Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，赢合科技（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为85.24亿元，同比下降12.58%；归母净利润为5.03亿元，同比下降9.14%；扣非归母净利润为4.96亿元，同比下降7.44%；基本每股收益0.78元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为4.78亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.17元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赢合科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为85.24亿元，同比下降12.58%；净利润为10.51亿元，同比增长3.12%；经营活动净现金流为2650.62万元，同比下降98.11%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为73.4%，8.09%，-12.58%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 90.2亿 | 97.5亿 | 85.24亿 |
| 营业收入增速 | 73.4% | 8.09% | -12.58% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为56.53%，13.62%，-9.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 4.87亿 | 5.54亿 | 5.03亿 |
| 归母净利润增速 | 56.53% | 13.62% | -9.15% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为63.22%，13.96%，-7.44%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 4.71亿 | 5.36亿 | 4.96亿 |
| 扣非归母利润增速 | 63.22% | 13.96% | -7.44% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.58%，净利润同比增长3.12%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 90.2亿 | 97.5亿 | 85.24亿 |
| 净利润（元） | 5.11亿 | 10.19亿 | 10.51亿 |
| 营业收入增速 | 73.4% | 8.09% | -12.58% |
| 净利润增速 | 72.71% | 99.36% | 3.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.025低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.29亿 | 13.99亿 | 2650.62万 |
| 净利润（元） | 5.11亿 | 10.19亿 | 10.51亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.64 | 1.37 | 0.03 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.27%，同比增长1.72%；净利率为12.33%，同比增长17.96%；净资产收益率（加权）为7.89%，同比下降15.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.31%、29.76%、30.27%持续增长，存货周转率分别为2.59次、1.93次、1.86次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.31% | 29.76% | 30.27% |
| 存货周转率（次） | 2.59 | 1.93 | 1.86 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.31%、29.76%、30.27%持续增长，应收账款周转率分别为2.19次、1.73次、1.49次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 20.31% | 29.76% | 30.27% |
| 应收账款周转率（次） | 2.19 | 1.73 | 1.49 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.89%，同比下降15.16%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.5% | 9.3% | 7.89% |
| 净资产收益率增速 | 47.06% | 9.41% | -15.16% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.47%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.31% | 6.57% | 6.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.85%，同比下降16.03%；流动比率为1.52，速动比率为1.22；总债务为16.99亿元，其中短期债务为16.99亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.88%，营业成本同比增长-13.21%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -30.56% | -47.49% | 19.88% |
| 营业成本增速 | 76.91% | -4.72% | -13.21% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为14.9亿元，较期初变动率为50.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 9.89亿 |
| 本期应付票据（元） | 14.87亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比下降13.95%；存货周转率为1.86，同比下降3.43%；总资产周转率为0.53，同比下降8.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.19，1.73，1.49，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.19 | 1.73 | 1.49 |
| 应收账款周转率增速 | -9.79% | -20.97% | -13.95% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.59，1.93，1.86，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.59 | 1.93 | 1.86 |
| 存货周转率增速 | 6.63% | -25.46% | -3.44% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.62，0.57，0.53，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.62 | 0.57 | 0.53 |
| 总资产周转率增速 | 23.84% | -7.17% | -8.13% |
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