投资收益 - - 买卖债券差价收入为65,992,496.38元。与2023年相比，投资收益增长126.20%，主要得益于债券市场的良好表现。

年份	投资收益（元）	债券投资收益 - - 利息收入（元）	债券投资收益 - - 买卖债券差价收入（元）
2023年	81,020,155.27	80,207,641.31	812,513.96
2024年	183,266,200.02	117,273,703.64	65,992,496.38
增长率	126.20%	46.21%	80.22%

关联交易分析：无重大关联交易

本基金本报告期及上年度可比期间均未发生通过关联方交易单元进行的交易，也无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。同时，本基金的基金管理人本报告期及上年度可比期间均未在承销期内参与关联方承销证券，亦无其他重大关联交易事项。

股票投资明细：无股票投资

本基金本报告期末未持有股票，投资主要集中在债券领域，符合基金合同中不投资于除政策性金融债以外债券资产的规定。

持有人结构分析：机构投资者占主导

持有人户数与结构

期末，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A持有人户数为596户，机构投资者持有份额占比99.80%；指数C持有人户数为2,218户，机构投资者持有份额占比3.89%，个人投资者占比96.11%。总体来看，机构投资者持有份额占比98.91%，在基金中占据主导地位。

份额级别	持有人户数（户）	机构投资者持有份额占比（%）	个人投资者持有份额占比（%）
指数A	596	99.80	0.20
指数C	2,218	3.89	96.11
合计	2,814	98.91	1.09

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有指数A份额366,538.51份，占基金总份额比例0.01%；持有指数C份额139,536.20份，占基金总份额比例0.28%，合计持有506,074.71份，占比0.01%。

基金份额变动：份额大幅增长

本报告期内，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A基金总申购份额为6,346,493,353.26份，总赎回份额为3,402,276,809.71份，期末基金份额总额为5,265,658,048.99份，较期初增长126.83%；指数C基金总申购份额为100,193,096.07份，总赎回份额为96,532,379.54份，期末基金份额总额为49,084,200.80份，较期初增长8.06%。整体基金份额增长125.49%，显示出投资者对该基金的青睐。

份额级别	期初基金份额总额（份）	本报告期基金总申购份额（份）	本报告期基金总赎回份额（份）	期末基金份额总额（份）	增长率
指数A	2,321,441,505.44	6,346,493,353.26	3,402,276,809.71	5,265,658,048.99	126.83%
指数C	45,423,484.27	100,193,096.07	96,532,379.54	49,084,200.80	8.06%
合计	2,366,864,989.71	6,446,686,449.33	3,498,809,189.25	5,314,742,249.79	125.49%

风险提示

尽管该基金在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需关注以下风险： 1. 利率风险：2025年债市面临利率波动风险，过度平坦的收益率曲线可能导致长端利率上升，影响基金净值。 2. 信用风险：虽然基金管理人通过多种方式控制信用风险，但仍需关注债券发行人的信用状况变化。 3. 大额赎回风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情形，可能存在大额赎回风险，导致基金净值波动。

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