Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月26日，中材国际发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为461.27亿元，同比增长0.72%；归母净利润为29.83亿元，同比增长2.31%；扣非归母净利润为27.21亿元，同比增长1.64%；基本每股收益1.14元/股。
公司自2005年4月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为63.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中材国际2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为461.27亿元，同比增长0.72%；净利润为32.23亿元，同比增长1.16%；经营活动净现金流为22.9亿元，同比下降35.23%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为40.22%，14.74%，2.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 25.41亿 | 29.16亿 | 29.83亿 |
| 归母净利润增速 | 40.22% | 14.74% | 2.31% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为62.46%，26.84%，1.64%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 21.11亿 | 26.77亿 | 27.21亿 |
| 扣非归母利润增速 | 62.46% | 26.84% | 1.64% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长376.22%，营业收入同比增长0.72%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 17.22% | 6.94% | 0.72% |
| 应收票据较期初增速 | 65.01% | -10.66% | 376.22% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.72%，经营活动净现金流同比下降35.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 428.26亿 | 457.99亿 | 461.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.4亿 | 35.36亿 | 22.9亿 |
| 营业收入增速 | 17.22% | 6.94% | 0.72% |
| 经营活动净现金流增速 | -47.21% | 210.09% | -35.23% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.711低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 11.4亿 | 35.36亿 | 22.9亿 |
| 净利润（元） | 28.24亿 | 31.86亿 | 32.23亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.4 | 1.11 | 0.71 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.63%，同比增长1.03%；净利率为6.99%，同比增长0.44%；净资产收益率（加权）为14.96%，同比下降8.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.34%、19.43%、19.63%持续增长，应收账款周转率分别为6.36次、5.01次、4.61次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 17.34% | 19.43% | 19.63% |
| 应收账款周转率（次） | 6.36 | 5.01 | 4.61 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14.96%，同比下降8.33%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 15.19% | 16.32% | 14.96% |
| 净资产收益率增速 | 9.28% | 7.44% | -8.33% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为61.28%，同比下降1.36%；流动比率为1.31，速动比率为1.24；总债务为80.24亿元，其中短期债务为62.39亿元，短期债务占总债务比为77.76%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.33，1.32，1.31，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.33 | 1.32 | 1.31 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.33、0.3、0.27，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.33 | 0.3 | 0.27 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.47%，营业成本同比增长0.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -4.86% | -5.95% | 7.47% |
| 营业成本增速 | 17.11% | 4.24% | 0.47% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.61，同比下降7.86%；存货周转率为13.92，同比增长12.01%；总资产周转率为0.82，同比下降7.01%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.36，5.01，4.61，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.36 | 5.01 | 4.61 |
| 应收账款周转率增速 | -19.31% | -21.36% | -7.86% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.93，0.88，0.82，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.93 | 0.88 | 0.82 |
| 总资产周转率增速 | 5.96% | -5.96% | -7.01% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为10.23、8.99、7.65，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 428.26亿 | 457.99亿 | 461.27亿 |
| 固定资产（元） | 41.87亿 | 50.97亿 | 60.27亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 10.23 | 8.99 | 7.65 |
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