今日概览

01 . 观点分享

基金|基金月报-投顾组合再平衡，均衡风格受青睐——2025年3月基金投顾投端跟踪报告

非银|优化险资权益资产监管比例，发挥“耐心资本”优势

02. 公司点评

建材|海螺水泥（600585.SH）事项点评：Q1业绩延续改善，水泥防御价值凸显

汽车|比亚迪（002594.SZ）事项点评：海外市场进入收获期，高端化继续突围

01. 行业分享

基金月报：投顾组合再平衡，均衡风格受青睐——2025年3月基金投顾投端跟踪报告

基金投顾组合总体情况：截至2025年3月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共423只，相比上月末增加4只组合。投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：月内，进取型、平衡型、稳健型组合的收益率中位数均跑赢同类型FOF产品。2）赛道型：月内，军工、智能制造、医药、新能源、消费、科技组合业绩中位数跑赢基准，红利、黄金、央国企组合跑输基准。3）区域型：月内，港股策略、海外策略组合业绩中位数均跑赢基准。

详见：《基金月报：投顾组合再平衡，均衡风格受青睐——2025年3月基金投顾投端跟踪报告》

非银行金融行业点评：优化险资权益资产监管比例，发挥“耐心资本”优势-强于大市

4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》，优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。加大股票投资是当前保险资金资产配置比较好的策略和选择，有利于促进保险业做好金融“五篇大文章”，更好发挥长期资金和“耐心资本”优势。投资建议：保险股β属性显著，展望后市，仍需观测政策落地效果和权益市场表现。

详见：《非银行金融行业点评：优化险资权益资产监管比例，发挥“耐心资本”优势-强于大市》

02. 公司解读

海螺水泥（600585.SH）事项点评：Q1业绩延续改善，水泥防御价值凸显

业绩延续改善，受益煤炭成本下行与销量上升。公司预计一季度归母净利润同比增长20%，延续2024Q4以来业绩改善趋势，主要受益于公司产品成本下降及销量上升。成本方面，年初以来动力煤价格延续回落趋势，3月底秦皇岛港Q5500动力煤价格为675元/吨，全月港口煤价累积下降20元/吨，显著低于上年同期。销售方面，1-2月全国水泥产量同比下滑5.7%，而公司下游需求以市政基建居多，叠加重点布局的华东、华南市场需求韧性强，促使一季度销量表现良好。

详见：《海螺水泥（600585.SH）事项点评：Q1业绩延续改善，水泥防御价值凸显》

比亚迪（002594.SZ）事项点评：海外市场进入收获期，高端化继续突围

一季度公司汽车销量继续实现较快增长，海外销量实现同比翻倍以上增长。

根据公司产销数据，2025年一季度公司实现整车销量100.0万台（同比+59.8%），其中高端品牌腾势、方程豹一季度销量分别为3.3万台/1.9万台。一季度公司海外销量实现高速增长，根据公司产销公告，2025年一季度公司海外新能源车销量达到20.6万台，同比增长110.5%，公司一季度海外销量占公司的总销量的比例达到20%左右（2024年全年海外销量占比为10%左右）。

详见：《比亚迪（002594.SZ）事项点评：海外市场进入收获期，高端化继续突围》