Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，江淮汽车发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为421.16亿元，同比下降6.28%；归母净利润为-17.84亿元，同比下降1277.59%；扣非归母净利润为-27.41亿元，同比下降59.61%；基本每股收益-0.82元/股。
公司自2001年8月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为29亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江淮汽车2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为421.16亿元，同比下降6.28%；净利润为-19.94亿元，同比下降2679.19%；经营活动净现金流为27.11亿元，同比下降20.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为421.2亿元，同比下降6.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 364.95亿 | 449.4亿 | 421.16亿 |
| 营业收入增速 | -9.25% | 23.14% | -6.29% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-17.8亿元，同比大幅下降1277.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -15.82亿 | 1.52亿 | -17.84亿 |
| 归母净利润增速 | -891.24% | 109.57% | -1277.59% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-27.4亿元，同比大幅下降59.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -27.95亿 | -17.18亿 | -27.41亿 |
| 扣非归母利润增速 | -48.38% | 38.55% | -59.61% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-17.3亿元、-0.7亿元、-19.9亿元，同比变动分别为-13345.1%、95.85%、-2679.19%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -17.27亿 | -7173.01万 | -19.94亿 |
| 净利润增速 | -13345.1% | 95.85% | -2679.19% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.48%，同比增长0.04%；净利率为-4.73%，同比下降2865.59%；净资产收益率（加权）为-14.51%，同比下降1384.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-4.73%，同比大幅下降2865.59%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -4.73% | -0.16% | -4.73% |
| 销售净利率增速 | -14694.85% | 96.63% | -2865.59% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.51%，同比大幅下降1384.07%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -10.97% | 1.13% | -14.51% |
| 净资产收益率增速 | -831.33% | 110.3% | -1384.07% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-14.51%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -10.97% | 1.13% | -14.51% |
| 净资产收益率增速 | -831.33% | 110.3% | -1384.07% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -5.03% | 0.49% | -5.86% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.32亿 | -7789.07万 | -8.91亿 |
| 净利润（元） | -17.27亿 | -7173.01万 | -19.94亿 |
| 非常规性收益/净利润 | -183.77% | 108.59% | 44.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.68%，同比增长8.21%；流动比率为0.91，速动比率为0.79；总债务为191.29亿元，其中短期债务为154.52亿元，短期债务占总债务比为80.78%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.69、0.67、0.59，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.69 | 0.67 | 0.59 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.86，同比下降6.69%；存货周转率为9.06，同比下降8.44%；总资产周转率为0.88，同比下降8.21%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为11.13，9.8，9.06，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 11.13 | 9.8 | 9.06 |
| 存货周转率增速 | -31.88% | -11.91% | -8.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长266.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 432.51万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1586.13万 |
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