Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，武商集团发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为67.04亿元，同比下降6.6%；归母净利润为2.16亿元，同比增长3.31%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长66.83%；基本每股收益0.28元/股。
公司自1992年11月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为15.58亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对武商集团2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为67.04亿元，同比下降6.6%；净利润为2.15亿元，同比增长3.02%；经营活动净现金流为12.86亿元，同比下降46.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为67亿元，同比下降6.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 63.37亿 | 71.78亿 | 67.04亿 |
| 营业收入增速 | -11.08% | 13.26% | -6.6% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降6.6%，净利润同比增长3.02%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 63.37亿 | 71.78亿 | 67.04亿 |
| 净利润（元） | 3.02亿 | 2.09亿 | 2.15亿 |
| 营业收入增速 | -11.08% | 13.26% | -6.6% |
| 净利润增速 | -59.89% | -30.72% | 3.02% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.6%，税金及附加同比变动4.15%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 63.37亿 | 71.78亿 | 67.04亿 |
| 营业收入增速 | -11.08% | 13.26% | -6.6% |
| 税金及附加增速 | -7.87% | 27.44% | 4.15% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为49.06%，同比增长4.31%；净利率为3.21%，同比增长10.3%；净资产收益率（加权）为1.95%，同比增长2.09%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.8% | 1.91% | 1.95% |
| 净资产收益率增速 | -61.96% | -31.79% | 2.09% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.1%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.62% | 1.05% | 1.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为63.87%，同比下降2.2%；流动比率为0.44，速动比率为0.32；总债务为82.79亿元，其中短期债务为14.9亿元，短期债务占总债务比为17.99%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.17 | 0.22 | 0.22 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长24.35%，营业成本同比增长-10.18%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -0.63% | -7.62% | 24.35% |
| 营业成本增速 | -9.18% | 8.59% | -10.18% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为143.88，同比增长19.47%；存货周转率为2.12，同比增长1.65%；总资产周转率为0.22，同比下降5.76%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长226.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1575.92万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5143.67万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为29.71%、33.75%、34.55%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 18.83亿 | 24.22亿 | 23.16亿 |
| 营业收入（元） | 63.37亿 | 71.78亿 | 67.04亿 |
| 销售费用/营业收入 | 29.71% | 33.75% | 34.55% |
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