Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，广汽集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为1067.98亿元，同比下降17.05%；归母净利润为8.24亿元，同比下降81.4%；扣非归母净利润为-43.51亿元，同比下降221.8%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2012年3月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为254.35亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广汽集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1067.98亿元，同比下降17.05%；净利润为-4.94亿元，同比下降113.21%；经营活动净现金流为109.19亿元，同比增长62.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为45.92%，17.48%，-17.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1096亿 | 1287.57亿 | 1067.98亿 |
| 营业收入增速 | 45.92% | 17.48% | -17.06% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为9.94%，-45.08%，-81.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 80.64亿 | 44.29亿 | 8.24亿 |
| 归母净利润增速 | 9.94% | -45.08% | -81.4% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为25.34%，-52.31%，-221.8%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 74.92亿 | 35.73亿 | -43.51亿 |
| 扣非归母利润增速 | 25.34% | -52.31% | -221.8% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-4.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 79.9亿 | 37.4亿 | -4.94亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-17.06%，销售费用同比变动7.31%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1096亿 | 1287.57亿 | 1067.98亿 |
| 销售费用（元） | 39.23亿 | 61.96亿 | 54.17亿 |
| 营业收入增速 | 45.92% | 17.48% | -17.06% |
| 销售费用增速 | -9.61% | 57.94% | 7.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降17.06%，经营活动净现金流同比增长62.3%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 1096亿 | 1287.57亿 | 1067.98亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -53.49亿 | 67.28亿 | 109.19亿 |
| 营业收入增速 | 45.92% | 17.48% | -17.06% |
| 经营活动净现金流增速 | 4.3% | 225.78% | 62.3% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5.8%，同比下降4%；净利率为-0.46%，同比下降115.92%；净资产收益率（加权）为0.71%，同比下降81.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为5.8%，同比下降4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 6.34% | 6.94% | 5.8% |
| 销售毛利率增速 | -19.94% | 9.44% | -4% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.29%，2.9%，-0.46%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.29% | 2.9% | -0.46% |
| 销售净利率增速 | -25.92% | -60.15% | -115.93% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.71%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.93% | 3.87% | 0.71% |
| 净资产收益率增速 | -5.82% | -51.2% | -81.65% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.93%，3.87%，0.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.93% | 3.87% | 0.71% |
| 净资产收益率增速 | -5.82% | -51.2% | -81.65% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.52%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6.71% | 3.12% | 0.52% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-13.2亿元，归母净利润为8.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -7405.46万 | -6.89亿 | -13.18亿 |
| 归母净利润（元） | 80.64亿 | 44.29亿 | 8.24亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.61%，同比增长10.63%；流动比率为1.24，速动比率为1.07；总债务为501.45亿元，其中短期债务为386.31亿元，短期债务占总债务比为77.04%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.59%，43.04%，47.61%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 35.59% | 43.04% | 47.61% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.62，1.31，1.24，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.62 | 1.31 | 1.24 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.96、0.7、0.6，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.96 | 0.7 | 0.6 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为16.58%、28.03%、41.18%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 202.76亿 | 348.68亿 | 501.45亿 |
| 净资产（元） | 1222.77亿 | 1244亿 | 1217.77亿 |
| 总债务/净资产 | 16.58% | 28.03% | 41.18% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为26.6亿元，较期初变动率为49.76%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 17.74亿 |
| 本期其他应收款（元） | 26.57亿 |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为140.7亿元，较期初变动率为94.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 72.37亿 |
| 本期应付票据（元） | 140.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.67，同比增长28.37%；存货周转率为6.21，同比下降25.38%；总资产周转率为0.48，同比下降24.76%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为10.03，8.24，6.21，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 10.03 | 8.24 | 6.21 |
| 存货周转率增速 | 6.81% | -17.83% | -25.38% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.64，0.64，0.48，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.64 | 0.64 | 0.48 |
| 总资产周转率增速 | 25.8% | -0.87% | -24.76% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.58%、4.81%、5.07%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 39.23亿 | 61.96亿 | 54.17亿 |
| 营业收入（元） | 1096亿 | 1287.57亿 | 1067.98亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.58% | 4.81% | 5.07% |
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