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2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安澈债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长27.49%，净资产大增34.37%，实现净利润1.22亿元，而基金管理人报酬为676.91万元。这些数据的背后，反映了该基金怎样的运作情况和投资表现？投资者又该如何从中解读出有用的信息？本文将为您详细分析。
主要财务指标：盈利与规模双增长
本期利润与资产净值显著提升
从主要会计数据和财务指标来看，2024年中银证券安澈债券A本期利润为1.22亿元，中银证券安澈债券C本期利润为8.65万元，较上一年度有显著增长。期末基金资产净值方面，A类为270.64亿元，较2023年末增长34.37%；C类为159.19元，整体基金资产净值的增长反映了基金规模的扩张与投资收益的提升。
| 项目 | 中银证券安澈债券A（2024年） | 中银证券安澈债券A（2023年） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 122,451,809.64 | 14,521,912.39 | 743.16% |
| 期末基金资产净值（元） | 2,706,402,448.01 | 2,014,059,864.29 | 34.37% |
基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准
基金净值表现上，过去一年中银证券安澈债券A份额净值增长率为5.40%，业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为5.66%，同样跑赢业绩比较基准。这表明基金在2024年的投资运作较为成功，实现了超越市场基准的收益。
| 份额类别 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 中银证券安澈债券A | 5.40% | 4.98% | 0.42% |
| 中银证券安澈债券C | 5.66% | 4.98% | 0.68% |
投资策略与业绩表现：把握债市机遇
债券市场机遇把握与投资策略
2024年债券市场走牛，债券收益率大幅走低。本基金以利率债和商业银行金融债为主，适当参与利率债波段操作，获取资本利得，增厚收益。如1 - 2月经济基本面偏弱，债券市场表现强势，基金抓住时机；3月经济数据回暖，债券收益率震荡走平，基金灵活应对；4 - 6月资金面相对宽松，短端债券收益率下行幅度较大，基金合理配置；7 - 9月央行下调基准利率，债券收益率震荡下行，基金积极把握；9月下旬债券收益率快速上行，四季度市场信心有所恢复，基金仍保持稳健运作。
业绩归因与市场适应能力
基金能够取得较好业绩，得益于对债券市场走势的准确判断和灵活的投资策略。在不同市场环境下，通过调整债券投资结构，有效适应市场变化，实现了资产的稳健增值。
费用分析：管理与托管费用合理
管理人报酬与托管费情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为676.91万元，较上一年度的191.47万元增长明显，这与基金资产规模的扩大有关。托管费为225.64万元，同样因规模效应有所增加。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,769,139.94 | 1,914,728.82 | 253.42% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 2,256,379.93 | 638,242.94 | 253.53% |
费用对收益的影响
虽然管理与托管费用随着规模增长，但从基金整体收益来看，合理的费用支出为基金的专业管理与运作提供了保障，并未对投资者收益造成较大负面影响。
投资组合分析：债券为主，结构稳定
债券投资组合构成
期末按债券品种分类的债券投资组合显示，金融债券占比81.64%，为220.95亿元，其中政策性金融债占43.35%；国家债券占比7.10%，为19.23亿元；同业存单占比10.97%，为29.69亿元。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 192,286,915.93 | 7.10 |
| 金融债券 | 2,209,460,479.37 | 81.64 |
| 同业存单 | 296,913,861.10 | 10.97 |
投资组合的风险与收益特征
这种以债券为主的投资组合，符合基金的风险收益特征，在追求稳健收益的同时，通过合理配置不同债券品种，分散风险，保障资产的稳定性。
份额持有人结构与变动：机构主导，份额增长
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为205户，其中机构投资者持有中银证券安澈债券A类份额占比100.00%，为255.45亿份；个人投资者持有中银证券安澈债券C类份额占比100.00%，为150.02份。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|
| 中银证券安澈债券A | 199 | 持有份额2,554,513,863.84份，占比100.00% | - |
| 中银证券安澈债券C | 6 | - | 持有份额150.02份，占比100.00% |
份额变动分析
本报告期内，中银证券安澈债券A类份额申购55.09亿份，赎回10.15万份，期末份额为255.45亿份，较期初增长27.49%。份额的增长主要源于机构投资者的持续申购，反映了市场对该基金的认可。
| 份额类别 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中银证券安澈债券A | 2,003,720,647.71 | 550,898,993.69 | 101,507.73 | 2,554,518,133.67 | 27.49% |
风险与展望：关注利率波动与信用风险
市场风险分析
展望2025年，房地产仍处于下行筑底期，内需内生动力不足，外需受到关税制裁等不利因素影响。货币政策适度宽松，全年会有进一步的降准降息，债券市场不确定性增加。利率风险方面，市场利率的波动将影响债券价格，进而影响基金资产净值。信用风险上，部分债券发行主体可能面临信用变化，需关注信用评级调整。
基金应对策略
基金管理人将继续加强对宏观经济和市场的研究，密切关注政策变化，优化投资组合，合理调整久期和债券品种配置，以应对潜在风险，力求实现基金资产的稳健增值。同时，完善风险管理体系，加强信用风险监控，保障投资者利益。
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