Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，心脉医疗发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为12.06亿元，同比增长1.61%；归母净利润为5.02亿元，同比增长1.96%；扣非归母净利润为3.95亿元，同比下降14.43%；基本每股收益4.07元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为8.8亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对心脉医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为12.06亿元，同比增长1.61%；净利润为4.93亿元，同比增长1.14%；经营活动净现金流为3.74亿元，同比下降33.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为12.1亿元，同比增长1.61%，去年同期增速为32.43%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 11.87亿 | 12.06亿 |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.61%，税金及附加同比变动-12.92%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 11.87亿 | 12.06亿 |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
| 税金及附加增速 | 55.85% | 45.01% | -12.92% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.64%，营业收入同比增长1.61%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
| 应收账款较期初增速 | 69.38% | 19.44% | 41.64% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.32%，营业成本同比增长16.45%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 45.88% | 35.21% | 26.32% |
| 营业成本增速 | 48.06% | 25.65% | 16.45% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.32%，营业收入同比增长1.61%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 45.88% | 35.21% | 26.32% |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.61%，经营活动净现金流同比下降33.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.97亿 | 11.87亿 | 12.06亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.34亿 | 5.58亿 | 3.74亿 |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
| 经营活动净现金流增速 | 11.16% | 67.28% | -33.08% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.758低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.34亿 | 5.58亿 | 3.74亿 |
| 净利润（元） | 3.52亿 | 4.87亿 | 4.93亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.95 | 1.15 | 0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为73.01%，同比下降4.5%；净利率为40.85%，同比下降0.47%；净资产收益率（加权）为13.22%，同比下降49.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为73.01%，同比下降4.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 75.18% | 76.45% | 73.01% |
| 销售毛利率增速 | -3.68% | 1.69% | -4.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13.22%，同比大幅下降49.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 22.22% | 26.43% | 13.22% |
| 净资产收益率增速 | -4.51% | 18.95% | -49.98% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为70.11%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 64.78% | 82.06% | 70.11% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为10.93%，同比增长21.31%；流动比率为8.08，速动比率为7.3；总债务为2689.04万元，其中短期债务为2689.04万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为11.62、6.94、6.4，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 11.62 | 6.94 | 6.4 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.79、1.79、1.1，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.3亿 | 2.64亿 | 3.42亿 |
| 流动负债（元） | 3.13亿 | 2.56亿 | 3.78亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.73 | 1.03 | 0.91 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为207.7万元，较期初变动率为63.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 127.17万 |
| 本期其他应收款（元） | 207.68万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.74，同比下降22.74%；存货周转率为1.36，同比下降10.49%；总资产周转率为0.28，同比下降25.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.09，8.73，6.74，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 9.09 | 8.73 | 6.74 |
| 应收账款周转率增速 | -18.99% | -4.03% | -22.75% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.69，1.52，1.36，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.69 | 1.52 | 1.36 |
| 存货周转率增速 | 6.43% | -9.96% | -10.49% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.38，0.28，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.48 | 0.38 | 0.28 |
| 总资产周转率增速 | 9.32% | -20.46% | -25.72% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.9亿元，较期初增长39.96%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2.06亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.88亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长141.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2262.97万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5463.89万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为4.4亿元，较期初增长112.04%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 2.08亿 |
| 本期无形资产（元） | 4.4亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长20.51%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.04亿 | 1.3亿 | 1.57亿 |
| 销售费用增速 | 37.45% | 25.15% | 20.51% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长69.74%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 4601.88万 | 5503.05万 | 9340.58万 |
| 管理费用增速 | 57.42% | 19.58% | 69.74% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长69.74%，营业收入同比增长1.61%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 30.95% | 32.43% | 1.61% |
| 管理费用增速 | 57.42% | 19.58% | 69.74% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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