2025年3月29日，浙商基金管理有限公司发布了浙商聚盈纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长显著，净资产翻倍，净利润表现亮眼。然而，在这些增长数据背后，投资者仍需关注市场波动、信用风险等潜在风险。

主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模显著扩张

本期利润与已实现收益

2024年，浙商聚盈纯债债券A本期利润为56,900,423.90元，已实现收益为38,950,130.47元；C类本期利润为37,296,373.84元，已实现收益为31,555,111.34元。与2023年相比，A类本期利润增长125.09%，已实现收益增长133.79%；C类本期利润增长149.53%，已实现收益增长219.54%。这表明基金在2024年投资运作取得了较好的成果，盈利能力显著提升。

基金类别	2024年本期利润（元）	2023年本期利润（元）	利润增长率	2024年已实现收益（元）	2023年已实现收益（元）	收益增长率
浙商聚盈纯债债券A	56,900,423.90	25,276,578.14	125.09%	38,950,130.47	16,660,549.24	133.79%
浙商聚盈纯债债券C	37,296,373.84	248,846.69	149.53%	31,555,111.34	144,445.62	219.54%

净资产情况

2024年末，浙商聚盈纯债债券A期末基金资产净值为1,206,249,671.06元，C类为549,163,361.89元，合计净资产为1,755,413,032.95元，相比2023年末的727,678,360.84元，增长141.24%。这主要得益于基金的盈利以及投资者的申购，使得基金资产规模得到显著扩张。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，浙商聚盈纯债债券A份额净值增长率为6.12%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出基准1.14个百分点；C类份额净值增长率为5.93%，超出基准0.95个百分点。从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率达36.23%，C类为34.60%，而业绩比较基准收益率为15.53%，两类基金均大幅跑赢业绩比较基准，显示出基金较好的投资管理能力。

阶段	浙商聚盈纯债债券A份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值	浙商聚盈纯债债券C份额净值增长率	业绩比较基准收益率	差值
过去一年	6.12%	4.98%	1.14%	5.93%	4.98%	0.95%
自基金合同生效起至今	36.23%	15.53%	20.70%	34.60%	15.53%	19.07%

投资策略与业绩表现：利率债与信用债为主要投资品种

投资策略

报告期内，本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以高评级的中期票据、企业债、短期融资券、超短期融资券、金融机构债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。实际运作方面，2024年全年维持较高的久期水平，视基本面边际变化、资产风险偏好和市场交易情绪，灵活抉择、相机调整。

业绩表现

截至本报告期末，浙商聚盈纯债债券A基金份额净值为1.1073元，本报告期基金份额净值增长率为6.12%；浙商聚盈纯债债券C基金份额净值为1.1023元，本报告期基金份额净值增长率为5.93%。同期业绩比较基准收益率为4.98%，基金整体业绩表现良好，实现了超越业绩比较基准的目标。

管理人展望：基本面改善仍需政策支持

展望2025年，管理人认为基本面的改善斜率仍依托于宏观政策应对，货币政策和财政政策的节奏和幅度仍有待观察和确认，成为资产定价的主要分歧点。长期来看，基本面能否持续释放向好信号，关键在于是否能挖掘到可以替代传统地产基建投资的新需求；中短期来看，债券市场低赔率与高胜率格局或将延续，情绪或仍偏强势，收益率具备进一步向下突破的潜力和空间。

费用情况：管理费等费用随资产规模增长

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,090,691.77元，相比2023年的1,925,812.78元，增长216.26%。其中应支付销售机构的客户维护费为1,547,334.60元，应支付基金管理人的净管理费为4,543,357.17元。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，随着基金资产规模的增长，管理费也相应增加。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,030,230.66元，较2023年的641,937.65元增长216.26%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与基金资产规模呈正相关。

交易情况：债券投资收益增长显著

债券投资收益

2024年债券投资收益为86,733,914.57元，相比2023年的23,843,199.13元，增长263.76%。其中债券投资收益——利息收入为73,875,791.35元，债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入为12,858,123.22元。这表明基金在债券投资上取得了较好的收益，利息收入和买卖差价收入均对整体收益做出了贡献。

项目	2024年（元）	2023年（元）	增长率
债券投资收益	86,733,914.57	23,843,199.13	263.76%
债券投资收益——利息收入	73,875,791.35	25,450,856.47	- 25.45%
债券投资收益——买卖债券（债转股及债券到期兑付）差价收入	12,858,123.22	- 1,607,657.34	- 901.45%

交易费用

2024年交易费用相关的应付交易费用期末余额为56,157.25元，相比上年度末的12,471.35元有所增加。这可能与基金交易活跃度上升或交易规模扩大有关。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，本基金在通过关联方交易单元进行的交易、应支付关联方的佣金等方面均无重大情况发生。在与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等方面，也均未发生重大关联交易事项。

股票投资：无股票投资

本基金在报告期内未持有股票，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细为空，报告期内股票投资组合也无重大变动，包括累计买入、卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细均无记录。

持有人结构与份额变动：机构投资者占比高，份额大幅增长

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为18,875户，其中浙商聚盈纯债债券A类6,224户，C类12,651户。从持有人结构来看，A类机构投资者持有份额占比98.17%，C类机构投资者持有份额占比96.89%，机构投资者占据主导地位。

基金类别	持有人户数	机构投资者持有份额（份）	机构投资者占比	个人投资者持有份额（份）	个人投资者占比
浙商聚盈纯债债券A	6,224	1,069,477,793.44	98.17%	19,913,698.39	1.83%
浙商聚盈纯债债券C	12,651	482,707,422.87	96.89%	15,505,274.60	3.11%

份额变动

本报告期内，浙商聚盈纯债债券A期初基金份额总额为658,200,026.05份，期末为1,089,391,491.83份，增长65.51%；C类期初为20,367,678.73份，期末为498,212,697.47份，增长2348.91%，整体基金份额总额增长134.05%。这主要是由于投资者的大量申购，反映出市场对该基金的认可度有所提高。

基金类别	期初份额总额（份）	期末份额总额（份）	份额增长率
浙商聚盈纯债债券A	658,200,026.05	1,089,391,491.83	65.51%
浙商聚盈纯债债券C	20,367,678.73	498,212,697.47	2348.91%
合计	678,567,704.78	1,587,604,189.30	134.05%

风险提示

尽管浙商聚盈纯债债券型基金在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需注意以下风险： 1. 市场风险：尽管债券市场中短期可能延续低赔率与高胜率格局，但宏观政策的不确定性仍可能导致市场波动，影响基金净值。 2. 信用风险：虽然基金主要投资高评级债券，但信用风险依然存在，若债券发行主体信用状况恶化，可能导致基金资产价值下降。 3. 巨额赎回风险：机构投资者占比较高，若机构投资者集中赎回，可能引发巨额赎回，导致基金净值波动，甚至可能影响基金的正常运作。

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