Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，三峰环境发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为59.91亿元，同比下降0.59%；归母净利润为11.68亿元，同比增长0.2%；扣非归母净利润为11.55亿元，同比增长1.54%；基本每股收益0.7元/股。
公司自2020年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为13.91亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.45元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三峰环境2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为59.91亿元，同比下降0.59%；净利润为12.23亿元，同比增长0.59%；经营活动净现金流为20.54亿元，同比下降13.42%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.54%，0.06%，-0.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 营业收入增速 | 2.54% | 0.06% | -0.59% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降0.59%，净利润同比增长0.59%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 净利润（元） | 11.97亿 | 12.16亿 | 12.23亿 |
| 营业收入增速 | 2.54% | 0.06% | -0.59% |
| 净利润增速 | -8.58% | 1.59% | 0.59% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.59%，税金及附加同比变动7.35%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 营业收入增速 | 2.54% | 0.06% | -0.59% |
| 税金及附加增速 | 15.1% | 13.57% | 7.35% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为30.18%、35.21%、41.81%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 18.18亿 | 21.22亿 | 25.05亿 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.18% | 35.21% | 41.81% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.18%，同比增长4.47%；净利率为20.42%，同比增长1.19%；净资产收益率（加权）为10.83%，同比下降7.2%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.19%、31.76%、33.18%持续增长，应收账款周转率分别为3.61次、3.06次、2.59次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 31.19% | 31.76% | 33.18% |
| 应收账款周转率（次） | 3.61 | 3.06 | 2.59 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为12.45%，11.67%，10.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 12.45% | 11.67% | 10.83% |
| 净资产收益率增速 | -17% | -6.27% | -7.2% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.16%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.55% | 6.22% | 6.16% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.21%，同比下降10.05%；流动比率为1.2，速动比率为1.04；总债务为72.72亿元，其中短期债务为8.73亿元，短期债务占总债务比为12.01%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.59，同比下降15.35%；存货周转率为4.46，同比增长16.32%；总资产周转率为0.24，同比下降0.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.61，3.06，2.59，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.61 | 3.06 | 2.59 |
| 应收账款周转率增速 | -22.81% | -15.34% | -15.35% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.7%、8.39%、10.55%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 18.18亿 | 21.22亿 | 25.05亿 |
| 资产总额（元） | 236.13亿 | 252.83亿 | 237.47亿 |
| 应收账款/资产总额 | 7.7% | 8.39% | 10.55% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.27，0.25，0.24，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.27 | 0.25 | 0.24 |
| 总资产周转率增速 | -8.32% | -7.76% | -0.87% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为11.29、10.57、10.29，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 固定资产（元） | 5.34亿 | 5.7亿 | 5.82亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 11.29 | 10.57 | 10.29 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.35%、0.36%、0.38%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2109.68万 | 2193.87万 | 2276.97万 |
| 营业收入（元） | 60.23亿 | 60.27亿 | 59.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.35% | 0.36% | 0.38% |
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